今天是学习读财报的第五天，学习的概念是“现金流量允当比率”。这个概念很抽象，计算公式也复杂得多，不过按照公式一项项计算，也并不难。何况还有财报说能直接查到准确无比的数据呢~

一、概念

现金流量允当比率是指，公司最近的5年，靠正常的营业活动所赚进来的现金流量，能否支付公司这五年所有成长所需要的成本。

为什么是5年？看财报一看看5年，是要看出趋势变化，这个数据看5年才能包含公司成长的比率。

举例：公司A创业5年后，想扩大规模，增加一台100万的设备，如果公司五年内挣的钱共有500万，那就很easy了，但是如果公司五年只赚了50万，这件事就很困难！

二、计算

根据上面的例子，分别用公司5年赚的钱500万和50万，除以增加设备（成长）所需要的成本100万，会得到200%和50%两个比率，很明显现金流量阅档比率最好>1, 且越高越好。

这种计算很模糊，如何精确计算这个比率呢？公式如下：

分子可理解为5年内公司实际赚进来的钱，= “现金流量表”——>“经营活动产生的现金流量净额”(2016~2012)5年数据之和。

以京东方A为例，经营活动产生的现金流量净额为100.73+ 104.93+ 80.96 +89.56+ 30.89=407.07（亿元）

分母=资本支出+存货增加额+现金股利三项之和，分别来看：

（1）资本支出：这五年来公司成长需要投入的钱。减法计算：

资本支出= a构建和 - b处置和 （在现金流量表中）

a = 5年内“构建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金”和 - 

b = 5年内“处置固定资产、无形资产和其他长期资产收回的现金净额”和

京东方：（307.03+ 186.07+ 212.90+ 183.27 +42.33）- （ 2.14 0.26 0.29 0.15 0.65

）=928.11

（2）存货增加额：公司营业所需要增加的存货成本。减法计算：

存货增加额=当年存货 - 5年前的存货 （“资产负债表”—>“存货”一栏中）

京东方：78.33（2016年）-26.69（2012年）=51.64

（3）现金股利：公司调整财务结构需要的成本。加法计算：

现金股利 = “分配股利、利润或偿付利息支付的现金”5年的总和 （现金流量表中）

京东方：22.74 +15.75 +15.66 +13.70 +7.54= 75.39

将以上数据分别带入公式：京东方A的2016年“现金流量允当比率”为：

407.07／（928.11+51.64+75.29）=38.58%

与财报说数据核对，结果一致，计算完成！

三、判断指标

现金流量允当比率>100%比较好！ 表示公司最近5个年度自己所赚的钱已经够支付五年成长的所有成本，不太需要看银行或股东的脸色。

四、同行的该指标分析

找了“食品”行业几家公司，昨天和今天我们学习的两个指标同行对比分析一下：

这里面，“海天味业、元祖股份”的“现金流量允当比率”指标都满足大于100%，其余四家不满足。昨天、今天两个指标全部满足的也只有“海天味业”。

京东方A的现金流量比率和现金流量允当比率在同行业中都不算太高，中上游吧，那为什么它去年表现那么好呢？目前我还搞不清楚，只能看到表面的数据，背后的机理如何？有待深究。

注：

100/100/10这三个指标在“现金流量（比气长）”项目中占比只有10%，这里面“允当比率”占比3%~4%。所以，如果不满足也不用马上下定论，还需要看其他两个。