方世平—8月27日分析

昨日国际现货黄金收报1527.31美元/盎司，白银收报17.67美元/盎司。

美国7月耐用品订单月率初值2.1%，好于预期1.0%，前值1.9%。

分析指出，耐用品订单的趋势依然明显疲弱，对全球经济增长放缓和trade的担忧没有减轻。另有分析指出，企业投资信心萎缩料的预期不会改变，虽然企业对设备的支出有所增加，但企业投资疲软加上库存闲置，将拖累美国制造业和GDP数据。

机构评论指出，美国关键资本商品新订单7月录得上升，但是出货量降幅创近3年以来最大。这表明商业投资仍疲软，甚至可能会由于trade关系而进一步疲弱。商业投资在今年第二季度下滑，这是从2016年第一季度以来首次。

对美联储来说，如果trade不确定性拖累企业投资，开始损及消费者支出，那么可能会在经济情势仍混沌不明的情况下降息至零，迫使鲍威尔与联储决策者甚至得在危机或衰退的范围之外，权衡是否要重新动用危机时期的工具。

今日14:00德国第二季度季调后GDP季率终值数据。受各种因素拖累，德国的GDP增速出现了萎缩，增加市场对欧元区经济衰退的担忧，也增加了欧洲央行未来降息的预期。

从技术日K线图上来看，美元指数收小阳线，带长下影线。美指上方压力8月23日高点98.45，下方支撑30日均线。美元指数支撑97.64，97.24，阻力98.27，98.50。

欧元/美元支撑 1.1076，1.1050，阻力1.1146，1.1090

EURUSD：欧元兑美元昨日最高上探1.1164，最低触及1.1094，收报1.1102。

8月30日欧元区8月消费者物价调和指数(HICP)初值，该数据将显示出实际通胀距离欧洲央行2%的目标还有多远。

分析认为，扣除未加工食品和能源的核心通胀数据8月料降至1.0%，较7月所及17个月低位1.1%进一步下滑。欧洲央行的政策决议会考虑该指标表现。

这样持续低迷的通胀，可能引发对于修改欧洲央行通胀目标必要性的辩论，支持更为灵活的目标，为更大的刺激措施打开大门。该数据有可能还会重燃对于德国开始加大支出的呼声。

外界认为，这项数据有可能会强化欧洲央行采取更多措施推动物价增长的必要性。自上次欧洲央行会以来的数据令人沮丧，欧洲央行7月25日政策会的记录文件也强调，该央行准备推出刺激措施。

德国IFO经济信心指数继续表现低迷，显示欧元区基本面状况将继续倒逼欧洲央行采取超常宽松措施，具体行动很可能在此后9月份的会上就会见分晓。

目前市场押注欧洲央行9月会议将至少降息10个点，且推出大规模资产购买计划。随着trade阴云密布、欧元区数据疲弱以及英国脱欧可能无法达成协议，预计本届会议将被用来制定刺激方案。

虽然全球央行正在面临类似的问题，但市场上越来越多观点意识到，单靠央行的能力是无法扭转眼下放缓的局面。随着欧元区经济数据持续恶化，欧元面临的压力与日俱增。

在9月12日政策会上，市场普遍预计欧洲央行将小幅降息，以减轻停滞不前的欧元区经济的负担。然而，之前的长期量化宽松措施，以及长期的低利率，都对欧洲央行未来将通胀恢复到2%目标并抵御未来冲击的能力提出了质疑。这引发了人们对欧洲央行和欧元区内部结构性问题的担忧。

分析预计，随着量化宽松政策的回归，欧洲央行将恢复每月约500亿欧元的债券购买。这至少应该提供令人放心的前瞻性指引，即如果当前的欧元区经济前景仍然悲观，未来仍有降息的空间。

从技术日线图上来看，欧元收小阴线，带长上影线。上方压力30日均线，下方支撑8月23日低点1.1052。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.1120之上，可考虑轻仓做多，目标为1.1146-1.1190；如汇价反弹破败1.1094继续尝试做空，目标1.1076-1.1050。

英镑/美元 支撑 1.2188，1.2159，阻力1.2266，1.2315

GBPUSD：英镑兑美元昨日最高上探1.2286，最低触及1.2208，最终收报1.2217。

卡尼认为，主要央行或许需要联合起来创立自家的替代储备货币，并称CNY最有可能成为与美元相匹敌的储备货币, 但在条件具备之前，还有很长的路要走；降低美元地位的最好办法是采取多元化、多极的金融体系，这或许可以通过科技来实现。

他表示，新兴经济ti占全球经济活动的份额从10年前金融危机前的约45%升至60%。

尽管全球经济正在重新排序，美元却仍和布雷顿森林协定崩解时一样重要；但使用美元结算的trade仍占到总数的至少一半，是美国在全球Import占比的五倍，因而许多国家都有可能被美国的经济泛动所殃及。

今年5月以来，外汇市场一直在大举押注英镑下跌，当时有迹象表明，欧盟与特雷莎•梅方面达成的现有脱欧协议不会获得批准。最后，脱欧协议三次遭yi会否决，迫使她提出辞职，并最终任命约翰逊担任新掌门，后者在脱欧问题上的语气明显更为强硬。可以理解的是，最近几周市场一直提高10月31日英国无协议脱欧的预期，而抛售英镑是表达担忧情绪日益加剧最明显、最干净的方式。

从技术日线图上来看，英镑收小阴线。从波浪理论角度看，3月高点1.3381以来的跌势似乎已经完成完整的5浪下行，汇价目前可能酝酿abc的反弹。未来汇价可能还将略微回撤，但只要突破至1.2300关口上方，则进一步上涨的空间将被打开。上方压力8月23日高点1.2294，下方支撑10日均线。

交易策略：如汇价反弹持稳于1.2237，可考虑轻仓做多，目标为1.2266-1.2315；如汇价反弹破败1.2208，可继续尝试做空，目标1.2188-1.2159。

黄金 支撑1516.59，1505.87，阻力1546.55，1565.79

黄金昨日最高上探1555.07美元/盎司，最低下探触1525.11美元/盎司，最终收报1527.31美元/盎司。

黄金一度刷新2013年4月初以来最高水平1555.07美元/盎司，随后遭遇大幅抛售，最低跌至1525.11美元/盎司，回补了早盘的跳空缺口。在trade risk继续且全球经济隐忧犹存，各国央行宽松预期不可逆的情况下下，金价上行大趋势不会因此改变。

长期趋势似乎对黄金方向更为重要。金价只有在上世纪70年代末和本世纪00年代中期收率曲线倒挂后录得上涨，当时黄金处在大niu市中。

就短期而言，收率曲线出现倒挂后的一个季度，金价的表现更糟，六次中只有一次上涨，即70年代末，且涨幅则缩小至19%。因此，几何平均变动幅度大降至负3.5%。

若将周期扩展至从收率曲线倒挂至经济衰退结束，则可看到结果较以上两种情况都要好，六次中金价有三次上涨，几何平均涨幅扩大至27%。从长期角度出发，这在一定程度上证明了黄金可能被当作避险资产的观点。

虽然收率曲线倒挂后黄金短期内可能会受到打击，但最终多头将会取得胜利。除非政策制定者提出一些摆脱债务陷阱的合理方案，否则市场对金融体系的信心将保持在低位，这将给金价提供支撑。

从技术日线来看，黄金收小阴线，带长上影线。上方压力昨日高点1555.07，下方支撑10日均线。

交易策略：若金价反弹持稳于1530之上，可考虑继续做多，目标为1546.55-1565.79，若金价下行跌破1525.11；可尝试轻仓做空，目标为1516.59-1505.87。

今天关注的主要数据面如下：

14:00 德国第二季度季调后GDP年率终值

22:00 美国8月谘商会消费者信心指数