读《金融投机史》有感
我是这样定义投机的：投机是对自己关于证券未来价格的过度自信，并且相信自己可以掌握价格的走势，在价格的最高点及时抽身。
金融危机可以认为是投机不能继续的表现，同时大量外行人加入投机事业可以说是金融危机爆发的前兆。
资本主义经济就目前看来一直有一个周期：繁荣——衰退——稳定——繁荣。在繁荣的时候，各种生产要素看起来都发挥了不错的效率，社会供给大大增加，财富也在不断积累。此时人们对未来充满期待，对市场中出现的信用常常保持信任，认为证券价格会不断上涨，并且自己可以在这种上涨中渔利。对未来前景的看好，增加了人们提前消费未来的动机（也有可能跟人们的可支配收入相对停滞或者下降有关，而这些因素和整个经济基础与上层建筑少不了关系）。这是一个正反馈循环，只要证券价格在不断上涨，未来的贴现就一定能够弥补现在的消费和债务。终于，过度透资未来而增加的需求，满足不了社会的供应，商品开始堆积。经济似乎从此有了下降的趋势，有人开始抛售证券（包括那些大空头），信用也开始不断崩盘，那些被透资的未来被要求提前偿还，进一步加重了抛售的程度，衰退就这么开始了。
导致提前消费、信用消费、分期付款或者贷款投资的因素有很多：繁荣的经济表现、政府的各种政策、制度设计对劳动人民无情的打压等都贡献了力量。度的把握也很重要，那些金融创新常常被过度利用，虽然他们一开始都有纯洁的目的。经济学最基本的假设是理性人假设。而跟随大众的判断买进、卖出证券从表面看来是符合要求的，市场不断繁荣也更加证明了自己的判断，这就是所谓的自证预言。所以，过度利用这些创新在一定程度上被认为很合理。
但我依然不能说创新导致了投机，而投机导致了金融危机。人们追逐美好的动机永远都不应该被怀疑。创新只是给我提供了方便。郁金香在那个时代是美好的，是财富和地位的象征，对于一个不断追求幸福的人来讲，想要霸占更多的郁金香不应该被唾弃。然而正如这样一句俗语：当你有了一百万的时候，你便开始畅想如果能有一千万的美好。人们拥有了自己的花圃以后，最初的梦想似乎显得不重要，新的财富和地位的追求自然而然就来了。为了这个新的梦想，人们不断创新，各种各样的交易市场和交易规则以及与之配套的各种基础设施跳将出来。所以需求才是创新的最大动力，而投机只不过是需求的一种体现形式。
金融危机往往伴随着投机，但是他们有没有直接的因果关系无从得知。也许他们是一对相互扶持的兄弟，他们都是从稳定中萌芽，在繁荣中成长，在衰退中老去，然后等待新生。
