有时静静地想想，他(指巴菲特）的成功除了我们耳熟能详的可口可乐、运通、《华盛顿邮报》、盖可保险等经典投资案，除了像买企业一样买股票，除了评估目标内在价值的技术或功力，除了购买后长期持有的耐心，除了好企业好价格以及不熟不做的原则坚持这些看似并不难理解的地方之外，是否还有其他秘密呢？
满仓：这一段阐述了巴菲特的一些投资原则，像买企业一样买股票，评估企业内在价值，长期持有，不熟不做，这些都是公开出来的有效的投资原则，值得我们学习！事实上巴菲特对于一些中意的公司，都是买成了重要股东，重金投资！
这个秘密应该是：“巴菲特没有客户。”他自从创业以来就没有客户，目前他的投资人都是公司的股东，而不是客户。如果一个人喜欢他，不需要拿着资金找他本人，只需购买股票即可；如果一个人觉得失望，也无须指责：“为什么这么早卖出中石油？”只要卖掉其股票即可。在他收购伯克希尔之前，所有的投资人都是合伙人。他事先约定：“除了年终总结时，不会透露任何投资的信息。”
满仓：伯克希尔-哈撒韦公司是一家世界著名的保险和多元化投资集团，也是巴菲特的投资运作主体。投资人直接持有公司股票而非购买公司产品，因而巴菲特获得了极大的自由投资权！无需受客户申购赎回的影响，也没有短期净值排名的影响，这是多少基金经理梦寐以求的状态！不过很可惜，能够像巴菲特这样掌控这么大一家投资集团来进行运作的，注定是少数，可遇不可求，绝大多数基金经理还是要受到各种排名的影响，做出短期非理性的行为，不可谓是遗憾！
这样的结构和原则，使得他不需要浪费大量的时间去做沟通、解释、说服工作，无须受制于愚蠢的压力，而坚持自己独立思考和判断。这也是为何杰出的林奇在47岁退休，而巴菲特77岁仍在快乐工作的原因。
满仓：自由自主投资，不受外界干扰，不管对于个人来说还是机构基金经理来说，都是非常重要的，外部事件总会对于投资造成些许干扰！
笔记出自《一个投资家的20年》，作者杨天南，北京金石致远投资管理有限公司CEO。
