在供需变化引起价格变化的需求原理中，其实还是包含着两种效应的。他们都对商品需求量发生深远的影响。这种影响一种叫替代效应,一种就是收入效应。就是以前我们学过的替代品那样,一种物品的价格上升了,人们就会转向它的替代品。
在收入不变的局限条件之下,所有物品都是替代品。因为我要多买这个东西,就得少买其他东西以腾出收入来多买这个东西。
一 替代效应
替代效应是指实际收入不变的情况下某种商品价格变化对其替代品需求量的影响。
替代效应是在商品的相对价格发生变化，而消费者的实际收入不变情况下商品需求量的变化。当价格的变化使得消费者沿着无差异曲线移动到不同的边际替代率的某一点时，所产生的消费变化。
这里所说的实际收入不变是指消费者维持在原来的效用水平上，但又要用新的价格比率（由预算线aj2的斜率表示）来度量这一不变的效用水平。降价后，为了使消费者效用水平不变，就必须画一条与预算线aj2，相平行、但是与原无差异曲线U1相切的预算线，在概述图中
图中，这条预算线是a1j1。a1j1与无差异曲线相切于E1点。与E1点相对应的x商品的购买量是q1。，从而减少对苹果的需求。这种由于某种商品价格上升而引起的其他商品对这种商品的取代的现象就是替代效应。替代效应使价格上升的商品需求量减少，因而替代效应总是为负。
希克斯替代效应（Hicksian substitution effect）与斯勒茨基替代效应（Slutsky substitution effect）是分别以两位经济学家约翰·希克斯（John Richard Hicks，1904年4月8日—1989年5月20日）与斯勒茨基（E. Slustsky）的名字命名的。
斯勒茨基分解下的，替代效应：
1、完全互补情况下，替代效应为零，总效应为收入效应。
2、完全替代情况下，总效应为替代效应，收入效应为零。
3、拟线性偏好情况下，总效应为替代效应，收入效应为零。
如前所述，替代效应是指商品相对价格变化后，而令消费者实际收入不变情况下所引起的商品需求量的变化。希克斯替代效应与斯勒茨基替代效应的差别，在于他们对什么是消费者实际收入不变所下的不同定义。在希克斯替代效应中，实际收入不变是指使消费者在价格变化前后保持在同一条无差异曲线上；而在斯勒茨基替代效应中，实际收入不变是指消费者在价格变化后能够买到价格变动以前的商品组合。
斯勒茨基替代效应的概念可以作为政府制定政策的参考。例如，政府决定在猪肉涨价后对消费者进行价格补贴。假定消费者每月消费2.5千克肉，原价12元钱1千克肉。现价格提高到14元钱1千克，要使消费者在肉涨价后仍能买得起2.5千克肉，给消费者的补贴应该是
ΔM=ΔPx·x=(P`x-Px)·x=(14.00-12.00)*2.5=5(元)。
替代效应是指当工资率上涨时，单位时间所获得的收入增加，劳动者为获得更多的收入，宁愿牺牲闲暇，增加劳动量以多获得工资收入。收入效应是指随着工资率的提高，劳动者可以用减少的工作时间获得同样的收入，因此当工资率提高时劳动者的供给反而减少。这两种效应的相对强弱就决定于劳动供给曲线的特殊形状，当替代效应大于收入效应时提高工资率会使劳动供给量增加，供给曲线上各点切线的斜率为正，向右上方延伸，当收入效应大于替代效应时，提高工资率反而会使劳动供给减少，所以劳动的供给曲线向后弯曲。
替代效应是当价格的变化使得消费者沿着无差异曲线移动到不同的边际替代率的某一点时所产生的消费变化。
替代效应是微观经济学中的常见概念。对于投资者来说，如果投资组合中投资A的回报低于另外一项更好的投资B，那么投资者就会用B替代A。替代效应可以用来解释为什么资本市场上的投资者容易产生过度悲观和过度乐观的情绪。
首先举个过于悲观的例子。假设明天世界原油价格从每桶100美元涨到1000美元，很多人可能会觉得重大危机或者世界末日到了，其实这个时候原先被低廉油价所压制的太阳能、风能和其他替代能源项目的投资价值就会体现出来，投资人就会投资那些项目，导致替代能源的推广，反过来抑制油价，所以油价不可能像悲观的人预期的那样直线上涨。
同样，如果明天水资源短缺，生活用水价格猛涨，也会导致目前因为成本过高被抑制的海水淡化等项目投资价值显现，海水淡化的推广应用反过来会抑制生活用水价格上涨，所以生活用水的价格不会涨到天上去。
对于中国经济过于悲观的人，主要观点是中国经济靠投资驱动，不可持续，边际投资回报率会直线下降。其实，目前较高的投资回报率导致利率水平较高，从而导致一些规划长远、投资回报长期稳健的项目受到压制，如企业的基础研发工作等是长期才能见效的回报，在利率水平和折现率高，浮躁情绪严重的环境下是难受重视的，一旦投资回报率下降，这些长远投资的价值就会浮现，反过来也会抑制投资回报率的直线下降，所以我们不必对中国经济增速下降过于悲观。
过于乐观的例子更多。诺基亚当红时，没有人料到黑莓出现。黑莓帝国如日中天时，没有人料到苹果iphone出现。人们倾向于忽视变化无常的本质，过于看高当红产品的持续性，但盛极而衰，创新技术龙头颠覆传统行业老大的例子其实在现实生活中相当普遍。
投资者往往不会绝对理性。因受自身能力局限，投资者对世界的认识不可能完全正确，尤其容易忽略万事万物相互替代作用，这体现在资本市场上，就是过度反应的非理性行为。
二 收入效应
另一种效应是收入效应。一种物品的价格上升在其它条件不变的情况下,收入其实是下降了的。你想一下:你一个月的收入是1000元,一支水的价格本是一元,你的收入全部拿来买水的话你能买1000支水。现在如果一支水的价格上升2元，你的收入全部拿来买水的话只能买500支水了。这跟如果水的价格仍然是1元、收入下降为500元、于是你的收入全部拿来买水的话只能买500支水的情况不是一样吗?所以,物品的价格上升,换一个角度看实际上就是你的收入下降!
一 吉芬物品
这种违反需求定律(需求曲线向右上倾斜越贵越买)的情况称为“吉芬现象”,这种物品称为“吉芬物品”( Gi ffen Good),这是因为最早提出的人是吉芬的英国爵士,他在马歇尔修订其《经济学原理》时提出这种情况,马歇尔将其记进书里,于是以他的名字命名。其实当时吉芬并不是把他亲眼所见的情况跟马歇尔说过，而只是从逻辑上提出这样一种可能性,并且出于生动的需要把那物品明确地指定为爱尔兰农民的土豆。
爱尔兰农民非常贫穷,其主要收入是种植土豆出售所得到的收入,其主要支出也是购买土豆作为主食其余就只是再吃一点点的肉。如果土豆大歉收,导致土豆的价格大涨,但同时爱尔兰农民的收入也大跌。土豆的需求虽然上升了,但歉收导致土豆的产量减少得更厉害,于是收入还是少了),于是可怜的爱尔兰农民连肉都买不起了，只能多买土豆，导致土豆价格上升。但他们别无选择，于是恶性循环，价格更高。但无论如何，土豆价格不会高于肉的价格。
