基本问题：

经济周期一般是几年?

经济周期大概包含四个周期，从短到长依次为：基钦库存周期（3~5年）、朱格拉投资周期（7~11年）、库兹涅茨建筑周期（15~25年）和康波周期（60年）。

不同发展程度的国家周期长度一样吗?

关键看这个国家以什么经济为主就会大概率趋同这些行业的周期。

不同经济支柱的国家周期一样吗?

与上面同理。

1.政府逆周期

2.企业盈利周期

遵循整个经济周期的影响并且波动比经济周期大。

但是也有对周期不敏感的行业比如日用品。对周期敏感的行业有原材料钢材等等这些，最终会形成大宗商品的。而低成本消费品则不受影响。高端服务以及高端消费品会受影响。说白了经济萧条大家都节省开支。

但判断一家企业在什么时候受影响并不那么简单。因素很多。要具体企业具体分析。

3.投资人心理和情绪摆钟（这一章比较有趣，内容也比较多）

心理和情绪在影响投资世界的上涨与下跌上，短期内作用特别突出。

市场的上涨和下跌会走过头，主要是因为投资人的情绪过头了。投资人一直在走极端，从贪婪到恐惧，从乐观到悲观，从急于买入到恐慌卖出。投资人总是想赚更多钱，很少走令人幸福快乐的中庸之道。

投资人经常过于乐观，人为地进行扩张，后期一定会有大幅收缩。

"如果企业股票的收益率大幅超过企业红利加上其潜在收益率水平，并持续相当长一段时间，那么这种股票的收益率可能会被证明过高了。这相当于透支了企业未来的盈利，让企业的股票变得危险了——意味着股价将会出现一波向下修正。"

市场在贪婪和恐惧之间来回波动。企业盈利的波动性比经济波动幅度大，而股票市场的波动性又比企业盈利的波动性大。

合理投资一定是建立在充分了解经济周期和行业周期的基础上，同时选个好公司。谈到这个，我觉得还有另一个获得收益的方法，就是不看重公司内在价值，和股民博弈。当然，一般要选一家转手率高点儿的股票。

成功的投资必定是下很大功夫预测投资标的未来估值。可是，即使是研究好了，受情绪驱动，投资还是会过热。因为行业总会过热。企业总会吹得天花乱坠，也就导致了投资的过热。

因为信息的不透明，每一个投资者都会以为自己赶上趟儿了。直到后来音乐戛然而止。

卓越投资人的做法：当这个资产的市场价格相对于内在价值被打了很大折扣，或者内在价值未来有很大的增长潜力时，卓越投资人觉得以现在的市场价格买入是一个好主意，就会出手买入。

所以，努力向卓越投资人看齐吧！但是，考虑这些之前，最起码要懂得分析经济周期和盈利周期。只有做足功课了，才能更少地被情绪影响决策。

补充一点：不要忽略媒体的作用。有时候媒体是完全为了迎合大众，或者，你懂的。这些媒体会误导投资人，造成意外的市场波动。

关注投资环境。投资环境是大家都怎么做。不是看人数，而是看资金。拥有最多资金的人，他们投什么。当然，等看到的时候就迟了一步。所以，看政策，看新闻，顺便关注资金流向以及投资人在讨论些什么。

商品价格因为加入了人的情绪而变得魔幻，纵观中国投资市场各行业股价起伏便明白。所以为什么这一章用了那么大的篇幅来讲述心理和情绪。虽然花在分析投资人心理的时间不需要很多，但是投资人的情绪变化却是大大影响了股价涨跌。

太疯狂了，作者用了很大的篇幅讲了这一章，总结就是投资人总是会过于乐观或过于悲观，但是如果想要知道更多的细节，就再翻看书吧！作者描写得很细致很有料。

4.信贷周期

作者认为信贷周期是最重要的周期。