经过2015年那一波降准降息大放水，如今的资本市场似乎久旱未逢甘霖了。炎炎夏日，被“五穷六绝”折磨的市场，像狗一样，正张大嘴巴喘着粗气。

干裂的喉咙，只差一口水，就能起死回生。这时候，端上来的却是“麻辣粉”。

六一儿童节那天，央行挂出了一条新闻：扩大MLF的担保品范围。

新增的担保品主要包括三类：

不低于A**的小微、绿色和“三农”金融债券；

AA+、A**公司信用类债券，包括企业债、中期票据、短期融资券等；

优质的小微企业贷款和绿色贷款。

可能是多年以来，资本市场被央行灌水灌上瘾了，所以只要央行有点举动，人们就条件反射的喊：“放水了！房价又要涨了！赶紧买房啊！”还有人解读为是“中国版的QE”要来了，各种奇葩的都有。

考虑到有新读者加入，我再简单地解释一下什么是“MLF”。全称是“中期借贷便利”，俗称“麻辣粉”，干嘛用的呢？

简单说就是：大银行通过抵押高等级债券向央行借钱。既然是借钱，MLF有固定期限，期限1-3个月，利率由央行规定，拿到借款后，商业银行就可以拿这笔钱去发放贷款。

所以“麻辣粉”其实是央行投放基础货币的新渠道。只不过“麻辣粉”不像降准那样是免费的。“麻辣粉”既要抵押品，还要交利息。

目前“麻辣粉”的中标利率3.30%左右，对许多银行来说，这个价格有点贵，毕竟定期存款也才2.75%的成本。

有点矫情的是，“麻辣粉”还不是每个人都能吃到。

之前央行只接受国债、央行票据、政策性金融债、高等级信用债等优质债券作为“麻辣粉”的合格质押品。

所以最早能够吃到“麻辣粉”的都是达官贵人，比如四大国有银行，大型股份制银行、三大政策性银行、部分省级商业银行等。小银行很感兴趣可惜没资格。

这年头，大银行缺钱，小银行更缺钱。而许多小微企业和个体户，主要从小银行贷款。国家要扶持小企业和创业者，就要解决小银行的资金问题。

这时候“麻辣粉”扩容就来了。扩容其实是降低了抵押贷款的门槛，与国债、央行票据、优质债券等相比，将那些等信用评级较差的质押物纳入了进来。

打个比方，农村个体户小明准备向银行贷款，原来银行要求，小明要有城市里的房产做抵押，才能给他审批贷款。现在政策放宽，小明拿农村的自建房做抵押，也可以贷款了。

那这么一扩容，央行可以增加多少“麻辣粉”呢？

根据中信证券测算，此次信用抵押品扩容，理论上能增加4000亿至6000亿的可质押债券规模，相当于目前MLF规模的10%~15%。

也就是说，小银行可以多拿价值5000亿左右的相对较低的信用评级债券，向央行作抵押来要钱。当然，5000亿是理论的上限。放多少水，央行也是有尺度的。

说到做到，才是真爱。央行前脚刚给担保品扩容，后脚马上就上菜了，重点是菜量够足。

6月6日，央行宣布进行MLF操作，金额是4630亿元，几乎是5月相同操作的3倍，当时的为1560亿元。

可惜的是，这4630亿元不能全算新增流动性，其中有2035亿元是借新还旧的。这么看，央行是小心翼翼。

那央行搞“麻辣粉”扩容的真实意图到底是啥？其实是在安抚近期的债券市场。

今年债券市场爆雷不断，搞得大家人心惶惶。2018年前5个月，共有11家发行主体的19只债券违约，违约规模与数量比去年大幅提升，其中不少发行主体是民营上市公司。连上市公司的债券都开始违约了，那些经营状况不好的小企业，情况就更糟了。

从2017年起，金融监管部门强化了金融监管，近年正式出台了“资管新规”，金融机构不能再像过去那样闭着眼睛买企业债券了。

今年违约的上市企业，不是因为业绩爆雷违约，而是因为从市场上借不到钱，没办法借新还旧了。

企业债券没人买，发行失败的案例越来越多，导致依赖融资的很多企业资金周转更为困难，债券违约事件越来越多，市场更不敢买，陷入恶性循环……后果不敢想象，怎么办？

只能央行出面提供隐形信用担保。既然央妈“麻辣粉”都接受AA+公司信用类债券、优质小微企业贷款作为借钱的担保品范围了，就相当于做了个隐形信用支持，意思就是说市场要放心。

这将增强市场对评级较低企业债的信心，防止出现更多风险事件，解决实体经济的融资难问题。

至于被说成是放水……唉，有点想多了。

如果央妈真的想放水，那简单的就是降息、降准备金率就可以，立竿见影，不用这么纠结了。

最近，国家金融与发展实验室理事长李扬表示，“我们的目标不是要去除杠杆，而是要让杠杆有可持续性。社会上乱说要搞到大家都没有杠杆，这肯定是错误的。”

所以“麻辣粉”重新端上来，不是让市场吃成胖子，只是喘口气罢了。