第一因超预期，人气共振，同身位晋级，外溢到低位。

这种是流动性充裕的一种表现，因为流动性灌溉了整个生态。

流动性如果收缩一般先从后排收缩的，同样的如果第一因的流动性都不及预期了，那后排是不会承接到流动性的，当低位还在获得流动性的时候，前排只要没有替代风险就不用过于担心，因为这个时候流动性是充裕的，这是一个互证的关系。

第一因来讲一般只有在分歧（非周期内）的时候第一因才有机会发生关系，如果是向上推情绪的时候第一因是没有机会的一般都是超预期直接顶一字的。

那第一因的流动性如何观察，有两个观察方法。

一个是关注周期自身的生态关系，就像刚才上边说的，周期的流动性是从第一因激发然后外溢到后排的，同样的如果后排还有流动性支持的时候那第一因不用过渡的担心，如果说后排的流动性已经更不上了，那第一因的流动性也是要收缩了，但凡事无绝对，都要辩证的看。

在有一个就是站在博弈的角度去看第一因，搞懂主流预期，关注是否有替代风险。