4月30日 共学《周期》 Day10
“BOX定投践行群”听Liuda老师讲解的听后感。
感谢Liuda老师用80多分钟帮我们把这几天共读的5大周期进行了整体串连地讲解，让我有了清楚的轮廓
经济周期、政府调节逆周期和企业的盈利周期，这三大周期为投资提供了一个大的背景，也可以理解为是整体的投资环境，属于是外部因素。同时投资人的心理和情绪周期、风险态度周期属于是内部因素。
经济周期
1）宏观环境、企业增长、借贷的思维模式、投资的流行程度、投资人的心理学这五大方面的发展变化，形成了一股非常强劲的动力，在近几十年里，推动了经济持续的增长和股市的持续上涨，形成了一条向上的长期趋势，接近于一条直线。（实际并不是一条直线。每隔几年市场都会出现短期的波动，经济和股市的走势是偏离长期趋势的。）
政府的逆调节周期
1）经济周期通常都是走向极端，在中心点停留时间极端，每次出现的极端状况造成的经济损失不可估量。
2）政府通过央行和税收政策来管理周期。
具体操作：
经济过于活跃时，央行为了抑制通货膨胀会减少货币供给、提高利率、卖出债券。
经济萧条时，财政部通过税收政策和政府的支出政策，如减税，增加支出来刺激经济。
其实政府的调节效果并没有想象当中的好，因为政府既想抑制通货膨胀，又想经济增长，提高就业率。这两个目的本身是相互对抗的，很难同时完成两个相反的目标。
企业的盈利周期
1）影响企业盈利的因素:企业经营杠杆和财务杠杆的水平
2）影响企业盈利的内部因素，如:管理层对于存货生产规模态度、技术进步、法律法规、税收政策的变化等
3）非人为因素：天气、战争、时尚潮流等
投资人的心理和情绪周期
投资人心理和情绪周期像钟摆一样，大多数时间是在走极端，要么走向另一个极端，要么走向另外一个极端。很少在中心点上停留。
1）投资人心理和情绪周期的变化
具体表现为：价格过高到价格过低过程，投资人从兴奋到沮丧，从乐观到悲观，从贪婪到恐惧，从信任到怀疑，从风险容忍到风险规避等。
如：利好的事件发生了，投资人会很兴奋，开始拿利好的事件欢呼庆祝，现在这么好，明天会更好，就会更加激动，我要发财了。投资人的盈利预期提高了，乐观主义占了上风。他就会非常的相信，忽视了风险，变得贪婪起来。当负面利空事件出现，投资人心情沮丧，沮丧引发了悲观，悲观产生怀疑，怀疑变成恐惧，这时候投资人对风险的承受变得极其谨慎。
人是非理性的一种生物。人会一直坚持自己的明显错误的决策，而不是承认错误，改变主意。比如人吃大亏之后，是急于想要捞回损失。在预测错误之后只会给自己找理由，而不承认我错了。如果得到的信息不符合自己的想法，人常常做的不是改变想法，而是改变信息、抵制信息、拒绝信息。
总之人是非常不靠谱的。所以我们要了解人的心理，以便能够客观理性地看待自己。
风险态度周期
风险态度周期也像钟摆一样在两个极端进行摆动。
1）在牛市的时候，投资人对风险承受力更强（兴奋贪婪到忘记了风险）
经常听到人们说，什么是风险，我看不出来，都很好啊，不管怎么样，即使有风险，风险也是我的朋友。风险越大，我赚到得钱就越多。这时候也往往会变得不强调风险规避。投资人即使安全边际降低也能够接风险态度周期。投资人看风险，不是忧心忡忡的，也不要求严格，因为即使面对有风险的标的，关注的是更加诱人的收益，对收益背后的风险警惕变少了。
2)在熊市的时候，投资人对风险的承受变得超级谨慎。
我根本不在乎能不能多赚到一分钱，唯一在乎的是千万不要再亏钱了，赶紧卖出，赶紧离开。经历过痛苦的投资者对于未来的一切都是持一个负面的态度，变得更加的谨慎小心，特别没有安全感。过去过度风险容忍让他们成了在牛市高点以过高价格买入资产的冤大头。他们变成了另外一个极端，过分风险规避。他们在市场底部割肉卖出，即使不卖，也绝对不会买入。投资人对风险过于夸大了。
一个卓越的投资人必备的技能
卓越投资人会努力在恐惧和贪婪之间保持适当的平衡，让两股力量相互抵消，形成合力
1)对于投资资产的内在价值有清晰的认知。(当资产的市场价格相对于内在价值打了很大折扣的时候，或者说内在价值未来有很大增长潜力时，你能识别出来)
2)会计、财务、金融投资证券分析等知识必学必懂必会运用
3）要理解周期现象，以及周期如何发生变化
4）懂得心理学行为经济学和行为金融学
我的思考:周期理论对于我的投资行为有哪些影响
1）作为投资新手，在如此复杂的投资环境下要准确判断周期所处的位置根本做不到，只能依靠有着非常丰富经验的战友们的判断一起定投BOX。
2）在政府调节逆周期，以及投资人的心理和情绪钟摆及风险态度这三大因素的影响下，市场的涨跌是很正常的，但作为投资人的我的情绪及心理及风险承受能力就很难控制了，还好在践行群的众多长期主义战友的影响下，我可以正确看待自己，控制自己的心理情绪和行为。坚持定投，践行读书、健身、帮朋友、陪家人，把专注力放在主动边界之内。
3）长期持续地定投BOX。至少两个大周期。
印象最深的两句话
发生的各种事情，重要的不是数据，重要的也不是事件，重要的是人对于数据或事件如何解读，而作何种解读会随着人的心理和情绪的摆动而摆动。
有些投资人都认为他们了解未来，有些投资人能知道自己并不懂得未来，但是，他们必须在言谈举止上装得象能够预知未来一样。因为如果不装成那样，他们就会丢掉工作和客户；有些投资人一直是靠预测来赚钱的，时间长了他们给客户洗脑的次数太多了，结果把自己也给洗脑了，连自己都相信自己对未来的预测可能是对的。或者已经习惯忽视自己过去的预测成功率很低了。而只有数量极少的投资人明白，自己不可能确定无疑地知道未来的事情。他们是非常聪明的投资人，也许会对未来世界形成自己的看法，但是他们并不会下大赌注去赌自己的看法将来肯定会被证明是正确的。
