货币基金的前世今生
银行和普通人一样，也会有资金短缺和盈余的时候，所以经常会相互借钱，这叫做银行间的互相拆借，这样就形成了银行间市场。
和一般借贷市场不一样的地方是，银行之间的拆借资金量大、时间也短，一般就是以隔夜、三天、七天居多，所以银行间的货币市场是一个大额、短期的资金拆借市场。它对流动性要求很高，利率也会远远高于银行给储户的利率。可是银行间利率虽然很高，但它们不允许个人投资者进入。
上个世纪70年代，美国的Q条例规定活期存款没有利率，定期存款的利率有上限，大量的储蓄都有一种寻找更高收益的冲动。这时，美国的投资银行家想出一个办法：设立了一个基金，吸收老百姓零散的钱，然后投向利率比较高的银行间货币市场，类同于帮助老百姓用少量的资金参与高收益的银行间市场，分享机构投资者的收益。
由于这些基金的投向主要是银行间的货币市场，所以又叫“货币基金”。货币基金不属于和银行体系，不用缴纳存款准备金，也不受利率的管制，就比存银行的利率高得多，市场上大受欢迎，这也是美国历史上特别著名的银行存款大搬家，也叫“金融脱媒”。
中国货币基金的演变
中国货币基金的兴起，和美国的情形很像。在2013年阿里巴巴推出余额宝，它的本质就是利用支付宝的账户优势，把支付转账的功能和货币基金结合起来，为投资者提供比银行的活期存款高得多的利率。
其中，主要有以下两个原因：
第一，绕开了银行存款准备金的监管；
第二，让老百姓分享了高收益的银行间的市场利率。
货币基金一般来说都是可以次日赎回的，它的流动性接近活期存款，但是利率高得多。2017年货币的平均收益率是百分之三点几，活期是0.3%，所以货币基金的收益率是银行活期存款的10倍以上。自然而然，余额宝在中国广受欢迎。
货币基金收益率的变化随银行间市场利率而变化
在2013年的时候，余额宝的利率曾一度达到7%，现在慢慢降到3%左右，其中的原因是什么呢？原因在于，货币基金的投向主要是银行间市场，货币基金的利率上下浮动，主要是跟随着银行间市场利率在波动。
2013年，市场闹钱荒，银行间隔夜拆借的利率一直很高，6月平均是6.7%，下半年差不多平均是4%，这一年货币基金的平均利率是4.87%，余额宝最高的时候突破了7%的利率。后面几年，中国的经济增速下行，银行就把货币政策稍稍放松，市场上的钱就没那么紧张了，银行间的市场利率慢慢地降了下来，货币基金的利率随着银行间市场利率变化，自然就降了下来。
