题图：小米科技投资部、MIUI生态负责人 孙志超先生
孙志超先生经历丰富：他14岁考入北大，有着多重光环。但他又两次考研失败，不得不从出版社编辑做起。当光环已不能给他什么，孙志超靠着200%的努力重拾昔日辉煌。在投身投资后，孙志超的笔记影响着万千创业者和投资人。投资行业中的学习能力是怎样的？应该如何建立自己的投资逻辑？请看本文。
1、关于投资这件事本身
很多人误解我是一个经验丰富的老油条，其实不是，我只是用过去积累的工作经验来观察风投这个行业，所以在入行很短的时间里就了解了它的发展路径和能力层级，但实际上，我还在很初级的阶段。
做成一件事并没有统一的模板，也没有上帝来告诉你到底怎样做才是对的。所以当别人给你建议的时候，一定要深入思考，理解在特定的情况下，特定的人为什么能够取得成功。
虽然我是吐槽党，但其实我并不是说所有人都不适合做VC，而是说VC永远不是做不成别的事情的退路，或者是高大上的捷径。无论是投资还是创业，刚开始都不会容易。很多年轻人进入投资行业就是单纯感兴趣，好像VC就是到处聊天、评判团队、跟其他VC的人吃吃饭、与各种企业家喝喝酒。但其实VC做甲方的时候都是离成功最远的时候。
VC行业的特点是最关键的能力反而不是最开始需要的能力。创业讲究的是毅力，是坚持，是绝地反击，但VC这个行业靠的不是「一万个小时」，靠的是果断的判断、高度的敏感、独到的眼光、迅速的总结、高效的学习，有天赋靠运气，没天赋苦练也练不出来。而这又会使很多自认为有判断力的人觉得天生我材必有用，其实判断力是在你已经是成功人士之后才有用，作为普通人入行起步的时候根本不是靠眼光吃饭。最早期的时候，你从事的其实是服务行业，每天都要考虑如何把自己推销给客户（创业者、合伙人）。真正要做到的是：每一个和你交谈的人，尤其是那些被你拒绝的人，在结束谈话时应该比原来更想跟你合作。而对于被投资的项目，要像秋风扫落叶一般迅速地满足创业者的需求，同时又要像春天一样温暖他们的心。等到成为一位很好的服务业从业人士之后，才到学习「判断」这件事的阶段，最开始靠的并非悟性，而是要靠找到合适的人交流，找到所看领域最顶尖的几个人，和他们交流，然后综合他们的观点形成自己的认知。积累一定程度之后，才是真正开始建立自己方法论的阶段。再往后，则有更多要成长的内容。
从某种角度上说，VC的成长阶段和创业者的成长阶段是极为匹配的——
1.种子阶段
创业者眼中能起到帮助的VC，一定需要有足够的知识与经验。在你刚开始构思创业想法时，这个投资人其实是你的顾问。他会告诉你，你的项目是否有意义，是否可以做到，是否由你来做？有些东西你想了半天，听来有道理，但与实际有差距。所以审核这个案子的投资者一定要有相关的知识与经验。如果Google、Facebook的创始人找到你，你也不太懂搜寻引擎，但他可以在整个产业架构中看到这个案子的价值所在，对创始人和你而言是双赢？你作为VC，看了看，毫无想法，要你何用？
一般来说，创业者成立一家公司，做什么产品？找什么技术？找什么伙伴？打什么市场？这是现状。很多人想事情是从现状开始。而VC是这样想——「我应该去满足什么功能？提供什么功用和价值？」所以「现状」反而是后面的事，「现状」的前面是「功能」，你要满足什么「功能」，才决定方向的正确与否。所以一个有经验的VC他看你的创意，总不外乎这几个原则。你是要满足什么需求？这需求为何由你来做？其他目前在做的人是做的不好、不够，还是能力不足？创业者的启蒙阶段是了解如何打动投资人，相应的，投资人的启蒙阶段是了解如何判断项目。
2.原型阶段
成立公司容易，但走到成功的终点很难。你觉得公司挺好，但投资人一进来看就不对了。你说产品要一年到一千万用户，你如何做到？你说要到美国上市，那你如何上市呢？你在产品成形时信心满满，有几把刷子，但这只不过是从创业到上市中一万步的第一步，接下来的路上可能需要一百把刷子。你所懂得的只是前面一、两把刷子而已。
如果VC在这个阶段投资进来就可以帮助你建立产品更完善、结构更严谨的发展路径。这其中包括资本结构，并非你现在拿了一、二百万美金就能撑到上市，这中间还有好几个阶段，VC在你每个阶段都协助你得到更多资源，协助你的大业，帮助你在公司结构、业务发展等方面均能愈加完善。除了资金以外，还有其他方面的专业协助。当然，公司99%的价值在于团队自己，但VC可以协助你创造更大价值。而投资人要学习的自然是如何操作资本、如何调整结构、如何签署合同、如何提供资源、如何处理和创业者的关系等等。
3.成长阶段
你有创意、技能、团队、投资，但是怎样在有限的时间里追逐无限的理想？完成无限的增长？「创业」就是每天创造价值，今天做的比昨天多，明天做的比今天多。你自己的资源一定有限，包括你的资金、人力、人脉、知识等，而投资人在你身边就是为了做你的杠杆。
投资人一定有人脉吗？当然不是，比如说我就不够分量。这个人脉不是说收集了几百张名片，真正落实的是自身的分量与地位。比如说，虽然我和很多大佬一起吃过饭，照过相，但在他们的人脉价值衡量上其实我还不如他们的司机。投资人到了「成长阶段」，意味着你足以给你投资的公司邀请到合适的合伙人、高管、联盟、合作方，上下游，各种能使上的关系。当然，如果你的公司是大疆这种当红角色，资源会自动而来，但十之八九的公司都是嗷嗷待哺，希望能通过投资人的关系在很短的时间之内吸收更多的资源。有时候，公司能否再进一步就差在这里。所以，没分量的投资人，即便过了服务员阶段，也依然只是保安。
4.收获阶段
你的公司发展上去了，想最终收获辛苦的成果，不论是上市、收购或是找其他人来投资的过程中套现，总之不是找VC、PE，就是找接盘方或者投行券商。如果公司发展不给力，基本上你的命运就维系于投资人能否给你找到好的出路。所以从这方面来说，能找到钱并且有路子退出的投资人，才能真正成长为完整操盘、独当一面的投资家。
所以，如果你想成为一个VC人士，需要想想自己当前能在哪个阶段提供价值与资源？就算你过去是一个交际花，从创业者到大佬认识无数；或者是一个名人，上可交游上流下可深入群众，都不代表你就可以做好VC。无论你是靠入行之前的经验，还是靠入行之后的积累，都必须具备一个或多个行业的丰富知识及某种程度的产业经验，再配合持之以恒地勤奋加之些许的命运眷顾，才能走到足够高的层次。希望这能对想做VC的你产生真正的帮助。
2、关于规律的思考
拿硬件为例，首先要总结出规律（这些关于硬件的探讨都是同事孙培麟所做的总结）：
1：硬件的本质就是高毛利，卖的多，可持续。短期这都是核心。生态、软件偏to vc，或者偏后期发展。
2：性价比不等于单纯的便宜，高价位但是超过同价位的配置也算性价比。
3：全球市场很难做，要先在「母市场/某个市场」做到垄断。
4：智能硬件不一定要求生命周期必须要求够长，但有线下营销能力最好，比如游戏机。
5：硬件是消费品，机会是消费（品牌）升级，消费频次低不一定是坏事。
6：设计过度不一定等于适合大众。
3、关于判断的思考
规律之后是判断——
硬件是消费品，消费品在升级。
智能是卖点之一，不是必须。鸡尾酒也可以用硬件视角看。
核心是判断团队不同阶段对应的三件事：
能不能生产出来、能不能卖出去、能不能可持续的卖。
卖出去方面需要找不同的方式。智能是产品差异，但也包括其他的营销等差异，但如果完全没有差异就很难。另外卖出去的品类如果是高客单价、高毛利、高销量就最好。
额外思考：从2013年到现在那些不被大家看好，但现在还活着，且越来越好的公司的原因是什么？ 比如：快乐妈咪等。从2013年到现在那些被大家看好过，但现在半死不活，甚至可能已经停掉的原因是什么？ 比如：快按钮等。
然后要判断趋势，这可以放眼到整个实体产业——
其中黄色部分是五百强公司集中的区域。
具体案例——
1.苹果型：高毛利＋高客单价＋高销量＋高频次＋刚需
2.茅台型：高毛利＋高客单价＋高销量＋高频次＋非刚需
3.大众汽车型：高毛利＋高客单价＋高销量＋低频次＋刚需
4.麦当劳型：高毛利＋低客单价＋高销量＋高频次＋刚需
5.可乐型：高毛利＋低客单价＋高销量＋高频次＋非刚需
6.国药型：高毛利＋低客单价＋高销量＋低频次＋刚需
7.美的型：低毛利＋高客单价＋高销量＋高频次＋刚需
8.老凤祥型：低毛利＋高客单价＋高销量＋高频次＋ 非刚需
9.NIKE型：低毛利＋低客单价＋高销量＋高频次＋刚需
10.雀巢型：低毛利＋低客单价＋高销量＋高频次＋非刚需
4、关于趋势的思考
在现状的基础上思考趋势——
1.销量多和少中间的平衡是什么？
2.如何找到证伪的品类？
3.毛利、客单价的边界是什么？
4.具备驾驭消费升级的团队什么构成？
5.消费升级的品类顺序是什么？
……
5、做投资从执行开始
然而，千万不要被以上这些纯纯的脑洞欺骗了。真正做投资，是从执行细节开始，逐步学会从零开始到完成交易，需要注意哪些细节，如何绕开风险，如何把握项目全局，如何促进项目成功，如何完美退出……
从微观到宏观，从找项目、做投后，到逐渐独立执行，才是新人期的结束，也是投资风格建立的开始。基本上，每个投资人都是靠不断完成投资过程的成功与失败中磨练技艺，不断总结和复盘每次投资的得失，最终形成自己的思维体系和投资标准。所以说，有的投资人看人，有的投资人看项目；有的投赛道，有的投成长；有的抢deal，有的慢慢养；有的少而精，有的撒种子……不管什么风格，都有成功的例子。
最开始做的时候，对行业的理解和人脉很容易帮助你找到项目，但如何促成最后的投资，这才是关键。有很多好项目你能看见，但你抢不过其他人，可能是看见晚了，可能是不敢all-in，可能是分心了，可能是未重视对手，可能是未提前布局，可能是眼界未到，可能是缺乏变通……总之，是否能达成交易才是功力是否进阶的标志。而更难的是，为他们的项目提供建设性的建议和关键性资源。
