有效市场假说的基础假设如下：
• 有许多努力工作的投资者。
• 他们聪明、勤奋、客观、积极并且准备充分。
• 他们都有获取信息的途径，并且获取途径大致相同。
• 他们都能公开买进、卖出、卖空（即看跌）每种资产。
事实上，如果你仔细想想刚刚列出的4个假设，就会发现他们都忽视了很重要的一点：客观性。人类不是冰冷的计算机。相反，大多数人都会受贪婪、恐惧、妒忌及其他破坏客观性、导致重大失误的情绪的驱动。例如第四条，真正做过卖空的投资者所占的比例微乎其微。
界限分明的“孤岛”式发展是一柄双刃剑。缩小关注点可能会让人具备更专业的知识。但是，如果只是将关注范围限定在边界之内，就极有可能对边界之外的资产做出错误的定价。同样，如果其他人关注的领域和你类似，那么即便你有更专业的知识，收益也很有可能会被竞争拉低。
如果一项资产鲜为人知，追随者不多，那么它可能就不会得到有效的定价；
如果一项资产是争议性的、禁忌性的或未被社会认同的，那么它可能就不会被有效定价。
没有一个市场是完全有效或无效的，它只是一个程度问题。我衷心感谢无效市场所提供的机会，同时我也尊重有效市场的理念，我坚信主流证券市场已经足够有效，以至于在其中寻找制胜投资基本上是浪费时间。
简而言之，我认为有效市场假说理论应提供信息辅助我们决策而不是控制决策。如果完全无视理论，那么我们可能会犯下大错。
