交易
经济无非是无数交易的总和
买方：货币+信用-------> 支出总额（经济的驱动力）
卖方：商品、服务或金融资产（如股票）
支出总额/产销总量 = 价格
所有的经济周期和动力都是交易造成的，理解了交易就理解了经济。经济就是由所有市场内的全部交易所构成。 把全部市场的总支出/ 产销总量 就得到了了解经济运行所需要的的全部信息
政府是最大的买方和卖方，由两个组成部分
- 中央政府：收税和花钱
2.中央银行：控制经济中的货币和信贷数量。通过利率和发行货币实现这种控制
信贷（经济中最重要的组成部分）
是经济中最大且最变幻莫测的一部分，贷款人（银行）和借款人这与市场中交易的买方和卖方没什么两样。
通常贷款人希望自己的钱生出更多的钱，借款人想购买当前无法负担的东西，比如房子、投资、开办企业，借贷可以同时满足贷款人和借款人的需要。借款人保证偿还借款称为本金并支付额外的款额称为利息。利率高时借贷就会减少，因为贷款变得昂贵，利率低时借贷就会增加，因为贷款变得便宜。如果借款人保证偿还债务，而且贷款人相信这一承诺，信贷就产生了（信贷是一种承诺，这个承诺是贷款人的资产）。任何两个人都可以通过协定凭空创造出信贷。信贷一旦产生就立即成为债务，债务是贷款人的资产借款人的负债。待借款人今后偿还了贷款并支付了利息，这些资产和负债将消失交易得以完成。
为什么信贷如此重要？
借款人一旦获得信贷，便可以增加自己的支出，支出是经济的驱动力。这是因为一个人的支出是另一个人的收入，你花的越多别人挣得就越多。如果某人的收入增加，其信用度就会提高，贷款人就更愿意把钱借给他。
信用良好的借款人具备两个条件：1、偿还能力（收入/债务 比例高） 2、抵押物（有价值可以出售的资产）
所以收入增加使得借贷也增加，从而能够增加支出，而一个人的支出是另一个人的收入（生产，还应注意有个生产率），从而使得另一个人的借贷也增加并不断循环，这一自我驱动的模式导致经济增长，也正是因为如此产生了经济周期。
从长期来看，你得到多少取决于你生产多少
我们的知识随时间逐渐增多，知识的积累能提高我们的生活水平，我们将此称为生产率的提高。一个善于创新、勤奋的人比那些懒惰、自满的人更快的提高生产率和生活水平。但在短期内不易体现出来，生产率在长期内最关键。
信贷在短期内最重要，这是因为生产率的提高不会剧烈波动，因此不是经济起伏的重要动力，但是债务是这种动力。因为我们可以通过债务使消费超过产生，但在还债时不得不将消费低于产出。
没有信贷时经济运行
增加支出的唯一办法是增加收入，因此需要提高生产率和工作量，提高生产率是经济增长的唯一途径。由于我的支出是另一个人的收入，当我获得另一人提高生产率的时候经济就会增长。因此生产率的提高导致经济增长率的提高（成正比）。
由于借债
由于借债，于是产生了周期。原因是人的天性和信贷的运作方式。
借债就是提前消费，为了购买现在买不起的东西，你的支出必然超过收入，所以你需要借钱，实际上就是向未来的自己借钱。你给自己设定了一个未来的时间，到那个时候你的支出必须少于收入一遍偿还债务（想想自己还花呗是不是就是这个过程），这样就制造了一个周期。
现实生活中大部分所谓的钱实际上是信贷。美国国内的信贷总额大约为50万亿美元，而货币总额大约只有3万亿美元。在没有信贷的经济运行中增加支出的唯一办法是增加生产，但是在有信贷的经济运行中还可以通过借债来增加支出。因此在有信贷的经济内可以在短期内使得收入的增长速度超过生产率的增长，但在长期内并非如此。
信贷不一定是坏事，只是会导致周期性变化
信贷如果造成超过偿还能力的过度消费就是不良信贷，但是如果信贷高效率的分配资源，产生收入让你能偿还债务就是良性信贷。例如你借钱买一台大彩电，电视机不会给你带来任何收入让你偿还债务，但是如果你借钱买一台拖拉机，用它来提高生产率收获更多的庄稼赚更多的钱，你就能够偿还债务提高生活水平。
短期债务周期
随着经济活动的增加出现了扩张，这是短期债务周期的第一个阶段，支出继续增加价格开始上涨，原因是导致支出增加的是信贷，而信贷可以即刻凭空产生。如果支出和收入的增长速度超过所出售的商品的生产速度，价格就会上涨。我们把价格的上涨称为通货膨胀。
央行不希望通货膨胀过高，因为这会带来许多问题。央行在看到价格上涨时就会提高利率，随着利率的上升（需要还的利息就高了），有能力借钱的人就会减少，同时现有的债务成本也会上升，因此支出速度放慢。而又因为一个人的支出是另一个人的收入，环环相扣人们的收入将下降。由于支出减少，生产商品的总量没有变，价格将下跌，我们称为通货紧缩。经济活动减少，经济将进入衰退。如果衰退过于严重而且通货膨胀不再成为问题，央行将降低利率，使经济活动重新加速。如果信贷容易获得经济就会扩张，如果信贷不易获得经济就会衰退，这个周期主要有央行控制。短期债务周期通常持续5-8年，在几十年里不断重复，每个周期后经济增长和债务都将超过前一个周期，这是人促成的。人具有借更多钱和花更多钱的倾向，而不喜欢偿还债务，这是人的天性。因此在长期内债务增加的速度超过收入，从而形成长期债务周期
长期债务周期
尽管人们的债务增加，但贷款人会提供更宽松的信贷条件，这是因为大家以为形势一片大好，收入一直增加，资产价值不断上升，股票市场欣欣向荣。用借来的钱（增加借债）购买商品、服务和金融资产很划算。当人过度借债消费时，泡沫就产生了。
因此尽管债务一直增加，但收入也按照相近的速度增加从而抵消了债务，我们把债务/收入的比率称为债务负担。与此同时，资产价值迅猛上升，人们大量借钱来购买资产，因为投资促使资产价格日益升高，人们感觉自己很富有。因此尽管积累了大量债务，收入和资产价值的上升帮助借债人在长期内保持良好的信用度。
但是显然这种情况不可能永久持续下去，也确实没有持续下去。几十年来债务负担缓慢增加，使偿债成本越来越高，到了一定的时候偿债成本的增加速度超过收入（转折发生的原因），迫使人们削减支出。由于一个人的支出是另一个人的收入，收入开始下降，人们的信用因此降低，致使借债减少，偿债成本继续增加，使得支出进一步减少，周期开始逆转，这时达到长期债务的顶峰，债务负担变得过重。美国及欧洲国家在2008年，1929年发生了这一情况。现在经济进入去杠杆化时期
去杠杆化
在去杠杆化过程中，人们削减支出，收入下降，信贷消失，资产价格下跌，银行发生挤兑，股票市场暴跌，社会紧张加剧，整个过程开始下滑并形成恶性循环。看起来与衰退相似，但不同的是无法通过降低利率来挽回局面。因为在去杠杆化过程中由于利于已经很低接近零，从而丧失刺激功能。衰退与去杠杆化的差别在于，在去杠杆化过程中借款人的债务负担变得过重，无法通过降低利率来减轻。贷款人意识到债务过于庞大，根本无法足额偿还，借款人失去了偿债能力，其抵押物失去价值。贷款人停止放贷，借款人停止借贷，整个经济体与个人一样失去了信用度。
应该怎样应对去杠杆化？
问题在于债务负担过重，必须减轻。为此可以采用四种办法：
- 个人、企业和政府削减支出（紧缩）
- 因为一个人的支出是另一个人的收入，如果收入减少的速度大于债务偿还的速度，因此债务负担实际上更为沉重。削减支出的方法引起通货紧缩令人痛苦，企业开始削减成本，失业率增加。
2.通过债务违约和重组（合约被破坏）来减少债务
- 资产贬值，债务负担继续日趋沉重，导致通货减少，令人痛苦。所有这些都对中央政府产生影响，政府的税收减少，失业率升高政府需要增加支出，财务资助。此外政府制定刺激计划增加支出，以弥补经济活动的减少。在去杠杆化过程中，政府的预算赤字飙升。政府必须增加税收和举债填补赤字，但是在收入下降，很多人失业的时候，政府应该向谁融资呢？答案是富人。
3.财富再分配，将财富从富人转给穷人
- 增加对富人的增税，使财富从富人那里转给穷人。穷人和富人开始相互怨恨，如果萧条继续下去，就会爆发社会动荡。不仅国家内会这样，国家间也会这样，尤其债务国和债权国之间尤其如此，导致政治变革，爆发战争（转移国内矛盾）。也会通货紧缩。
4.央行发行更多货币
- 人们心目中的货币大部分是信贷，因此信贷一旦消失，人们的钱会不够花，人们迫切需要钱。中央银行发行货币引起通货膨胀刺激经济，使用这些货币来购买金融资产和政府债券，推升了资产价格，从而提高了人们的信用。但是这仅仅有助于那些拥有资产的人。央行（印钞票）把钱借给政府，让政府能够运行赤字预算，并通过刺激计划和失业救济金来来增加购买商品和服务的支出，这个办法将降低经济中的总债务负担
这是一个风险很大的时刻。必须平衡通货紧缩和通货膨胀以便保持稳定，如果取成适当的平衡将实现和谐的去杠杆化。
发行货币是否会加剧通货膨胀？
如果增发的货币抵消信贷的降幅就不会引发通货膨胀。重要的是支出，每一块钱的支出无论是支付的货币还是信用对价格的影响都是一样的。央行可以通过货币的发行量来弥补消失的信贷。央行想要扭转换局面，必须要让收入的增长率超过债务的利率，收入一定要比债务增长的快。
如果决策者取适当的平衡，去杠杆化过程就不会那么激烈，经济增长速度缓慢，但债务负担会下降，这就是和谐的去杠杆化。当收入上升的时候，借款人的信用度提高，借款人一定有信用，贷款人就会恢复贷款，债务负担终于开始下降，人们可以借到钱就可以增加消费，经济终于开始恢复增长，长期债务周期进入通货再膨胀阶段。
杠杆化（50年），萧条（2-3年），通货再膨胀（7-10年甚至更长）
三条经验法则
- 不要让债务的增长速度超过收入，因为债务负担最终将你压垮。
- 不要让收入的增长速度超过生产率，因为这最终将使你失去竞争力。
- 尽一切努力提高生产率，因为生产率在长期内起最关键的作用。
