许多人可能还记得1992年9月12日的黑色星期三，当时英国政府被市场胁迫从欧洲汇率机制中撤出其货币。有些人可能会责怪或佩服乔治·索罗斯的策略，这一事件最终导致英国公众估计33亿英镑的成本，这显示了精确估值一种货币有多么重要。此外，从这个例子，我们也可以找出一个错误定价货币的重要的原因。
英国政府将其英镑与欧洲汇率机制挂钩，这意味着英镑与当时的德国货币有着相对固定的汇率。英国中央银行必须采取货币政策，以防止英镑与其他成员国货币的汇率波动超过6％。然而，英国中央银行未能成功降低当时的通货膨胀率，使其通货膨胀率与德国通货膨胀率相接近;因此，几年后，英国的累积通货膨胀比德国的通货膨胀大得多，而由于英镑和德国货币的汇率保持相对稳定，英镑实际上是被高估，因为更高的通货膨胀在不断贬值英镑。投机者观察到这个错误定价的现象，采取行动迫使英国政府从欧洲汇率机制中撤出英镑，并获得了巨大的利润。
这里的关键问题是，各国同意在其货币之间设置固定汇率，但忽视其经济中的差异，特别是通货膨胀的差异。一旦他们商定了一个固定的名义汇率，但通货膨胀率不同会导致它们的货币可能会根据通货膨胀因素而被错误定价。
这个例子告诉我们，当我们在测试一些有着固定汇率的货币是否被合理定价时，例如，在测试HKD时，比较相关国家之间通货膨胀率差异是很重要的，因为不同的通货膨胀率很容易导致错误定价。
