2021年9月26日        周日

1、问： 国债收益率和债券价格之间到底有什么逻辑关系？

答：二者是负相关关系。也就是说国债收益率上涨，债券价格下跌，国债收益率下跌，国债价格上涨。这里容易让人混浠的是利率与收益率两个概念，收益率概念大，包含利率带来的利息收入。收益率=（卖出价格-买入价格+利息收入）/买入价格;而国债利率一般是指国债的票面利率。国债的利率决定着国债的利息收入，票面利率高的国债，收益率自然也就越高。

2、问：有两只债券基金大摩多元收益债券(233012)和易方达安心回报(110027)。两只基金准备赎回一支，增加点股票仓位，赎回哪只比较合适？大摩多元收益债券近一年业绩并不好，落后同类平均，后期会有均值回归，业绩上涨的机会。而易方达安心回报今年业绩不错，赎回落袋为安可好？

答：赞成你的分析！大摩多元债近一年表现不好，有均值回归的需求和动能，后面的机会比易方达安心回报大得多。

3、问：近期中证500比沪深300表现好太多了。请问500指数基金还能买吗？怎么个买法？

答：有仓位就拿着，没有的话也不在追了。如果非要凑热闹，我拿买车打个比方：如果两个月前买，那就买高配置豪华版的，现在就只能买标配普通版。好的时机己经错过了。

4、问：看了价值投资理念，有一个问题一直困扰自己，思丝无法弄理清，作为价值投资者，是一直持有不动么？我2018年12月份买入了中国平安，时至今日，股票价格从高点跌到现在，还倒亏了5个点，不是相当于坐了一次过山车么？这让人非常疑问的是，怎么坚持价值投资呢？如何认识和处理这样的过山车呢？是在高点全部赎回吗？还是坚持价值，继续投资持有？

答：首先先说一下，价值投资要求大家看待长远一点，也不等于一直拿着不动。一直拿着不动不叫价值投资。价值投资是价格低于价值时买进，价格高于价值时卖出。平安也给你了很好的盈利机会了，是自己没有很好珍惜，错过了时机！投资不是科学，它是一门艺术，只追求模糊的正确，没有固定的套路可寻踪。长期持有是价值投资的过程，不是价值投资者追求的结果。

5、问： 易方达安心回馈，自从张清华卸任后，连跌8天了。换个经理真的有这么大的差别么？

答：没太注意，连跌8天！记住，不要神化基金经理，它的作用没那么大，基金公司运作都是集体决策的，不全靠一个人，重点是团队。这个基金价格连续下跌与它持仓中有大量的可转债相关，因为最近可转债价格下跌较多，对它冲击过大！