在A股中，毛利率超过85%的上市公司屈指可数。主要有三大类型：

第一类是贵州茅台（600519.SH）这种品牌护城河极其深厚的老字号，

第二类是恒瑞医药（600276.SH）这类创新性极强的高科技公司，

第三类是部分高强度依赖营销推广的公司。

今天我们简单了解下毛利率。什么是毛利率呢？它是毛利与营业收入（或销售收入）的百分比，毛利是收入与营业成本之间的差额，毛利率毛利/营业收入*100%。

如果公司的毛利率很低，但营业额很高。可以从提高毛利率为主，而不仅仅是看重营业额大小。一家公司有没有持续定价权和毛利率密切有关。

毛利率与一门生意有什么关系？

毛利率>30%，代表这是一门好生意；

毛利率>60%，代表这是一门暴利生意；

毛利率<10%，代表这是一门差生意，过度竞争；

毛利率<0，代表不是生意。

公司毛利率不断下降与什么有关？

说明公司的盈利能力下降。

比如：凡拓数创是一家数字创意产品及数字一体化解决方案的综合提供商，主要提供3D数字内容制作、软件开发、综合设计、系统集成等一站式数字创意服务。

招股书显示，2017年至2020年上半年，凡拓数创毛利率分别为41.65%、40.68%、38.78%、36.84%，呈现持续下滑趋势，说明其盈利能力有所降低。

与毛利率相关的商业常识有哪些？

1.公司规模与所属领域的龙头企业相差不大的情况。

如果，一家企业的很多财务指标为行业佼佼者，毛利率超高，净利率也很高并具有很高的成长性时，一般来讲，公司规模应该和所属领域的龙头企业相差不大。

但是，企业是否真如上面所讲的如此优秀，还需要分析其营业收入等指标是否合理。

比如：蓝色星际作为一家安防行业公司，它并不是一家新公司，蓝色星际在2007年时就曾在英国伦敦证券交易上市，此后又在国内新三板挂牌，

招股书所披露的诸多财务指标皆为行业佼佼者，但从实际数据来看，报告期内，公司营业收入最高的2019年也仅有3.04亿元，显然有些不合常理。

2.若公司毛利率逐年上升，固定大客户集中的行业毛利率也会随之增加。

这种情况是比较合理，是一种理想状态。但是，若公司的毛利率逐年上升，但固定大客户集中的行业毛利率却逐步下滑中，这就属于一个异常信号了。

对于公司的财务指标分析判断是否为异常信号，是非常重要的一个思维方式。2018年-2020年上半年，品高软件的毛利率分别达到34%、46%和52%，呈逐年上升状态，而固定大客户最集中的行业毛利率却在逐步下滑中。

3.高毛利率说明公司产品更有优势，市场对产品需求更大，同理，公司销售规模增长也会很快。

以上文的品高软件为例，2018年-2020年上半年，品高软件云产品业务的毛利率分别达到34%、46%和52%；截至2019年，品高软件云产品业务营收规模从2017年的1.26亿上升到了2.19亿元。

你发现没有，该公司销售规模增长并不快，但是，毛利率却很高，这个也属于一个异常信号。

4.公司毛利率与行业均值相差不大，是合理的。

我们在分析公司毛利率时，除了和自己比之外，还要和同行比。若公司毛利率不仅远高于行业均值，还高于业内大部分公司，包括龙头公司，这就属于一个异常信号了。

5.公司产品具有一定的差异性，可以提升公司的毛利率。

据招股书介绍，老铺黄金存在大量委外加工的情况，在2017年，其全部黄金产品均为委外生产，自身当年连一克黄金都没有自主加工过，从2018年开始，有了少量自产的黄金产品，而即使到了2020年前三季度，其委外加工的产品金额仍然超过了自产产品金额。

其所谓的古法手工黄金产品并不是其独有的传承已久的技艺，不仅其可以通过委外能获得的古法手工黄金产品，而其他黄金珠宝公司同样也可通过委外获得，产品本身的附加价值与同行业公司产品相比并不具备差异性。

基于此，公司毛利率远高于同行，要分析其原因以及合理性。

6.若公司的品牌知名度低，资本不充足，大部分消费者连听都没听过该品牌，成立时间短的话，获得高毛利率会比较难。

7.公司成本提升会在一定程度上拉低自己的毛利率。

冰峰饮料有募投项目便是“玻璃瓶装生产线改扩建项目”，一旦募资成功，产能会增加，若新增产能在淡季出现大量空置，其生产成本也会大量增加，考虑固定资产有折旧问题，成本提升会影响毛利率。

8.若公司品牌知名度高，可以考虑提升产品售价，进而提升公司的毛利率。

理论上，毛利率的增长意味着企业原材料成本的下降或者产品销售价格的增加。

毛利率与公司变好与变坏的情况有哪些？

公司变烂的情况：收钱天数延长，应收账款暴涨，毛利率变低；公司变好的情况：收钱越来越快，应收账款越来越低，毛利率越来越高。

如何判断一家公司的财报有没有造假？

分析毛利率的真实性非常重要，毛利率具有一定的稳定性并与行业平均值相差的幅度不大，如果公司毛利率向上波动大，需要具体分析才行。

比如在2012年，ST鞍钢的毛利率由二季度的7.7%突然下跌为三季度的1%，跌幅高达6.7%，而宝钢同期毛利率从7.9%下跌至6.3%，武钢的毛利率则从5.7%上涨为6.4%。

若某家企业的毛利率远高于行业平均水平，而企业的产品又没有过人之处，这种现象要引起注意了。该企业很可能通过成本分配，将大量成本费用沉淀在存货中，减少由当期销售承担的部分；或者它可能故意推迟办理入库手续，让存货挂在预付账款上，然后少结转成本。

反之，如果上市公司的毛利率为负或者很低，可基本判断出该公司存货的成本大于其可变现净值，如果该公司未计提减值准备，则表明该公司出于利润的考虑，在存货核算上存在财务造假的行为。

毛利率忽高忽低的企业，特别是那些毛利率如同过山车的企业，可能是财务造假造成的现象。一般来讲，毛利率过高的现象不会持续，垄断行业例外，过低的现象也不会持续，因为正常发展的公司其毛利率一般会维持在一定的水平上。

如何进一步分析毛利率发现上市公司存在财务造假的现象？

若上市公司财报出现存货周转率逐年下降而毛利率逐年上升现象，一般可判断该上市公司可能做了假账。

存货周转率下降，说明公司存货项目的资金占用增长过快，超过了其产品销售增长速度，其毛利率应趋同下降才合理。另外，存货周转率下降也说明产品竞争力可能下降，毛利率必然下降。

若分析企业财报时，出现高毛利率而现金循环周期也较高的现象，一般可判断该上市公司可能做了假账。因为，企业的高毛利率一般意味着它在产业链上拥有强势地位，企业会尽量占用上游客户的资金，而不给下游客户很长的赊账期，其现金循环周期一般较小，甚至会出现负值。

另外，对于毛利率异常的上市公司，一般存在关联方交易非关联化的现象，这点注意下。一般来讲，只有产品销售价格波动、人工费用的提高，原材料的价格变化才会导致整体毛利率的大幅变动。

财报上的数字结合商业常识来看，了解其真实性，是一种思维方式。如果在分析财报时，发现异常信号，要分析其原因以及合理性。