马克维茨认为可以运用数学来解决的最重要的金融问题之一，是选择最佳的投资组合。他将数学方法用于股票市场上，渐渐发展成为一个非凡的模型，由此改变了20世纪全世界的投资活动。20世纪中叶，就连华尔街都已经开始从简单又庞杂的投资组合，转向各种预测方法和基本面证券分析。
本质上哈里.马克维茨是将统计方法应用到了先前亨利.罗恩菲尔德和欧文.费雪的研究之上。马克维茨为合理配置多样化股票写下了一个精确的公式。虽然洛温菲尔德曾经建议投资组合应当是实现在不同国家、不同同种投资产形式间的均衡，费雪也曾建议充分多元化的投资信托。但马科维提出的问题是：如何制定出最佳与最分散化的解决方案？
这个问题的答案取决于股票之间的相互关系。选择彼此不相关的股票，提高了组合的多元化程度，也降低了风。，通过测量每个资产与其他资产之间的联动效应及其风险和收益，马克维茨证明人们是能够分辨出最低风险投资组合的。比如他的模型会告诉你，你是否应当配置60%的债券和40%的股票，而不是一样一半。
马科维茨的方法值得注意之处，在于他完全无视基本面投资和深度研究的原则。他假设这些信息已经被反映在股票的价格和预期收益中。马科维茨型的投资者唯一需要的信息，是股票的期望收益率，股票的波动性和相关性。他把投资管理从一种对公司进行深度研究的职业转变成一种数学运算。
当然，与所有的数理模型一样，其应用的前提是输入数据的质量和假设的可靠性。
20世纪70年代，罗杰.伊伯斯和雷克斯.欣克菲尔德运用了芝加哥证券价格研究中心的数据库，并搜集的美国政府债券的相关数据。同时他们开始衡量股权溢价——股票收益超过债券收益的部分。他们发现1926年到1976年，股票的收益率每年都会比短期国债高出6%。
20年代，20世纪70年代同样见证了另一种新型投资基金的出现，标普500指数共同基金。这是基于有效市场理论和资本资产定价模型发展出来的一个简单优越的金融产品。对于长期投资者来说，相较于把钱交给一个积极的基金经理，投资指数型基金是一个更好的选择。
为什么指数化的策略能够把它的竞争者轻松碾压呢？原因是低费用和低交易成本。积极投资的基金经理收费很昂贵：他们要做很多研究，还要搜集和挖掘信息，同时他们要维护一个能够分析多种行业未来前景的团队，此外他们还要坚持那些可能影响其持有的有价证券价值的经济发展动态。
指数型基金则恰恰相反，每种股票按比例买一点就好。指数型基金的投资组合内部太多元化了，即使组合中存在一些垃圾股，也不会产生太大的影响。通过公司规模调整权重，就没有通过买卖股票再平衡投资组合的必要。
今日书目《千年金融史》第27.28.29章。到此本书看完一遍，我对金融比之前多了很多了解。从此看世界又多了一种角度，我相信它会对我的人生大有裨益。更于简书上的读书笔记只是书中一角。
感谢本书作者威廉.戈兹曼以及译者张亚光与熊金武。也感谢这段在公交车和地铁上看书的时光。假如把看书、学习当做是投资债券，当你的投资组合越多元、相关性越低（博览群书），你的人生底蕴便越丰厚，你看到的世界就越大，抗风险能力也越强。当下流行的“跨界”、“斜杠人生”亦同此理。
