期货合约在交易所内进行交易，交易所将期货合约标准化。远期合约在场外交易，自行按需设计合约。
本章内容：合约条款约定、保证金账户运作、交易所组织结构、市场监管规则、期货报价方式、财税处理。
期货多头方 long futures position 买入资产；期货空头方 short futures position 卖出资产；交易价格：交割时的价格，供需决定；期货合约平仓：大多数期货合约不会导致实物交割，对合约平仓就是进入与初始相反交易的头寸。没有平仓会导致实物交割。
期货合约规格：交易所注明资产品种、合约规模、交割地点时间，有的有备选方案供卖方选择。
交割意向同意书 notice of intention to deliver
长期国债合约 到期15-20年 中期国债合约 到期6.5-10年
合约规模 太大导致小投资人无法进场 太小交易成本过高 一般农产品合约1-2万刀，金融期货合约面值更大，mini合约面值更小；交割地点 某些规定的仓库市场等，交割月份--农产品期货按月交割。报价：各种计价单位，中长期国债以1/32 刀 为计价单位。跌停limit down 涨停 limit up 统称 limit move。在交割月如果期货与资产价格不一致可以套利。
保证金账户：交易所设立，避免违约。开仓交易必须存入保证金，每日结算，交易日结束时账户余额做调整，daily settlement & marketing to market ，期货价格变动直接反映到多头空头账户余额上（互相转账），比初始多的部分可以提出去，设立维持保证金 < 初始保证金，交易日结束余额低于维持保证金时收到margin call 保证金催付通知，需要充值至初始保证金，不充则强制平仓。国债股票等也可以折价充当保证金，抵押证券折扣haircut。短线交易：当天平仓；差价交易：同时买卖不同交割月份的合约。多、空双方保证金的规定一致；最初/结算保证金：clearing margin。
场外市场：为规避信用风险，借用场内一些机制，有中央交易对手CCP类似交易所清算中心，同时承担交易双方的信用风险。立法规定大多数场外衍生品通过CCP交易。不能通过CCP的，都双边结算，签订主协议覆盖所有交易，通常包含信用支持附件 credit support annex CSA，要求双方提供抵押品，类似保证金，要求每天根据价格变动互相支付抵押品。长期资本管理公司Long-term Capital Management，收敛套利 convergence arbitrage（同一公司相同收益的债券，对流动性差的持多头，流动性好的持空头，等待价格收敛）。市场报价，结算价格settlement price，未结权益open interest是尚未平仓的合约总量，价格随期限递增正常市场normal market 期货溢价contango ，递减的是反向市场inverted market 现货溢价。
交割：具体时间又空头方决定，投资者决定交割，递交交割意向书，注明数量、级别，交易所将意向书转给持有多头最久的投资者。第一交割通知日first notice day可递交意向书的第一天，不想交割应该在这天之前平仓，最后交割通知日last notice day 可递交意向书的最后一天，最后交易日last trading day通常是最后通知日的前几天。有些金融期货直接交割不方便或不可能，采用现金交割。
交易员：自营经纪人local，期货佣金经纪人 futures commission merchants FCM。短期投机者scalper 持有几分钟，短线交易员day trader 持有时间不超过一个交易日，头寸交易员position trader持有期较长。
指令：市场指令market order，限价指令limit order，停止指令或止损指令stop/stop-loss order，限价止损指令 stop-limit order，触及市价指令/挂盘指令 market-if-touched order MIT/ board order 盈利够高时立刻兑现，自行裁定/不为市场所限指令 discretionary order/ market-not-held order，当天指令 day order，限时指令 time-of-day order，开放指令/一直有效至成交 open/ good-till-canceled order，成交或取消指令 fill-or-kill order。
制度：商品期货交易委员会 Commodity Futures Trading Commission CFTC，公示大头寸、颁发执照、执行处罚（证监会）。美国全国期货协会National Futures Association NFA 自发组织（期货业协会）。
违规交易：已知客户动向 自己先交易 抢跑交易front running；持有大量多头导致空头无法平仓 抬高价格。
会计和税收：期货以前是表外项目 off-balance-sheet；对冲会计准则 hedge accounting；美国财务会计准则委员会 Financial Accounting Standards Board FASB，会计标准 Accounting for Derivative Instruments and Hedging Accounting，第133号文件 FAS 133，公允市场价值 fair calue，国际会计准则委员会 International Accounting Standards Board，IAS 39号文件。应税损益 taxable gain or loss，和损益确认时间。资本损益capital gain or loss，普通收入 ordinary income。做会计报表时，期货合约可看作在税收年度最后一天平仓，产生的长期和短期损益六四开。处理对冲交易损益则和普通收入支出一样。
盈利：远期合约全部损益在到期时实现，期货合约每日结算，损益每日实现。
外汇报价：期货报价是1外币对应多少美元or美分，远期报价有的是外兑美有的是美兑外，与即期市场报价一致。
