尚齐猎创始人卢军

内部猎聘团队能够增加股东价值吗？

结论：投资内部猎聘团队的投资回报率，通常会低于公司主营业务投资回报率，从而降低整个公司投资回报率，损害股东价值

1. 猎头行业无暴利，投资回报率与社会平均投资回报率相当

猎头行业，是一个进入门槛低，猎头顾问或者熟悉招聘工作的HR，非常容易开办一家猎头公司。

猎头行业，市场化程度极高：为不愁工作的人找工作，行政与垄断力量，在这个行业无所作为。

猎头行业，市场格局极其碎片化，近乎完全竞争市场，每一个市场参与者，几乎都是市场价格的接受者。不少用人大户会有差别费率激励猎头服务商，但总体猎头费支出水平与行业平均水平相当。

这样行业的投资回报率，该行业平均投资回报率与社会平均投资回报率相当。

2. 内部猎聘团队投资回报率与猎头行业投资回报率相当，但低于公司主营业务投资回报率时，投资内部猎聘团队的行为损害股东价值

内部猎聘团队的投资回报率，可以类比第三方猎头行业的投资回报率。假定第三方猎头行业并不因为专业分工而比内部猎聘团队效率更高，我们完全可以这样认为：投资内部猎聘团队的回报率，与第三方猎头行业投资回报率相同。所以。投资内部猎聘团队的回报率，与社会平均投资回报率相当。

醉心于内部猎聘力量的从业者，有不少是这样计算成本的：我们招聘一个猎头背景的人加入内部猎聘团队，一个月给一万块，这个人能够帮我们哪怕哪找两个50来万年薪人选，公司也省好几万猎头费了。

这种决策方法，可以称为显性成本边际投入回报测算法，即不考虑其他投入，直接以增量人工工资投入与猎头费支出进行比较。

如果将社保、公积金、其他各种福利、以及办公室租金、物业费用、ICT费用、内部猎聘团队组建及训练成本纳入，将解雇不合格人员可能带来的劳动争议风险成本纳入，将公司高管团队管理这批猎聘团队的管理投入纳入，这部分投资回报率会远远低于这些公司的主营业务投资回报率。由于企业与内部猎聘团队劳动合同关系的刚性，企业解雇不合格内部猎聘团队成员的成本，远远高于企业解除不合格外部猎头公司所派出的猎头顾问团队的成本、也远远高于解除与猎头公司合作关系的成本。哪怕企业内部猎聘团队成员，采用雇佣和使用相分离的劳务派遣用工方式（关于此种用工方式在内部猎聘团队中的应用，在下一期谈内部猎聘团队成员职业发展时会有专门分析）。

因为，猎头服务，主要服务于高速增长的、投资回报率远高于社会投资平均回报率的行业。有内部猎聘需求的公司，往往是高速成长、且高投资回报率的公司。这些公司的投资回报率，通常会高于猎头行业的平均投资回报率。

投资内部猎聘团队的边际投资回报率低于主营业务投资回报率，就此而言，投资内部猎聘团队，会降低整个公司的投资回报率，损害股东价值。

一个招聘论坛上，曾有互联网融资C轮的公司HR非常自信地说：咱们公司目前烧钱呢，整个公司投资回报率为负，而我们内部猎聘团队，只要省下来的招聘费用能够覆盖内部猎聘团队的支出，我们会成为公司所有业务板块中最先盈利的板块。呵呵，敢烧钱公司，更看中其资金机会成本，敢烧钱，是因为有更高回报预期，这个预期，是内部猎聘团队投入的机会成本。

几个关键公式：

假定：

猎头行业投资回报率= 社会平均投资回报率

内部猎聘团队的投资回报率 =猎头行业投资回报率

事实：需要组建内部猎聘团队的公司的投资回报率>>社会平均投资回报率

结论：

需要组建内部猎聘团队的公司的投资回报率 > >内部猎聘团队的投资回报率

投资内部猎聘团队，会降低整个公司投资回报率，损害股东价值

3. 内部猎聘团队投资回报率高于猎头行业投资回报率、甚至超过公司主营业务投资回报率时，为何不独立为鸡头，而后发展为大牛呢？

没有差的行业，只有差的公司。有内聘团队认为，我们的内聘团队就是要比猎头行业平均回报率要高，甚至超过其所在公司主营业务投资回报率。

内部猎聘团队的优秀组织者(Internal entrepreneur)一样具有敢为天下先企业家素质，尤其是哪些敢于成为利润中心而非成本中心的团队。如果对投资内部猎聘团队负责的组织者，对该投资行为获得超出猎头行业平均投资回报率非常有信心，且这个信心不是来自于有关联交易的转移支付，而是来自己的专业与高效率运营，为何不搞个猎头公司呢？除了赚钱领先于多数猎头同行，至少还可以从事公司的主营业务而非支持职能，有更多的话语权，当鸡头，而非牛后了，这样才符合这个群体的心理特征。猎头市场，至少比服务有限的“宗主”公司的内部猎聘市场要大得多。说不定，还可以亲自将猎头这只小鸡，孵化成为有影响的大牛呢——北京科锐的市值，已近50亿了。

当然，有少量真正高效运行的小而美的内部猎聘团队，值得尊敬。

(未完待续)

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