10年前，2008-08-01上证指数收于2801点；10年后，2018-08-31上证指数徘徊在2725点。十年如一梦，上证指数涨幅基本为零。然而，A股的回报率真的如此不堪么？

NO！真相并非如此，A股真实的回报率甚至不输于持续10年走牛的美股市场。只是A股市场的大波动、投资人过分聚焦眼前的行为，以及上证指数“固有的偏见”，掩盖了A股的长期价值。

过去10年，上证指数低估了A股多少回报？

尽管上证指数是中国A股市场最为经典、影响最为广泛的股票指数，但依然掩盖不了其作为“老旧”中国经济的代表。随着一大批具有创新精神的企业纷纷在中小板、创业板登陆，上证指数已经不能准确反映A股的真实回报。

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                    更具代表性的

                      中证500

我们以中证500指数为样本，让你快速理解指数投资，明白一些基本原理。

下面这张图是中证500。从2005年692点，到现在2017年6135点，涨了足足有将近9倍。

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那么，再看，这个指数2015年最高点是11616点，十年涨了将近17倍。您一定疑惑，指数涨了17倍，为什么我周围的人，或者我自己，赔了那么多？

我们先来看看为什么一个指数涨那么多，而绝大多数人是赔钱的。

下面这张图还是中证500，上面是指数走势，下面的线叫做成交量。也就是成交越多，交易的人越多，下面的线就会越长。

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没错，指数很低的时候，成交量特别小。而指数越高成交量越大。也就是说，大多数人都不会在低位买入，而是在高位追入。

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                      还原真实

                  A股是个聚宝盆

咱们再看一个指数，深证成指。

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这个指数存在的时间比中证500要久。我们来用它做历史分析，数据会更加全面。当然，它从最低到最高十几年也涨了49倍，当然，大多数人还是赔钱。

为什么会赔钱呢？咱们再看一个表格。

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这个表格是什么意思呢。意思是，你在某一年买入，若干年后会有多少收益。表格里的收益率数字，是“年化收益率”。

首先一条结论，从深成指来看，任何时候买入持有15年以上，都会赚钱。

所以我们记住第一条，只要长期持有，无论什么时候买最终都会赚钱。

第二条，买的便宜会发财。

各位看，在2007年的5年年化收益率是45%。这是什么意思，意思是你2002年底买入，持有5年，你的年化收益率是45%。也就是第一年100块，第二年145，第三年210，第五年……6.4倍。

第三条，买的昂贵会很久赚不到钱，甚至赔钱。

很简单，你看2017年的十年收益率是-4.8%。也就是你2007年买入，十年后每年赔4.8%。再回想一下，关于成交量的事情。记不记得高位成交量大，大多数人是牛市追进去买股票？你说，他们怎么可能赚钱呢？

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                七亏二平一赚钱

              散户的自我救赎之路

我最近又看到了一个很有启发的数据。如果在2000年开始，每周都买入上周换手率最高的100个股票，18年之后收益率会是多少呢？打开申万活跃指数801862，我们能看到这个指数从2000年的1000点基准，到今天是14点，跌了超过98%。这是什么意思？大部分散户喜欢追涨杀跌，看到别人家的股票涨了就忍不住追进去。那这个策略，长期看是不断绞杀投资者的。

耐心，是许多人做不好A股的绊脚石。我们总会注意市场上连续封板的强势股，总会听到身边有人赚了十倍，甚至更多。但是大部分人的追涨杀跌最后都是负收益。这是A股投资的第一个难点。

A股投资的第二个难点是个股风险。回顾近一年来的乐视、中兴和长生生物，不难发现在A股投资时稍有不慎就会遇到各式各样的黑天鹅。如果个人投资者大部分资金不幸遭遇，这辈子的投资生涯也就如此了。

作为散户的我们如何避免这种永久性亏损，如何在这零和市场里赚属于我们那份收益呢，个人比较推荐指数基金。

关于指数投资，你只要记住四条结论：

第一，指数投资非常安全。因为指数是由几百只最好的股票组成，你生活中接触到的绝大多数产品背后的公司都会在指数中。它们同时出问题的系统风险性很小。

第二，任何时候买入，长期持有（十五年以上）指数会赚钱。

第三，如果你买在低点买的便宜会赚大钱。

第四，买的高了买的贵了很难赚钱，至于怎么判断高低，后续我们会有相应介绍。