（溢出效应）贾宁老师的《财务思维课》|18:资本预算：项目之间是如何pk的？
见：
假设你是拜博口腔的CFO，有一天CEO跑来说，想再开一家分店，地址有两个备选方案，北京和天津。北京人口密度高，预计新诊所每年收入100万元，但是开新店成本也高，整个投入要800万元，预计运营30年；天津人口少，预计每年收入只有50万元，但开店成本相对较低，只要300万元，预计运营20年。
通常的决策是计算净现值对比，按8%的资金成本计算，北京为142.69万元，天津为323.11万元，根据这个结果对比，一般选择在天津开新店。
净现值是指投资方案所产生的现金净流量以资金成本为贴现率折现之后与原始投资额现值之间的差额。公式：NPV=∑(CI-CO)/(1+i)^t
很多企业进行投资决策时，需要在多个项目或方案之间做比较，比如上面的例子，财务高手会从什么角度提供投资建议呢？
财务高手至少还会考虑两个维度：溢出效应和长短期项目之间的平衡。
溢出效应：一个决策，对于项目之外的事物产生的影响。
比如上面的例子中，天津的新诊所是现有技术升级，选择了新技术的患者就不会再去老诊所，老诊所每年会减少20万元收益，所以天津开新店的实际收益变成了30万元，而北京因为提供一个新的白内障手术技术，现有诊所也可以使用，让老诊所可以额外增加20万元，实际收益从100万元到120万元，考虑溢出效应影响，重新计算收益，发现北京变成大了331.23万元，天津变成了73.87万元，则变成应该在北京开诊所。考虑投资回收周期，静态的投资回收周期，北京是8年，天津是6年，选择又有变化。
感：
从不同的项目和方案中做出投资决策，按照书本的方法，任何具备了财务知识的人都可以通过计算得出结论，但是，要成为一名财务高手不能尽信书，照搬照套，往往要具备财务以外的知识，要能看清公式不能反映出来的东西，比如溢出效应，就需要财务人员站在更全面的角度从项目可能带来的其他影响进一步分析，任何一个项目不会孤立存在，它在市场上一定有竞争对手和合作伙伴，忽略项目的溢出效应就会像上面的例子一样可能做出看似正确但实际错误的决策。
思：
站位和眼界很重要，利润只是附带而来的结果。很多企业做研发投入，相比一些“短平快”的项目，明显短期看不到回报，但是却不得不投，因为企业的管理者看到的是未来的趋势，企业需要通过转型来获得未来的竞争力，这钱不投只能等死，这钱就是企业为未来投的“救命钱”；也有不少企业，只注重当下的收益，只注重经济回报，社会责任与自己无关，当环保问题严重到需要整改和赔偿时，发现却要付出更多的成本和代价；站得高才能看得远，只顾着捡身边已有的东西，没有放弃部分去登上更高的平台，结果就是一叶障目，最终因不断落后被市场淘汰。
行：
考虑问题，做决策时，要全方位考虑，不能只顾短期利益，要从长远考虑，必要时要做出让利，服务长远目标。
