其实，打开周富贵的账户，苏青自己也吓了一跳。她知道场外配资是运用杠杆原理，输赢都会成倍的放大，却也没想到竟然会有这么可怕。那么，究竟什么是场外配资呢？
场外配资顾名思义就是融资融券以外的，所谓的股票配资公司公开的借钱炒股要禁止。而场外股票配资遭证监会叫停的原因是什么？普通投资者在股票配资中承受着最大风险。
这种风险主要来自于两个方面，第一是市场出现极端情况，比如部分股票连续跌停，造成投资者爆仓，第二是个人资金的安全问题，普通投资者资金量小，大多是作为配资公司信托账户的子账户存在，小的配资公司很容易出现问题跑路。
其实，自从五月份监管层开始严查场外配资以来，每天下午的两点到两点半，市场往往都会变得异常的脆弱和敏感，常常出现非理性的跳水情况。这是为什么呢？答案就在场外配资上。
因为目前活跃在我国资本市场上的场外配资公司，基本都把每个交易日的下午一点至两点规定为客户追加保证金的时间。一旦客户在这个时间内没能按时补充保证金，而对应的个股又出现进一步的下跌趋势，配资公司就会做好随时平仓的准备。
这样一来由于时间点过于集中，任何一家配资公司对客户实施强行平仓都会引发某一只个股的下挫，而持有这只个股的投资人也许是来自多家配资公司的客户，杠杆比例也从1：3到1：5不等（据说最高峰时杠杆甚至达到了1：10），因此下跌又会引起其他配资公司的强行平仓，从而进一步加深个股的跌幅。
如果仅仅发生在某一只个股，其实并不会导致大规模的踩踏，问题就出在了场外配资在最近几个月的野蛮生长，场外配资规模已经激增至万亿以上，如果算上伞型信托的话，这部分资金规模已超过两万亿，因此涉及的个股也越来越多，恐慌下跌造成的多米诺骨牌效应最终造成了6月26日踩踏事件。这种下跌逻辑在过去的a股市场是很难看到的，究其根源是因为场外配资形成的杠杆资金完全不同于融资融券杠杆资金。
首先，场外配资形成的杠杆资金看似规模庞大，实则异常敏感，助涨助跌明显。融资融券杠杆一般是1：1，而场外配资一般实在1：3至1：5，而且配资客户的门槛非常低，十几万甚至几万元就可以参加配资了。意思是什么？
只要你有十万元，找到一家配资公司，一个多小时就能完成从开户到交易的全过程，然后参与股市的资金就可以轻松达到五十万元（按1：4的杠杆），股票一个涨停板获得的收入就将近五万，达到了十万本金下50%的收益率。
真正可怕的是，这种配资的杠杆是有如复利式的增长。比如盈利五万以后，他配资之后的股票市值不是简单的55万，而是（10+5）*15=75万。比如像周富贵的账户，便在短短时间上了几千万，但是也在几个暴跌之后便灰飞烟灭。绝大多数配资的人都是这样。不管他们之前赚了多少，两三个跌停之后就一切都没了。
一般情况下，一旦遇到大跌，一旦跌停，配资公司就会要求客户补充保证金，要不就强行减仓甚至平仓。面对这种情况，资金量小的客户一般无力追加保证金，因此大多逃不过被平仓的命运，对于客户来说就是至少损失50%以上。
也就是说，在10%的下跌幅度下，个股面临的不仅仅是五万市值的蒸发，而是由此引发的五十多万资金快速抽离的可能性。而且股票跌得越凶，诱发的平仓盘就越多，抽离的资金规模就越发庞大，进一步助推个股的下跌，这是一个恶性循环。
其次，配资资金追求稳定回报，而且具备先人一步的巨大优势，配资客实际是任人宰割的羔羊。目前我国配资公司发展迅速，it团队的信息化风控加上恒生HOMS系统的先天优势，可以确保对客户的资金进行每分钟数次的快速扫描加上人工盯盘的辅助。
可以说，配资公司在a股市场几乎拥有最敏感的嗅觉，为了保证自有资金不受损，一有风吹草动他们都跑得最快。这不恐怖，恐怖的是他们一跑就会引发某只股票市值的快速抽离诱发踩踏，代价就是融资客自有资金的灰飞烟灭和个股的恐慌抛售。
最后，也是引发此次千点暴跌行情的真正导火索，就是配资资金和股指期货其实是存在高度相关性的。按理说，在配资参与的个股中，一般除非有重大利空，不然很少出现大面积跌停的局面，只要不跌停就不会触发配资客的警戒线或是平仓线，也就不存在大规模踩踏的局面。
但是随着配资公司规模的不断做大，其承担的风险也就越来越大，配资公司为了最大限度地保证自己的利益不会受损，很多配资公司都专门聘请了专业的股指期货团队为他们运作股指期货对冲，同时很多大资金量的配资客也有做股指期货对冲的需求。
简单说就是，一旦场外有机构大举做空股指期货，一些弱势股就会迎来大跌，而配资公司此时往往会借势通过控制客户减仓或者平仓的方式进一步做空股市，从而在股指期货上谋取暴利，而这一切都是属于配资公司和少数大资金量配资客的游戏，大资金量的配资客根本不会被强平出局，因为在股指期货市场上谋取的暴利足够他们进一步补足保证金，而小资金量的配资客对此毫无应对之策，最终沦为了这轮踩踏的牺牲品。
苏青越想越怕，李永不会也是这样的吧？她赶紧给李永去了电话：“你是怎么炒股的？”
“啊？”“我的意思是，你是自有资金还是做了配资？”“我就自己炒啊，我可不敢做配资，那是杠杆，滚起来不得了的。”“那就好。”
“怎么了？怎么突然问这个？”“我跟小田去证券公司了，老周就是通过场外配资，最终把钱亏完了。”“他是因为这个所以才走的？”“我觉得应该是主要原因吧。”
“行，那你好好劝劝小田。”“我怎么劝？现在是人没了，钱也没了，还有个孩子，我都不知道她该怎么办……”
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