说到插座，插线板，你会想到什么？

相信大多数人最先想到的品牌

可能要属公牛了

没错，就是它！

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伴随着一月净赚1个多亿的光鲜财报，

“插座一哥”公牛集团准备登陆A股了。

9月28日，证监会受理了公牛集团股份有限公司的上市材料。

招股书显示，公司拟发行不超过6000万股的股票，此次发行的股份占发行后公牛集团总股本不低于10%，拟募资48.86亿元。

“插座一哥”公牛要上市 啦！

招股书将公牛集团的“家底”公之于众。

2018年1~3月，公牛集团的营业收入为20.4亿元，平均月赚6.8亿元。

而2017年公牛集团的营业收入为72.4亿元，净利润达12.85亿元，平均每个月净赚超过1亿元。

有数据显示，公牛插座的综合市场占有率全国第一，而国内市场上每10个按钮开关插座中，就有9个来自公牛。

这就是传说中：虽然是小生意，但我们赚得多啊。

技术达人打造“用不坏的插座”！

时间回到上世纪90年代的浙江慈溪，中国插座行业的集散地，数百家甚至更多的插座作坊。

80年代从武汉水利电力大学毕业的阮立平，在水电部杭州机械研究所捧着“铁饭碗”。

阮立平进入插座行业与他的亲戚不无关系。

得益于慈溪先天的优势，他的亲戚朋友均在插座行业工作，他们需要拿着插座样品去全国各地推销。

当时，慈溪的交通不便，人们想要出行，杭州是中转的必经之地。

阮立平在杭州的职工宿舍自然成为亲友落脚的中转站，他也会帮忙推销插座。

但当时插座有天生缺陷，“30个产品有10个是坏的” ，阮立平开始帮着“维修”，数年间对插座无比熟悉。于是，干脆辞职做插座生意了。

1995年，阮立平与弟弟阮学平一起创办了慈溪市公牛电器有限公司。

最早只有阮立平的爸妈、弟弟外加几个亲戚朋友愿意借钱，阮立平只贷到2万元款，而当时塑料原料的价格是1.8万元一吨。所以，他和弟弟只得合伙批发别人的零配件来做，对零配件质量把关。

阮立平说自己的初心是“做永远用不坏的插座”。

当时，美国芝加哥公牛队如日中天，喜爱篮球的阮立平索性将公司命名为“公牛”。

从1995年创业至今，公牛集团早已是插座品牌的绝对标杆和领军者，依然专注于插座生意，将五金店中不起眼的插座做到了极致，并延伸到LED照明和数码配件领域。

“雨露均沾”的家族生意

公牛集团是一个地地道道的家族企业。

上市前，阮立平、阮学平通过直接持股和控股良机实业的方式持有公牛集团95.876%的股份，而阮立平、阮学平的姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平通过凝晖投资持有公牛集团0.754%的股份。

5人合计持有公司96.63%的股份，是公牛集团毫无疑问的主人。

简介可以看出，哥哥阮立平1964年出生本科学历的担任公司董事长和总裁；弟弟阮学平1972年出生，初中学历，担任公司副董事长。

此外，这个家族企业的股份分配也颇有意思。

实际控制人阮立平、阮学平二人在公牛集团的股份完全相同，分别直接持有17.938%，并且分别持有良机实业各50%的股份。而阮立平、阮学平的三姐妹阮亚平、阮小平、阮幼平也各自持有凝晖投资33.33%的股份。

股权在兄弟之间、姐妹之间的分配不偏不倚，这样的格局在A股家族企业中非常罕见。

为防止“兄弟阋于墙 ”，2017年12月27日，阮立平、阮学平二人还签订了《一致行动人协议》，在公司经营等重大事项中为一致行动人。

扩张之忧：利润下降、存货增加

公牛的优质品质，吸引了各路资本的加持，但自2017年开始，随着公司在规模和品类方面的扩张，公牛集团的利润开始下降、存货大幅上升，公司面临着业务扩张，效率下降的局面，可谓风险犹存。

风险之一是营收涨，利润降。

招股书显示，公牛集团2015年至2017年营收实现了三连涨，分别为44.58亿元、53.66亿元、72.4亿元，但是净利润却由2016年的14.07亿下降到了2017年的12.85亿，降幅达8.6%。

净利润的下降正是受毛利下降的影响。

2015年到2018年一季度，主营业务毛利率逐渐从四成水平下降到了三成左右，分别为41.63%、45.21%、37.79%和 34.98%。

对此，招股书解释为原材料采购价格总体上升、低毛利率的 LED 照明和数码配件等新产品销售占比上升，以及转换器产品2017年新国标升级导致生产成本上升。

在已有产能扩张效率未见起色的情况下，未来大规模的扩建将给本就压力巨大的存货再增一份重压。

另外，随着近期国家房地产相关政策的“收紧”，房地产企业纷纷收缩战线，这对公牛集团的墙壁开关插座和LED灯的销量也会产生不利影响。

如此看来

年赚70个亿的公牛集团并不能“高枕无忧”

招股书里，公牛集团还放上了自己的竞品

如今的公牛需要面对的竞争

不仅有飞利浦、西门子、施耐德等国际巨头

还需考虑小米等科技企业的“跨界打劫”

未来

“小而美”的公牛能否插上资本的翅膀再上一层楼呢?