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简介：本文先以“准确”、“是否”、“预测”为出发点，说明在投资领域里，“股票价格是否可以准确预测”本身就是一个伪命题，因为无论是谁，预测的准确率都无穷趋近于50%。其次，以“随机漫步假说”为理论依据，再次强调“对短期价格的预测”几乎是不可能的。最后，得出结论：“长期价格的预测”准确率远远高于“短期价格的预测”，并且期限越长，准确率越高。告诫人们从一开始就要避开“短期思考”。

首先，关于“准确”，究竟要到什么程度才算是准确？若进行回答，答案很可能是这样的：

甲：请问，股票价格的变动是否可以准确预测？

乙：请先定义“准确”。

其次，关于“是否”。这世间的绝大多数问题，就算简单，也没有简单到只用“是”与“否”就可以直接完整地回答的地步，所以，当这样的问题被抛出的时候，最直接，最正确的答案是“不一定”或者“不知道”，因为无论“是”还是“否”，都是错的，不准确的。

最后，关于“预测”。缺少一个限定——谁来预测？不可否认的事实是，不同的人在预测能力上的差异是巨大的，此为其一；如果信息完整度决定预测质量，那么不可否认，有一些人基于种种原因比其他人 拥有的信息完整度高出许多个量级，此为其二。

以上三个简要分析，在某种意义上可以算是一个“缜密思考”的最基本事例。

无论是基于感觉，还是基于读过一些理论，无论是谁，预测的准确率无穷趋近于50%。也就是说，实际上根本猜不准。预测结果正确与否，实际上完全靠运气决定。

如果预测的准确度高到一定程度，例如60%以上，那就一直预测下去，不仅要预测，还要用钱去投资，因为从长期来看，一定会赚钱，赚很多钱。其实准确率不需要高到99%，哪怕是确定高于50%（例如51%），也一定会赚钱，赚很多钱。

可事实上，对“5分钟之后的价格是比现在的高还是比现在的低”这个判断，几乎可以肯定，无论用什么样的方法或策略，从长期来看，预测准确率只能是50%。无论怎么努力，这个预测都是没有意义的，而且，这个结论早就被实践无数次验证过了。

这有点违背直觉，就像“抛硬币的结果已经是连续50次正面了”，下次抛硬币的结果是正面的概率依然是50%一样违背直觉。

总体上，对“预测几分钟之后的价格”来说，无论用什么样的手段，无论用什么样的理论，最终都是无意义的，其预测准确率和抛硬币一样，顶多是50%。

金融学里有一个假说，叫做“随机漫步假说”（random walk hypothesis）。这个假说认为，股票市场的价格是随机漫步模式，因此它是无法被预测的。

这个理论的支持者们做了无数个实验，其中有一个比较经典的例子：让一个参议员用飞镖去扎财经报纸，一次选出20支股票作为投资组合，若干年后，发现这个投资组合的表现竟然和股市整体表现相若，不仅不逊于所谓“专家”推荐的投资组合，甚至比相当数量的所谓“专家”推荐的投资组合表现更为出色。

然而，这并不能使另外一群人信服，就好像即使在今天，神创论和进化论的支持者依然旗鼓相当一样。

一切与概率相关的推论，都是很难被普遍理解和接受的。这很正常，因为人们要看的是“长期总体的结果”，但眼前只有“此时此刻的某些特定案例”。所以，从总体上来讲理解概率论的难度不见得低于理解进化论的难度。

“随机漫步假说”的争议关键在于预测的时间期限。对短期价格的预测，“随机漫步”应该就是“理论”而不是“假说”。从本质上来看，无论用什么样的理论和工具，预测下一分钟，下一小时甚至第二天的价格，结果都不会优于“抛硬币”“撞大运”的结果。

然而，对于长期价格的预测，实际上是很容易做到的。原因有三点：

股价最终体现的是企业价值的增长。

世界一直在进步，经济一直在发展，这是大前提。

有些企业就是能做到与世界共同进步，与经济共同发展。

于是，就得出一个诡异的结论：预测某些股票的价格变动，在短期根本不可能，在长期却很容易，越是长期，预测结果越容易做到准确。

有一个概念叫“赌徒谬论”，是指：绝大多数赌徒倾向于相信之前的下注结果对当前下注有影响。赌徒之所以是赌徒，其实就是因为他们欠缺知识，无力理解和接受概率论中的那个重要概念“独立事件”。

所以，从一开始就要避开“短期思考”。

虽然这不是容易的事，需要很久才能“习惯成自然”。但，若能在一年之内做到“习惯成自然”，已经是非常快、非常划算的了，不是吗？

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