乐视(LeEco)创始人兼董事长贾跃亭在2015年4月推出该公司的首款智能手机时，许多行业观察人士对这款手机能否在一个日趋饱和的市场上与规模大很多的对手展开竞争持怀疑态度。一年之后，在同样的质疑声中，贾跃亭在上个月北京车展开幕前夕推出了一款无人驾驶电动概念车。这款概念车在贾跃亭的语音指令下停车入位。看到这一幕，贾跃亭热泪盈眶。
他对观众说：“今天，距离我们疯狂的梦想，又近了一步。”
科技行业从来不缺乏那些愿为企业愿景押下重注、渴望冒险的企业家，但即便是跟这类企业家相比，贾跃亭仍显得非常大胆，而他为实现自身愿景筹资的能力，也是对一些人对中国科技企业雄心所抱超高预期的一个检验。
乐视创始之初是一家小型二线视频网站，2010年以乐视网信息技术（北京）股份有限公司(Leshi Internet Information & Technology Co.)为名在深圳上市。直到去年年初该公司才开始在中国变得有名起来。当时该公司的股价开始上涨，成为国内上市科技公司中市值最高的企业之一。
在那之后，贾跃亭创建一个硬件-内容生态系统的宏大梦想开始受到关注。现年43岁的贾跃亭认为，他的公司既可以提供内容（从电影、在线娱乐到体育）也可以提供硬件（智能手机、电视或汽车）。内容本身以及获取内容的体验将极具吸引力，用户会因此想要使用乐视的硬件并付费使用内容服务，从而形成一个生态系统。乐视去年把公司的英文名从LeTV改为LeEco。
贾跃亭使用非常规──一些投资者看来是有高风险的──方法为他的雄心抱负筹集资金。乐视年度报告显示，2015年底，贾跃亭用所持乐视股份中的85%（占这家上市公司总股本的近三分之一）作抵押申请个人信贷额度。乐视称，贾跃亭随后将这些资金出借给旗下从事智能手机和汽车业务的新企业。乐视未披露贾跃亭通过这种方式筹得的资金额，但据信数额达人民币数十亿元。2015年，贾跃亭还出售了价值逾人民币20亿元的乐视股份，将股份出售所得免息回借给该视频网站。乐视表示，平均而言，贾跃亭用所持乐视股份中的约70%作抵押申请贷款。
去年12月初以来，乐视股票暂停交易，因该公司正在将电影制作业务整合入乐视，预计本周将发布公告。以去年12月4日的收盘价计算，投资者对乐视的估值为人民币1,091亿元（约合168亿美元），基于2016年预期每股收益计算的市盈率为124倍。很多投资者预计乐视将在公告发布后恢复股票交易。
贾跃亭去年在接受采访时表示，乐视董事会不同意他的大部分新业务计划，于是他就用自己的钱推进。但据乐视称，过去一年，不包括贾跃亭提供的资金，乐视的智能手机、体育和云计算业务从外部投资者共筹得约人民币93亿元。
贾跃亭之所以能获取如此大规模的融资，是因为中国过去几年的宽松货币政策带来了大量资金，同时许多公司和投资者都急于在互联网经济中谋求一席之地。但有些投资者认为，中国的负债水平正接近纪录高位，容易获得资金的时代可能接近尾声，而这将给贾跃亭的商业帝国带来融资压力。
乐视在书面回应中称，乐视去年净现金流几乎增长了两倍，达到人民币8.76亿元，受益于其良好的增长状况以及贾跃亭的无息贷款。乐视的智能手机、电视、汽车以及其他业务有许多融资渠道，所以不会单单依赖贾跃亭。该公司称，贾跃亭选择质押其乐视股份，而不是引入财务投资者，目的在于让公司专注长期增长。
目前尚不清楚在乐视股票恢复交易后投资者将作何反应。贾跃亭将他所持大部分乐视股票用作贷款抵押，一旦股价大跌，影响将非常巨大，可能触发追加保证金的通知，要求贾跃亭卖掉股票，或追加抵押以偿还贷款。在书面回应中，乐视称股票质押的金融安排非常安全，公司也针对极端情况制定了应急方案。
乐视在这些新产品领域的竞争对手的体量要大得多，例如智能手机生产商小米(Xiaomi Corp.)、电子商务巨头阿里巴巴集团(Alibaba Group Holding, BABA)和搜索引擎巨头百度(Baidu Inc., BIDU)。阿里巴巴有自己的视频和电影业务，并且向智能手机生产商魅族(Meizu Technology Corp.)投资了5.9亿美元。百度也在开发自己的无人驾驶汽车。
但贾跃亭的目标更高。他在上述发布无人驾驶汽车的活动上表示，通过推出电视、智能手机以及现在的汽车，乐视将挑战苹果公司(Apple Inc., AAPL)、三星电子(Samsung Electronics Co.)、戴姆勒(Daimler AG)旗下梅赛德斯-奔驰(Mercedes-Benz)和特斯拉(Tesla Motors Inc.)等跨国企业。他说，成功的几率几乎为零。然后他问在场的观众认为乐视是否可能有1%的机会获得成功，当观众给出肯定的回答时，他说，只要有1%的机会就可能出现奇迹。
但一些投资者和分析人士担心，乐视的硬件业务可能需要很长一段时间才能实现盈利和规模效应。根据该公司2015年年报，乐视在过去两年中销售网络电视450万台，去年销售智能手机300万部。考虑到中国市场2015年销售智能手机4.378亿部以及网络电视约4,000万台，乐视的销售数字并不算好看。乐视表示，相信公司今年的智能手机和电视销量将分别达到1,500万和600万。
