最近对1200家A股公司进行了研究，得到的结果是：
当持有3年时，股价和企业业绩的相关度是0.3；
当持有5年时，股价和企业业绩的相关度是0.374-0.599；
若拉到10年的持有期，二者的相关度上升到0.593-0.693；
延长到18年的持有期，二者的相关度稳定在0.688之上；
这个结果是令人震惊的，因为在多数价值投资者看来，“好公司”往往比“好价格”要重要。而这个数据，告诉我们：
如果大家以3-5年为期进行投资，决定收益的是好的价格，就是买入时的价格和估值。
如果以5-10年为期进行投资，那么决定收益的核心要素是“好公司”，但很少有人能持股5到10年，所以要认识到好价格比好公司更重要。
事实就是，如果你不是计划持有5年以上，买入时的低估值比公司的好坏要重要得多。
我是从短线投机开启的投资生涯，刚开始时并没有估值的概念，后来一度认为估值升高、会打开短期上涨的空间，低估值白马股反倒容易涨不动。但十来年的投资做下来，我才真正的明白：低估值策略，不光是成熟市场，也是A股最成功的投资策略之一。
