了解股市的人都知道价值投资，那么什么是价值投资呢？最近我读了一篇李录先生在北京大学的演讲，很有启发，李录先生也是巴菲特和查理芒格在中国的合伙人，他对价值投资的理解可谓是入木三分。
一般普通人看价值投资认为就是长期持有你看好的股票嘛，拼眼光，拼耐心，做时间的玫瑰，真的是这样吗？好公司的股票就一定涨吗？长期持有就赚得多吗？不一定啊。
价值投资最早是由本杰明格雷汉姆在八、九十年前左右最先形成的一套体系。价值投资的理念只有四个前三个都是巴菲特的老师本杰明·格雷厄姆的概念，最后一个是巴菲特自己的独特贡献。
第一，股票不仅仅是可以买卖的证券，实际上代表的是对公司所有权的证书，是对公司的部分所有权。这是第一个重要的概念。这个概念为什么重要呢？投资股票实际上是投资一个公司，公司随着GDP的增长，在市场经济持续增长的时候，价值本身会被不断地创造。那么在创造价值的过程中，作为部分所有者，我们持有部分的价值也会随着公司价值的增长而增长。那么如果我们以股东形式投资，支持了这个公司，那么我们在公司价值增长的过程中分得我们应得的利益，这条道是可持续的。你得到的东西是你应得的东西，所以这样的投资是一条大道，是一条正道。可愿意这样理解股票的人少之又少。
如果你一直持有现金，那么由于货币贬值和通货膨胀，现金的购买力是不断缩水的。如果你持有黄金呢，按照数据的统计，只能升值3到4倍，效率太低。只有长期投资股票和债券，因为这背后是经济的增长，才是最保险的。
第二，理解市场是什么。股票一方面是部分所有权，另一方面它确确实实也是一个可以交换的证券，可以随时买卖。这个市场里永远都有人在叫价。那么怎么来理解这个现象呢？在价值投资人看来，市场的存在只是为了你来服务的。能够给你提供机会，让你去购买所有权，也会给你个机会，在你很多年之后需要钱的时候，能够把它出让，变成现金。所以市场的存在是为你而服务的。这个市场从来都不能告诉你，真正的价值是什么。它告诉你的只是价格是什么，你不能把市场当作你的一个老师。你只能把它当作一个可以利用的工具。这是第二个非常重要的观念。但这个观念又和几乎95%以上市场参与者的理解正好相反。
大部分的投资者都把市场当成了赌场，希望依靠运气，赌博，来和市场对赌，最终的结局一定是十赌九输，久赌无赢。
第三，投资的本质是对未来进行预测，而预测能得到的结果不可能是百分之百准确，只能是从零到接近一百。那么当我们做判断的时候，就必须要预留很大的空间，叫安全边际。因为你没有办法分辨，所以无论你多有把握的事情都要牢记安全边际，你的买入价格一定要低于公司的内在价值。这个概念是价值投资里第三个最重要的观念。因为有第一个概念，股票实际上是公司的一部分，公司本身是有价值的，有内在的价值，而市场本身的存在是为你来服务的，所以你可以等着当市场价格远远低于内在价值的时候再去购买。当这个价格远远超出它的价值时就可以出卖。这样一来如果对未来的预测是错误的，我至少不会亏很多钱；那么常常即使你的预测是正确的，比如说你有80%、90%的把握，但因为不可能达到100%，当那10%、20%的可能性出现的时候，这个结果仍然对你的内生价值是不利的，但这时如果你有足够的安全边际，就不会损失太多。假如你的预测是正确的，你的回报就会比别人高很多很多。你每次投资的时候都要求一个巨大的安全边际，这是投资的一种技能。
为什么大部分的人在去买股票是赔钱呢，因为他们根本不是把市场当成工具，而是当成提款机，我们经常听到这样的故事，现在市场中获得一点点小甜头，让人觉得自己是股神啊，然后胆子越来越大，最后一把把自己的身家性命全部搭进去，为什么我们总是能听到新人的故事？因为老人全部因为不服，都变成尸体了嘛。
所以，价值投资的真谛不是什么长期持有，而是你是如何对待你所持有的东西，如果看成是赌博，那就是养猪啊，养肥了就杀，如果看成是养儿子，那么该让他出去闯荡就去嘛。
巴菲特作为价值投资者的继承者，他贡献了一条最为重要的思维，那就是能力圈思维，我们下一篇再说。
