2022年已经翻篇了，把过去一年的心得，给大家做个分享。

   因为我们这帮人早些年主要是投P凸P的，在2018年时，很多投资人吃过政策风险的亏，所以在2021年底时，当时监管层收紧了非标城投的口子，然后我们当时选择顺势而为，跟着政策的风向走，投资方向上完成了非标转标，当然，无论是标债还是非标，我们一直都是围绕城投债的底层资产在投。

   但是啊，人算不如天算，原以为在2021年时，口罩就结束了，结果22年上半年4月份上海口罩开始，折腾几个月后，全国很多地方动不动就来一波口罩，而且动不动就全员捅嗓子眼。

   今年很多人就没怎么好好上过班，我有个开挖掘机的小伙伴，以前平时每年能干八九个月，甚至10个月的活，结果今年一共下来只干了三个月左右的活儿，其它时间都在家里呆着没钱赚。而且所谓的免费全员核酸，实际上都是地方上在买单，下半年时，有小道消息流出，有极个别仅几十万人口的县级市，仅核酸检测费就拖欠了3个亿。疫情反复折腾三年后，绝大多数地方的手上都吃紧。到国庆后，各地的非标口子就都陆续放开，连广东、浙江、江苏的非标都能在市场上看到了，其它地方有非标，也就不奇怪了。

   既然大家都在上非标，我们也跟着形势，选好点区域的非标，该上就上了，毕竟非标收益能好点。

   截止到2021年时，个人一共买了46次城投债，收了145次回款，前年遇到过一次晚了两天付。

   到2022年底时，个人一共买了70次城投债，收了251次回款，全年一共买了24次城投债，收了106次城投的回款，虽然2022年是非常困难的一年，但我个人今年收的106次，都是在合同约定期限内付的，当然跟我之前大部分买的都是长期的也有一定关系，算是非常幸运。

   非标城投这一块，在2023年的压力应该也会比较大，我们有可能会遇到5次左右晚点付的案例，今年需要打的硬仗也不少，要去啃的难啃的骨头也不少，慢慢来吧，遇到问题后合理地去解决就 行。

   在2022年初时，我们预判全年个人可能会遇到两三次晚点付的，虽然我没遇到，但有极个别投友本金到期时就遇到了晚点付的，最长有晚了接近一个月才付的，有两只个人在投的产品，今年遇到过这类极个别情况。其它渠道投资人买的非标产品，有遇到展期半年的。

   目前个人在投持仓情况如下图：

   截止到目前，标债的持仓比例占到了53.6%，非标城投债的占比为46.4%。

   把个人持仓标债的动态运营情况也分享给大家参考：

   一共买了14只标债，目前有一只已经结束，预计的基准业绩是7.5%，最终实际下来的是7.53%左右。跟预计非常接近。

   目前在运营的13只标债中，有8只目前实际运作是比预计的业绩基准要高的；剩下的5只，因为都是到期一次性赎回，中途不分红的，目前运作的业绩是低于业绩基准的。其它的8只产品，实际上在分红前，是把累计净值拉上去了的，那几只年底不分红的产品的净值就没啥太大变化。

   最终下来，如果没达到业绩基准的，到时候都还有一定的操作空间，有一定几率让它达到业绩基准。当然如果达不到业绩基准，就按市场化办的，我们也没法说太多，真遇到了那类机构，那就只能是一次性买卖。

   通过过去一年标债的体验，还有过去四年非标城投的体验来看。

   我们推断：标债的风险还是会更低，尤其是流动性风险要低的多，当然标债的收益也要低1-2个点，不过我们毕竟只体验了一年，还需要更多的时间和实践去验证这个观点。

   非标的风险更多还是反映在晚点付的流动性风险上，考虑到很多非标城投晚付的，都被平台或者地方上尽力去遮掩了，实际上非标城投出风险的案例要比大家看到的会更多，尤其是在经济形势下滑时，非标城投的流动性风险增加的会比较厉害。但目前看，要发生城投赖账不还，或者要发生伤本金终极风险的几率还是比较低的。至于合规风险，只要地方上和平台同意的融资方式，一般在合规性上也解释的过去，这一块实际上也不用担心。当然标债的合规性能更好一些，流程上要更繁琐些。

   而且标债不是那么亲民，它的门槛要高得多，都快要脱离群众了。非标的门槛要低的多，有些人手里有闲钱，拿出去干创业啊，或者开店做投资，或者买股票、基金之类的，其它品种都体验一圈下来后，实际上亏钱的几率还是很高的。自己不急用的钱，又不甘心只拿银行那两三个点收益，这类人很多以前买P2P时就遇到过损失全部本金风险的，您觉得这些人还会不会怕您城投晚点付的流动性风险啊。

   人嘛，经历的多了，见的多了，然后自己的阅历和风险承受能力，就慢慢地成长起来了。

   从18年转型玩城投以来，我们大家都没遇到过实质性风险，玩城投的，大家都是赚到钱了的，赚了钱都开心。

   今年和去年跑去玩股票或者股票型基金的，在美联储加息缩表的大环境下，要赚钱的难度那是相当之高的。而且现在美元比较贵，美联储的基准利率都在4.5%，考虑到存款利率一般还可以适当上浮，那些有钱人跑去买美元存款的利息都在5%甚至以上了，那些人还买个啥股票、或者股票基金啊。

   而且截止到目前为止，美联储并没有说要停止加息，说的是到2023年后，会减缓加息的步伐。那实际上加息和缩表还是更大概率的事情，现在美元基准利率都已经上4.5%了，如果还加息的话，那高风险资产的价格还将进一步承受压力，拜登这一任上，实际上也是一位狠角色，他是人狠话不多，不像特朗普，特朗普是话多人不狠。

   买城投赚了钱后，就可以做一些自己喜欢做的事情，今年一年下来，我个人一共攒了5张小卡片：

   希望未来城投信仰长在，赚了钱后，继续积攒小卡片。

   未来再继续跟大家分享个人的投资心得和历程！

   我是大佛，持证理财规划师，拥有基金从业资格、证券从业资格，著有《投资理财实战：财商思维与资产组合配置策略》一书，财经专栏作家。