01 核心理念

通过资产配置和再平衡，在「零主观判断」的情况下实现资产长期增值。

屠夫自己拥有多个投资策略组合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本换取最大的“保护”。

组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。

配置思路和操作原则可参考《配置篇2020》和《实操篇2020》。

02 本周点评

上周的美股还是“多空双杀，左右打脸”，这周开启了更猛烈的过山车行情。

以标普500的收盘价为例：

3月9日【- 7.60%】

3月10日【+ 4.94%】

3月11日【- 4.89%】

3月12日【- 9.51%】

3月13日【+ 9.29%】

3月9日和12日分别触发了美股历史上的第2、3次熔断。

历史上第一次熔断发生在1997年，23年前的事了。

美股如此，其他资产又怎么样了呢？

港股 (恒生指数) 和德股 (DAX 30) ，毫无悬念地跟着美股崩塌。

A股虽然也有回撤，但是幅度小了许多，大家下拉到「03 净值情况」会发现，半天候里的沪深300和中证500依然保持浮盈状态。

挂钩房地产的REITs也暴跌了。当然，REITs的房地产不是普通大众理解的“炒楼”，感兴趣的同学可以参考屠夫的《深入浅出了解REITs》系列。

同样出现回撤但仍然浮盈的还有黄金和债券，而石油价格逼近10年内新低，已经是“油比水便宜”的地步。

屠夫之前反复强调过，危机到来时“股债双杀”是正常现象；这次连黄金和原油都已经崩溃，也是让我涨了见识。

石油暴跌的导火索是沙特、俄罗斯和美国之间的能源博弈，碰巧跟股市大跌叠加在一块，形成了当前“除了现金什么都不行”的状况。

之前有同学在交流群里问，什么资产和股票负相关 。

（对，就是承接《股票和债券是负相关、弱相关还是不相关？》的话题，之前某大V毫无常识地宣称股票和债券是“负相关”来着）

屠夫的回答是：除了专门打造的对冲工具 (比如：股票看跌期权，VIX恐慌指数) ，金融资产里很难找到真正意义上的负相关。

随着全球化程度的加深，各行业的相互渗透和依赖越来越多，金融资产之间的相关性在未来可能还会继续增强。

虽然这个速度很慢，可能几年内看不出来，但从长期来说，资产配置的风险对冲难度也会越来越高。

这又涉及到“如何定义资产配置”的问题，雪雾兄之前提过一个好问题，屠夫提供了一个思考的角度，供大家参考：

再平衡操作详见「04 本周操作」，以下展示的是经过3月12日再平衡操作后的结果。

截至2020年3月14日，资产比例如下：

净值情况如下（因申购尚未确认，红色填充部分为预估值）：

*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值存在些许偏差

本周因原油占比偏移 -34.31%，超出阈值 [-20%, +20%]，周四（ 3月12日）执行再平衡。考虑到全球资产面临暴跌，此次采用增量再平衡。

计算逻辑请直接参考最左列表头公式，比如：

占比偏移 (c = b/x-1)

表示占比偏移 (c行) 是通过b行除以x行再减1计算得来。

考虑到广发纳斯达克100的额度不足导致之前一度暂停申购，虽然暂时恢复，仍有流动性风险 (必要时无法申购) ，因此置换为华安纳斯达克100。

屠夫粗略对比了一下当前申购额度比较宽松的华安和大成两家，近3年华安的跟踪表现更好些；彻底丧失流动性的国泰纳斯达克100等不在考虑范围内。

最后编辑于：2020.09.06 06:04:18