金融是最少数聪明人制定规则，玩出来的把戏，他的收益来自于那些渴望一夜暴富，但什么都弄不懂的人。所以对于聪明人来说，及时收手，玩火又不至于烧身，就是这个行业的从业核心。这个行业的门槛其实非常高，大众投资者开户花了一小时就自认为能去赌场碰运气了，想不到的是，职业赌客花去了5000小时研究估值模型，宏观经济，财报分析，编程量化，更不用说数理统计、概率论、仓位分析和风险头寸这些初级技术了。关键点是，这种技能不一定是投入时间就有产出的，没有高人指路，走到哪里都是逆风局。我们的武器从刚进入市场的手持匕首，升级到了装甲车和武装直升机，刚进新手村的玩家只想用运气游走于江湖？

投资在本质上其实就是信息和资源不对称的事情，这就是为什么大多数人都是在赚银行年化1%左右的利息，而在一级市场有人可以赚几百倍的原因，话说 “认知水平决定视野的高度” ，所有的问题要延伸和推演到"糊涂为止"，这才是认知的极限。比如，大多数人认为技术分析是一种预测，看起来像算命，其实不然。技术分析做的是判断当前行情在市场上的状态，被数字指标量化出来之后，运用公式计算赔率和概率，以必要的成本作为风险头寸入场。当前行情如果被量化成不同的状态，应对的逻辑和策略就完全不一样。

如果是选择股票作为投资标的，投资者首先要先想明白三个问题：

为什么认为这只股票品质好？

为什么认为估值便宜？

为什么选择现在买入？

这三个问题就是，买什么？买多少？什么时候买？

一个一个来，解决品质问题，有品质的好公司有两个判断依据：

一、判断公司所在的行业前景。

二、公司在行业里有没有比较优势，特别是有没有定价权。定价权才是源源不断的高利润的本质逻辑。

怎么判断公司所在行业好不好呢？第一件事就是要挑一个朝阳行业，有些行业看着收入和利润都不错，规模也很大，但已经是夕阳了，比如钢铁业、水泥业。有些行业看着挺朝阳，比如光伏行业。但它依赖政府补贴，补贴一挺，行业就不行了。所以，认清行业形势是第一件重要的事。第二件事，就算找到了朝阳行业，还要看行业的现金流。因为做生意的本质很简单，就是持续有钱赚。用专业的眼光来考察，就是要看三点：

1、你这个行业， 是先现投入资金，还是先收钱卖产品；

2、回收资金成本的周期有多长；

4、同一笔钱，在一个周期内可以循环使用几次。

比如电影业。这几年非常受资金追捧，热闹非凡，但是，电影业的现金流其实非常不好。因为早期投资非常大，回款又慢，要等公映之后扣完发行、导演等等的费用，才能获得收入。而且，电影行业的亏损几率也极高，所以，按这个标准不是个好的行业。再比如房地产，看上去一点都不潮，但人家就是回款快，出钱买块地，房子没盖完就能预售、回款了。而且左手拿银行贷款，右手收业主的买房款，资金使用效率极高。这样的行业就很好。

三、要有行业门槛。

有人很喜欢买成长型的公司股票，他买的其实是未来爆发的可能。但是成长型公司的未来是非常难预测的。门槛就不一样了，是比较容易把握的。选择高门槛行业的优质公司，比较稳。它们未来能获得持续稳定的利润。低门槛行业尽管短期能挣很多钱，但利润很容易被众多后来者造成的无序竞争而蚕食。最后大家谁也挣不到钱。

比如医药行业，就是典型的高门槛行业。因为新药的研发成本和周期，行业壁垒会越来越高，强者恒强，新来者很难冲击市场。基本上，我们能看到的大牛股，都是在有行业门槛的行业里。

第四件事，是找有定价权的公司。

有定价权的公司，是什么样的呢？我就算涨价，产品还是很好卖，丝毫不影响销量。比如可口可乐、苹果、星巴克、茅台……它们卖的，其实不仅仅是产品了，还是一种习惯，一种心理认同感，甚至是一种信仰。

这样的公司，足够让投资者放心投资十几年。

不过这类的公司，产品单价不能太高。比如汽车公司，涨价很容易导致用户流失。市值高的汽车公司，靠的是精细化管理而不是定价，所以丰田就比宝马的市值高

还有迁移成本高的，容易获得有定价权。比如微信、Facebook，大家都在用，而且用惯了。你要换个社交软件用？那得你社交关系上的所有人都换过去才行。

其他的还有销售半径小的，有先发优势别人很难追上的，等等。

第二个本质问题是估值，股票是不是够便宜

公司再好，如果股票已经涨得很高了，你也赚不到什么钱。

还要看，好公司的股票，是不是够便宜？这就要通过估值来判断了。估值低的好公司，股票才值得买。怎么看估值？去看一个指标，叫PE——市盈率，每股股价除以每股盈利，得出的数值。PE可以简单理解为，按当前股价买入股票，你要多少年才能回本。PE值越低，说明回本的时间越短，投资价值就越大。不过呢，PE只能用来在同类型公司之间选估值低的公司。不同类型公司之间，PE值的差别可能会非常大。比如房地产和制造业股票，PE都比较低。因为这些行业比较成熟，未来企业利润增长空间有限，难有爆发式的增长。而互联网公司的PE就比较高，他们早期利润不高，但增长空间很大，当前的利润并不能衡量企业的真正价值。像阿里、腾讯PE都在50倍、60倍，但投资价值还是很强的。但是买低估值的股票，优势不一定会马上体现出来，要做好长期持有、耐心持有的准备，抵抗住市场的干扰和诱惑。

要解决的第三个问题是，为什么是现在买？

这其实就是选择买入时机的问题。人人都希望买在低位，但怎么判断低位呢？判断每只个股现在是不是低位，很难，但是股市总体价格，现在是高是低，还是比较容易判断的。方法就是看市场的流动性。市场里钱越多，流动性就越好，价格自然就会被炒上去。不但是股市，楼市以及其他所有市场都是这样。我们可以简单看两个指标。一个是广义货币M2的增速。正常情况下，广义货币的增速应该是GDP增速+CPI涨幅+3%。比如GDP增速6.5%，CPI涨幅2%，那么合理的增速就应该是11.5%。M2增速高于这个数字，就是流动性比较好，说明市场里钱多，低于这个数字，流动性比较差，市场缺钱。

另一个是银行间拆借利率。银行缺钱的时候，彼此也会借来借去。如果借钱利率低，说明大家不缺钱，借钱利率高了，说明市场上钱比较紧。当市场流动性差、成交量极其低的时候，恰恰是股市的大底。而等到央行开始降准降息，M2增速冲上来的时候，就是股市整体估值上升的时候。

可口可乐9年横盘，处于熊市状态，估值又低的买入状态就使用定投。通过对财报的分析来决定投资标的，因为市场的虹吸效应，行业龙头是最具投资价值的。找出ROE超过15的龙头公司。熊市定投和趋势跟踪的市场条件不一样，内在逻辑不一样，但是确实最厉害的工具了。给估值100块的时候花80块钱买好公司，用定投的方式，在长均线以下拉低成本。