方世平—11月21日分析

昨日国际现货黄金收报1471.61美元/盎司，白银收报17.15美元/盎司。

美联储方面强调，美国经济面临的risk依然很高，他们同意在今年第三次降息后按兵不动。“大多数与会者”认为，在10月30日降息25个基点后，政策立场将被调整到适中状态，为经济温和增长、就业市场保持强劲-失业率接近50年最低水平，通胀接近美联储2%对称目标的经济前景提供支撑。只要有关经济的最新信息不会导致对经济前景的实质性重新评估，政策就可能保持不变。

美联储今年已经进行了三次降息。美联储将降息定位为“周期中的调整”，以帮助美国经济免受中美trade争和全球经济增长放缓的影响，这两个因素已使制造业、企业投资和Export受到损害。

鲍威尔暗示，美联储实际上是维持利率不变，并称除非美国经济前景出现“实质性”变化，否则不会改变这一政策立场。

分析称，会议纪要基本上重复了上次美联储鲍威尔发布会上的发言，几乎没有给市场新的线索，会议纪要并未体现偏鹰。

美联储将于12月10日至11日举行下一次议息会议，但投资者认为，美联储至少在明年年中之前都将维持利率不变。

在欧洲央行管理层变动，欧元区的货币宽松政策可能告一段落，这可能削弱美国市场的收yi率优势。到目前为止，美联储增加的流动性，已被商业银行年终相关的流动性需求所吸收。一旦过了年底，美元稀缺可能会变成美元过剩。

从美联储和选的时间来看，只有经济增速反弹至去年以来最高，未来几个月市场对美联储明年12月利率的预测才可能反转。在数据反映经济走强迹象前，对短期利率Futures的进一步抛售可能会受到限制。

今日20:30 欧洲央行10月货币政策会议纪要，以获取利率前景的相关线索。不过，这次会议纪要不太可能产生太大的市场影响，因为涉及了前行长德拉基的上一次会议，目前欧洲央行由新行长、前IMF掌门拉加德掌领。明日16:00拉加德将在欧洲银行业会议上的演讲，可能会引起更多关注。

21:40 加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)就经济变化和未来路线发表演讲。

从技术日K线图上来看，美元指数收2连阳线。美指上方压力10日均线以及60日均线，下方支撑11月18日低点97.68，美数支撑97.80，97.70，阻力98.02，98.14。

欧元/美元支撑 1.1057，1.1041，阻力1.1085，1.1097

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1081，最低触及1.1053，收报1.1073。   

2011年的主quan债务危机过后，欧元区一直在努力实现增长。欧洲央行负责监管欧元区19个成员国的货币政策，自那以来已经采取了多项刺激措施来提振经济。去年，随着数据的改善，欧洲央行决定缩减部分刺激措施。然而，随着物价和增长率停滞不前，欧洲央行在今年9月全面恢复了宽松姿态。

欧洲央行副行长金多斯(Luis de Guindos)表示，尽管低利率环境支撑着整体经济，但我们也注意到，冒险行为有所增加，这可能在中期内对金融平稳构成挑战。欧洲央行表示，在当前的低利率环境下，投资基金和保险公司等机构承担的risk更大。这意味着，例如，一旦市场出现突然冲击，这些机构的压力可能会蔓延至更广泛的金融体系，导致企业和个人蒙受损失。欧洲央行还提到了房地产市场的risk。risk更大的公司正在借入更多的贷款，而在“许多”欧元区国家，房地产价格继续上涨。

欧洲央行：低利率可以支撑经济但有副作用，重启QE可能会导致回购市场抵押品不足，看到某些行业过渡冒险的迹象。不良贷款的影响正在上升，应当更重视反周期缓冲，对银行业而言，不存在通用的合并政策，欧洲央行并未接近反转利率，货币政策的副作用越来越明显。

从技术日线图上来看，欧元4连阳后首度收小阴线。上方压力半年线以及10月21日高点1.1179，下方支撑60日均线以及11月14日低点1.0989。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1081之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1097-1.1179；如汇价反弹破败1.1069继续尝试做空，目标1.1041-1.0989。

英镑/美元 支撑 1.2898，1.2871，阻力1.2941，1.2957

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2931，最低触及1.2888，最终收报1.2924。

英国经济数据已显示出疲软是英国央行11月会议上转鸽的动机，当时两名政策制定者投票支持降息，理由包括劳动力市场降温、通胀受抑、经济增长放缓、全球前景走弱以及脱欧不确定性。虽然经济数据已趋疲软，但仍没有足够的证据支撑英国央行降息，预计未来的政策行动将取决于12月12日英国选的结果。

从技术日线图上来看，英镑收2连阴线。上方压力10月21日高点1.3013，下方支撑10日均线以及1.2840(即3月13日高点1.3381-9月3日低点1.1959跌势的61.8%斐波那契回撤位)。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2931，可考虑轻仓做多，目标为1.2957-1.3013；如汇价反弹破败1.2914，可继续尝试做空，目标1.2871-1.2840。

黄金 支撑1465.46，1459.31，阻力1478.34，1485.07

黄金昨日最高上探1478.92美元/盎司，最低下探触1466.04美元/盎司，最终收报1471.61美元/盎司。

策略师称：“美联储可能会提供更多的货币宽松政策，各国央行将继续以创纪录的速度购买黄金，投资者加大黄金的需求对冲gu市波动，美元疲软和负利率都是我们看多金价的理由—一旦黄金在技术支持水平上平稳下来。”

目前市场还没有完全排除经济衰退的可能性。美国经济增长疲软将继续使得财政赤字居高不下。再加上民在下一季选中获胜的可能性，意味着市场将担心通过现代货币理论框架实现的货币化，而作为对冲工具的黄金通常会弥补这一问题。

包括黄金、美国国债和日元在内的避险资产通常会在risk偏好升温时走弱，本周期也不例外。金价已经自9月初创下的六年高点1557.11下跌了大约6.3%。因此，投资者也一直在从黄金ETF中迅速撤资，这轮下跌是一次健康的修正，建议考虑逢低买入黄金。

从2011年黄金市场触及顶峰的情景来看，散户投资者们对黄金的兴趣滞后了差不多一年；后市推动黄金的关键因素仍然是利率，美国10年期国债收yi率会继续下降，而投资者们会增持投资组合中的黄金；预计明年金价看向1600美元/盎司。

目前黄金再次站上1470关口，市场需关注1480的压力。如果持续承压，料1480将是一个短期的顶部，黄金将有进一步回落的可能；反之可能意味着近期下行的risk有所缓解，黄金将重新测试1500关口。

从技术日线来看，黄金收小阴线。上方压力8月13日低点1480、30日均线以及1500，下方支撑10月1日低点1459.14以及11月12日低点1445.70。

交易策略：若金价反弹持稳于1478.92，可考虑继续做多，目标为1485.07-1500，若金价下行跌破1472.19；可尝试轻仓做空，目标为1465.46-1459.31。

今天关注的主要数据面如下：

20:30 欧洲央行10月货币政策会议纪要

21:30 美国11月费城联储制造业就业指数

21:40 加拿大央行行长波洛兹(Stephen Poloz)就经济变化和未来路线发表演讲

23:00 美国10月NAR季调后成屋销售