[Day3-沙漏]读书笔记三

一、第六章 怎么投资指数基金?

1、指数基金最大优点:永续性

美股著名指数,道琼斯指数成立于1884年,由美国影响力最大的12只股票组成,最初40多点,随后涨到17000点,上涨400多倍,存活到今天仅剩一家通用电气。指数相比个股,最大一个优势即永续性。只要股市还存在,就永远都不必担心指数基金会倒闭破产。如果我们想为自己的一生,构建一个长达几十年的投资计划,指数基金就是非常好的选择。

2、买指数基金为啥不赚钱?

因为在贵的时候买的。掌握一种估值方法。

3、格雷厄姆的估值方法:盈利收益率

盈利收益率=股票盈利/股票市值。

是市盈率的倒数。实际上盈利收益率就是市盈率,不过换了一种表达方式。

可以方便地将指数基金与债券利率、其他指数基金的盈利收益率、房地产的租售比、银行理财的年收益率等等横向比较,选出最值得投资的一类。

盈利收益率就是让我们把股票看作一种特殊的债券,盈利收益率就是这只债券的利率。

4、两个指标买对指数基金

格雷厄姆用盈利收益率买股票的两个标准:

1)盈利收益率要大于10%;

2)盈利收益率要在国债利率的两倍以上。

符合这两个要求的指数基金,就可以纳入我们的买入候选中。

5、获利时、什么时候卖出?

卖出策略没有一个普适的规则。参考格雷厄姆的思路,,不能说适用于所有的品种,但对当前的指数基金还是比较适用的。

1)盈利收益率:衡量股票这一资产的相对投资价值。指数基金可以近似看作是一种特殊的永续性,这个永续债面浮动、利率浮动,当期利率就是盈利收益率。盈利收益率会受到两方面干扰,一是短期里的股价波动,股价越低,盈利收益率越高;二是较长时间里的成长性,成长性越强,盈利收益率涨的越快。所以要综合性评估。

前说过,盈利越稳定的品种,越适合用市盈率来估值,也适用于盈利收益率。

大部分宽基指数,盈利都比成分股稳定得多,适合用盈利收益率来衡量估值。大多数国家的股市指数都适合用格雷厄姆的这套方法,例如标普、纳斯达克、沪深300、MSCI中国指数、上证50、H股指数、红利指数……

医药、新兴消费等行业的指数,需要用别的指标来衡量。

2)在不同的资产大类之间比较收益

什么时候该卖出股票基金,取决于“投资者所能找到的最大无风险收益率”,没有一个普适的标准。

6、总结

投资无非解决这四个问题:“买什么,怎么买;卖什么,怎么卖”。

只有当“盈利收益率大于10%,并且盈利收益率大于国债利率的两倍以上”时,我们才回去考虑这个指数基金。这解决了“买什么”的问题。

我们持有的指数基金到什么时候卖呢?“只有当我们能够找到比股票盈利收益率更高的稳健品种时,我们才会考虑卖出股票”。这方便了我们在股票和其他资产大类之间横向比较,选择当下最佳的资产大类,解决了“卖什么”这个问题。

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