中文版序言 书中自有黄金屋

股票本质上是公司的部分所有权，股票的价格就是由股票的价值，也就是公司的价值所决定的。而公司的价值又是由公司的盈利情况及净资产决定的。虽然股票价格上上下下的波动在短期内很难预测，但长期而言一定是由公司的价值决定的。而聪明的投资者只要在股票的价格远低于公司实际价值的时候买进，又在价格接近或者高于价值时卖出，就能够在风险很小的情况下赚很多钱。

无论顺境、逆境，都保持客观积极的心态

查尔斯·赫尔曼·利亚曾经说：“一般人们都会承认，对一切图书的真正考验是在于它们给读者的生活和行为带来了怎样的影响。”

序言：巴菲特论芒格

一位从不人云亦云、本身具备极强的逻辑推理能力的合伙人，是你所能拥有的最佳机制之一。

我想提供几条“选择合伙人的建议”。请注意。首先，要找比你更聪明、更有智慧的人。找到他之后，请他别炫耀他比你高明，这样你就能够因为许多源自他的想法和建议的成就而得到赞扬。你要找这样的合伙人，在你犯下损失惨重的错误时，他既不会事后诸葛亮，也不会生你的气。他还应该是个慷慨大方的人，会投入自己的钱并努力为你工作而不计报酬。最后，这位伙伴还会在漫漫长路上结伴同游时能不断地给你带来快乐。

导读

查理正是以这种价值观闻名的：活到老学到老，对知识抱有好奇心，遇事冷静镇定，不心生妒忌和仇恨，言出必行，能从别人的错误中吸取教训，有毅力恒心，拥有客观的态度，愿意检验自己的信念等等。

“如果你轻车熟路地走上跨学科的途径，你将永远不想往回走。那就像砍断你的双手。” 

第一章 查理·芒格传略

“我这辈子遇到的聪明人（来自各行各业的聪明人）没有不每天阅读的——没有，一个都没有。沃伦读书之多，我读书之多，可能会让你感到吃惊。我的孩子们都笑话我。他们觉得我是一本长了两条腿的书。” 

查理论吸引客户：“关键是把手头的事情做好……把手头的事情做好。把已经拥有的客户照顾好，其他的自然会来找你。”

忆念： 晚辈谈芒格

找出你最擅长的事情，然后持之以恒、乐此不疲地去把它做好。

第二章 芒格的生活、学习和决策方法

凡事往简单处想，往认真处行。——查理·芒格

赚大钱的诀窍不在于买进卖出……而在于等待。

最重要的观念是把股票当成企业的所有权，并根据它的竞争优势来判断该企业的持有价值。如果该企业未来的贴现现金流比你现在购买的股票价格要高，那么这个企业就具有投资价值。

怎样选择成长股

聪明的投资者

你必须有浓厚的兴趣去弄明白正在发生的事情背后的原因。如果你能够长期保持这种心态，你关注现实的能力将会逐渐得到提高。如果你没有这种心态，那么即使你有很高的智商，也注定会失败。你若想在任何领域拥有竞争力，就必须熟练地掌握该领域的方方面面，不管你是否喜欢这么做，这是人类大脑的深层结构决定的。——查理·芒格

所有聪明的投资都是价值投资——获得比你的付出更多的东西。你必须先评估一个企业的价值，然后才能评估它股票的价值。

芒格为那些相互强化并极大地放大彼此效应的因素而发明的词组就是“lollapalooza效应”。

在进行投资时，我向来认为，当你看到某样你真正喜欢的东西，你必须依照纪律去行动。

■风险——所有投资评估应该从测量风险（尤其是信用的风险）开始测算合适的安全边际避免和道德品质有问题的人交易坚持为预定的风险要求合适的补偿永远记住通货膨胀和利率的风险避免犯下大错；避免资本金持续亏损■独立——“唯有在童话中，皇帝才会被告知自己没穿衣服”客观和理性的态度需要独立思考记住，你是对是错，并不取决于别人同意你还是反对你——惟一重要的是你的分析和判断是否正确

诀窍就在于不断学习，而且我不认为那些不享受学习过程的人能够不断地学习。

第三章 芒格主义：查理的即席谈话

在伯克希尔·哈撒韦网站上免费阅读最近的30封信，网址是www.berkshirehathaway.com

好的投资项目很难得，所以要把钱集中投在少数几个项目上

用低廉的价格，甚至是合理的价格，来购买那些拥有可持续竞争优势的企业。

股票期权不但会增加企业的成本，还会稀释股权。

遇到不同的公司，你需要检查不同的因素，应用不同的思维模型。我无法简单地说：“就是这三点。”你必须自己把它（投资技巧）总结出来，一辈子深种在你的大脑中。

第二讲 论基本的、普世的智慧， 及其与投资管理和商业的关系

心理学的基础部分——我称之为误判心理学——是极其重要的知识。它包括了大约20个小原则。

巴甫洛夫联想。如果人们说了你确实不想听的话——也就是让你不高兴的话——你会自然而然地生出抵触情绪。你必须训练自己摆脱这种反应。

专利权：政府授予某项发明的创造人在一定时间内制造、使用和销售该发明的专属权利。发明受专利权保护。商标：标识某样产品的名称、符号或者其他图案，须经官方注册，由法律规定仅供该产品的所有者或制造商使用。也可以指一个人或一样事物广受认可的显著特征。特许经营：特许经营是指通过签订合同，特许人将有权授予他人使用的商标、商号、经营模式等经营资源，授予被特许人使用，被特许人按照合同约定在统一经营体系下从事经营活动，并向特许人支付经营费。

所以你们必须弄清楚你们有什么本领。如果你们要玩那些别人玩得很好而你们一窍不通的游戏，那么你们注定会一败涂地。

成为赢家的方法是工作，工作，工作，再工作，并期待能够看准几次机会。

好好把握少数几个看准的机会比永远假装什么都懂好得多。如果从一开始就做一些可行的事情，而不是去做一些不可行的事情，你成功的几率要大得多

如果你们能够找到某个价格公道的伟大公司的股票，买进它，然后坐下来，这种方法将会非常非常有效——尤其是对个人投资者而言。

量入为出，养成储蓄的习惯。把存起来的钱放进一个延期纳税账户（tax-deferred account）。日积月累之后，它就会变成一大笔钱。这就是傻瓜也能明白的办法。

每天起床的时候，争取变得比你从前更聪明一点。认真地、出色地完成你的任务。慢慢地，你会有所进步，但这种进步不一定很快。但你这样能够为快速进步打好基础……每天慢慢向前挪一点。到最后——如果你足够长寿的话——像大多数人那样，你将会得到你应得的东西。

第三讲 论基本的、普世的智慧（修正稿）

你们需要的是在头脑里形成一个由各种思维模型构成的框架。然后将你们的实际经验和间接经验（通过阅读等手段得来的经验）悬挂在这个强大的思维模型架上。使用这种方法可以让你们将各种知识融会贯通，加深对现实的认知。

你们每个人都必须搞清楚你们有哪方面的才能。你们必须发挥自己的优势。但如果你们想在较不擅长的领域取得成功，那你们的生活可能会过得一团糟。

如果你动脑筋才懂得某个道理，你就会更好地记住它。

在大多数情况下，要说服一个人，从这个人的利益出发是最有效的。

如果你通过亲自摸索去把它们搞清楚，而不是通过别人的转述死记硬背，你对那些思想的掌握会比较牢固。

第四讲 关于现实思维的现实思考？

成就取决于四个因素，首先是自我批评，然后才是好奇心、专注和毅力。

第五讲 专业人士需要更多的跨学科技能

一切重要的图书都应该立即重读。——叔本华

在商界和科学界，有条往往非常有用的古老守则，它分两步：（1）找到一个简单的、基本的道理；（2）非常严格地按照这个道理去行事。

第七讲 在慈善圆桌会议早餐会上的讲话

凯恩斯乘数效应

第八讲 2003年的金融大丑闻

让人们去理解那些跟他们的利益冲突的事情是很难的。

第九讲 论学院派经济学：考虑跨学科需求之后的优点和缺点

如果你想要说服别人，要诉诸利益，而非诉诸理性。

硬科学的知识组织模型提倡知识应该尽可能简化

在解决问题时使用一些快刀斩乱麻的运算法则，你们必须学会正向地和反向地使用它们。

若要在生活中和学习上取得成功，最好的办法是掌握多门学科的知识。

第十讲 在南加州大学GOULD法学院毕业典礼上的演讲

要得到你想要的某样东西，最可靠的办法是让你自己配得起它。

如果一个人不知道他出生之前发生过什么事情，那么他在生活中就像一个无知的孩童。

除了历史之外，还有许多东西是人们必须了解的。所谓的许多东西就是所有学科的重要思想。但如果你们对一种知识只是死记硬背，以便能够在考试中取得好成绩，那么这种知识对你们不会有太大的帮助。你们必须掌握许多知识，让它们在你们的头脑中形成一个思维框架，在随后的日子里能够自动地运用它们。如果你们能够做到这一点，我郑重地向你们保证，总有一天你们会在不知不觉中意识到：“我已经成为我的同龄人中最有效率的人之一。”

如果你们真的想要在某个领域做得很出色，那么你们必须对它有强烈的兴趣。

第十一讲 人类误判心理学

学会如何在其他人犯错的时候别以他们为榜样

聪明人在学习重要技能的过程中，如果没有做到真正精通这种技能，他是不会停下来的。