我想股价或者指数是企业盈利能力和流动性的一个函数，企业盈利如果由一个唯一的财务指标来说可能就是ROE，流动性有一个指标可能是利率，这个利率可能是广义的利率，可能也包含无风险利率，也包含市场利率和一些其他的信贷，我们可以近似这么表示。
·宏观经济因素：
1、全球化红利、人口红利：逐步消失
2、去产能、去房地产化
3、民间实体经济投资不足
4、政策变化：促进居民继续加杠杆（房地产 -> 理财产品 = 全民投资？）
泛互联网化：是产业升级和技术进步的一个路径
1、实现了长尾市场可规模化
2、去中间层，去渠道化
3、服务的泛电商化（服务流程、生产创新）
4、数据成为重要生产资料
产品：极致产品+高性价比产品持续获得高份额；数据的价值体系
资本狂飙：资产加速证券化
1、产业资本会持续向资本市场套利；
2、国有资产改革及证券化
总结所有的，去房地产化导致居民资产大转移，方兴未艾。泛互联网化成为所有行业最为重要的生产方式转变的手段，全方位的加速资产证券化，然后资本运作和互联网改造，加速产业整合，兼并收购，跨境融合竞争，传统产业的竞争格局被逐步的解构。
