这里是鑫牛学堂财商被懂的100个经济名词系列（二）：PMI
上一篇文章，我们已经从GDP的历史由来、GDP的三种核算方法、中国GDP的现状以及GDP的不足四个方面详细的解读了经济指标之王GDP。
但是统计局对于GDP的数据公布原则是：上一季度的GDP数据一般是要等到下个季度首月的中旬才会公布出来！也就是说一季度的GDP数据，4月中旬才会对社会公布，这是一个非低频的数据。
那有没有一个具有领先意义的、更加高频的统计指标呢？
当然有
他叫PMI，全称叫做：采购经理人指数
他是衡量经济景气非常重要的指标之一。
1，什么是PMI
PMI采购经理人指数是通过对企业采购经理月度调查结果统计编绘而成的一个指数。
它是国际上通用的监测宏观经济走势的先行指数之一，具有很强的预测和示警作用。
PMI指数有条基准线，这条基准线是50，
50是经济强弱的一个分界点。
高于50证明经济活动在扩张，数值越高，表明经济的扩张速度越快；
低于50证明经济活动在收缩，数值越低就表明它的收缩速度越快的。
2、PMI的分类
从发布机构来看，PMI指标可以分成官方PMI和财新PMI。
官方PMI：是由国家统计局和中国物流与采购联合会等机构联合发布的。它包括三个类别:制造业PMI、非制造业PMI和2018年以来的综合PMI产出指数。
财新PMI：在2014年之前还是叫汇丰PMI。它是一家海外的机构，是由MARKIT财经信息服务公司变化而成的，这家企业后来被一家美国上市公司合并了，欧洲及海外大量PMI指数多数是由这家公司汇编而成的。
那官方的PMI和财新PMI有什么样的区别呢？
他们的样本不同。
具体来说：
官方的PMI调查的样本主要是大中企业和国企，所以他的数值反映的就是大企业、国企的景气状况。
财新PMI,他偏重于中小企业和民企,所以他数值反映的状况也是更偏向于中小企业和民营企业。
如果两者之间分离了不是代表谁对谁错，而往往是意味着大国企和小企业之间的生存状况出现了巨大的分化。
3,PMI是怎么被计算出来的
了解了PMI指数的基本情况后，我们来看看采购经理人指数PMI是如何统计出来的。
以下讲解的都是以官方的PMI为例。
制造业的PMI的统计方法是怎么形成的呢？
每个月的22号到25号统计机构会拿着一张问卷调查表来询问企业的采购经理或者主管企业运营的负责人，你这个月生产怎么样？订单多不多呢？你对月库存雇员和配送时间总体的看法是怎么样的呢？
有三种选项：
第一个是比上个月好，比上个月有所上升的；
第二个是和上个月持平；
第三个是比上个月下降。
对做出每一种回答的企业个数的占比赋予不同的权重，分别是100% 50%和0%，以此来计算出分项指标，再根据各个分项的权重进行加总，这个时候就会有一个总体的PMI指数了。
4，PMI和投资有什么关系？
以上都是关于PMI 的基础知识，接下来聊一聊我们最关心的事情，就是跟随PMI这个数据到底能不能更好的来做一些投资和经济预测？
我们来看下过去10年经济涨跌大背景之下 PMI到底跟投资有什么关系呢？
我们首先来看一下PMI指数跟经济的关联度。
作为2008年国际金融危机的受害者，那一年我们国家经济下滑的特别严重，也是在那一年，我们告别了年均12%的增长幅度。
紧接着，国家立刻出台了很多的刺激措施，直接导致了2009年的经济小阳春，从当年官方发布的PMI指数来看，实际上在经济反转前的一两季度，PMI指数就已经开始大幅上涨了。
可以说：PMI指数起到了很好的预测作用
但是我们都知道被揠苗助长起来的经济一般寿命不会太长。
到了2010年左右的时候，经济就开始彻底向下。
此时官方发布的PMI指数也是提前一个季度开始向下，从2009年12月份的时候就开始掉头。
可以说：PMI指数是一个很好的领先指标
到了2010年的时候，实体经济彻底的告别了12%的增速。
到了2011年，更不幸的是，在连续跌破了10%这个重要的关口之后，经济增速依旧跌跌不休。
在2012年的时候已经跌破了8%。
到15年的时候甚至跌破了7%，不断的挑战大家的心理底线。
反观PMI指数在这几年的表现，他一直在50上下来回波动，没有什么起色。
所以从上面一路理下来，就可以发现PMI这个指数确实是能比较好的预测实体经济的反转和转折点的。
5，PMI和股市的关系：
那PMI和股市有什么关系呢？股市是不是能够很好地反映实体经济呢？
先说结论：股市确实逃脱不了实体经济单飞，但是也绝对不是步步跟随，所以我们在用PMI这个指数来看股市的时候,PMI值可以用来做参考，但是不能把它当做唯一的充分条件去看股市。
上面已经讲到2009年其实我们的经济有一个小反弹，那个时候上证指数是跟随式的，他从谷底的1800多点，一直上涨到了3400多点，涨幅其实是很可观的。
之后经济下滑，股市也跟着一路震荡，还是在跟随，一直持续到了2014年。
那意外是发生在了2015年。
2014年发生了一个事情，就是经济GDP的增速一下子下滑到了7%的这个重要的关口。
7%是非常重要的一个底线，所以国家在经济挑战7%这个底线的时候，开始出台了一系列的新一轮的刺激。
很可惜的是这一次国家持续的货币政策放水，大部分资金并没有流入到实体经济里面，而是流入到了股市里面。
股市在那一年玩了一次过山车式的急涨急跌，就是因为他其实是脱离了实体经济自己在单玩。
这也是告诉了我们在看股市可持续性的时候，还是要回归到基本面来看实体经济的。
单纯靠这个资金催肥的行情必定是短命的，资金从股市2015年逃离之后，实际上他还是没有进入到实体经济，还是在虚拟经济里面打转转。
也就是解释了2016年为什么出现了一次看上去非常震撼的全民楼市追涨风潮。很多在一线城市的朋友一定是印象深刻的，在2016年大概3、4个月里楼价就突破天际线，向上普遍上涨了50%。
不管是2015年的急涨急跌的股市还是2016年的表现疯狂的楼市，其实都是虚拟经济的一个代表，站在他们背后的都是不停加码的货币政策的持续放水，另外一边就是没有起色的实体经济。
所以我们说15年的股市和16年的楼市这两波行情，其实在虚拟经济上的表现都没有展现出可持续性，都是1年半载就挂了。
那股市和楼市虚拟经济玩得惊心动魄的时候，我们看PMI这个指数，他反应的是实体经济。
我们刚才说实体经济没有起色，所以PMI这个指数也没有起色，就一直不停的在49到51这个荣枯线上面。长一点掉下来，长一点掉下来，没有趋势性的一个反转。
2015年年底的时候，出现了一个非常强的一个政策信号。
15年11月份提出了一个新概念，叫供给侧改革。
就是关停了很多所谓的过剩产能，实际上最后的结果是关掉了很多小的制造业和生产企业，给大企业特别是国企留足了利润空间。
这件事情直接导致了2016年的时候，制造业在政策的一手加持和助推之下出现了一个假阳春。
实体经济反映到PMI制造业经理人指数上也同时出现了一个虚假的繁荣，从49一路涨到了2017年的52.4.
但是这仍然是特殊国情下的特殊政策助推的一波小小的短的行情，仍然不叫座，所以呢？
从2017年9月份之后，经济开始继续刹不住车掉头向下砸。
2018年的一季度发生了一件大事，就是中美贸易战正式爆发。
GDP在这样的大背景之下，向下掉的速度非常快。
一直到2018年4季度的时候，终于击中了政策的心理最底线，这个底线就是GDP增速不能低于6.5%。
因为经过以前的一些测算，6.5%这个指标相当于保就业和保社会稳定的一条底线。
所以在这个时候政策出台了一个大招，经过了前面几年的摸索，政策层决策层终于意识到，不管放多少水，不管是搞供给侧改革，给大型的企业国企留多少空间，其实都没有办法让经济逆转。
所以在2018年11月份的时候政策做了一个大转向，就是我们所看到的国家的大幅的减税，给民营经济提供各种各样的支持。这种支持，包括资金的支持、政策的支持、就业的支持和社保减免的支持、税收的支持，我们看到各种各样的红包发到手软。再这样的政策下PMI指数终于开始冒头向上。
通过以上的梳理我们了解了PMI指数对于经济和金融市场波动都是有一定的一个指引作用。
从制造业的PMI指数和GDP的同比增速来看，从2012年之后，两者的波动方向和趋势都是正相关的，但是他们的幅度不太一样。
从制造业的PMI指数和中国股市的表现来看，大部分的时间PMI指数和股市的涨跌都呈现着正相关的关系！
当然，我们经常说2014年是个特例。2014年7月到2015年6月这场轰轰烈烈的大牛市，其实违反了很多的经济学原理。股市一路猛涨，但是制造业的PMI指数并没有出现特别好的回暖。
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