第四五章-李绍琴——怎么选择适合投资的基金及定投方式读书笔记

前面几章介绍了指数基金，但是具体买什么，我也不清楚，头脑中只有一些概念而已，知道应该选择费率低、红利复利的基金。第四章介绍了买什么和怎么买的问题。

一、价值投资理念

1、买什么

与国王散步。当我们想学习一样东西时，应该向这个行业最牛的人学习，投资学习巴菲特。而巴菲特的老师是格雷厄姆。格雷厄姆的价值投资理念——低估值投资理念是最适合普通投资者的方式。

（1）格雷厄姆的价值投资理念

1）价值与价格的关系

股票有其内在价值，股票的价格围绕其内在价值上下波动。

股票价值不会随时波动，但是股票价格短期会暴涨暴跌，长期表现会与股票的内在价值趋于一致。

2）能力圈

投资者要对所投资的品种非常了解，能判断出其大致的内在价值是多少。就具备了这个品种的能力圈。

对于投资者来说，知道自己的能力圈的界限在哪里比能力圈的大小更重要。

3）安全边际

用比价值更低的价格去买股票。转化一下就是选出被低估的股票进行投资。而如果我们不会分析股票的价值，又怎么选择出被低估的股票？也就是说我应该怎样才能具备前面两种能力。

投资指数基金的时候，定投或一次性买入都要遵循格雷厄姆的投资理论。

2、常见的估值指标

估值是从各种不同的角度评估资产：市盈率、盈利收益率、市净率、股息率。

（1）市盈率

反映我们愿意为获取1元的净利润付出多少代价。

1）估算市值：净利润*市盈率

市值代表买下这个公司理论上需要的资金量。

2）市盈率适用于流通性好、盈利稳定的品种。

周期行业也不适用市盈率。亏损股无法使用市盈率。处于高速成长期的股票也不适合用市盈率估值。

宽基指数基金适用市盈率来估值。

（2）盈利收益率

盈利收益率是格雷厄姆常用的一个估值指标。

盈利收益率越高，代表公司的估值就越低，公司越有可能被低估。盈利收益率适用于流通性好、盈利稳定的企业。

(3)市净率：每股股价与每股净资产的比率。

影响市净率的因素：

1）企业运作资产的效率ROE：ROE越高的企业，资产运作效率越高，市净率越高。

2）资产的价值稳定性：资产价值越稳定，市净率的有效性越高。

3）无形资产：用无形资产经营的企业，市净率没有参考价值。

4）负债大增或亏损：负债和亏损会影响企业净资产。

总结：市净率估值适用于企业的资产是容易衡量价值的有形资产，并能长期保值的资产的企业。

（4）股息率：衡量现金分红的收益率。

股息率随股价而波动，股价越低，股息率越高。

分红率是公司设置，且固定的。

股息是一个既能长期持有股权资产，又能同时享受现金流收益的好方法。因此投资股票，要选择分红率高的股票，可确保每年分红，获取不断增长的现金流。如国家控股的国内上市银行。

3、指数的估值怎么查

股票基金中只有指数基金可以计算出估值指标。

指数估值方法：

方法一：微信公众号提供相关数据的查询。二：指数官网。三：金融终端。

二、盈利收益率法挑选指数基金

1、盈利收益率

定投时，盈利收益率高，长期收益会相当不错。定投时盈利收益率低，长期收益会很一般。

投资时机：当盈利收益率大于10%时，定投。盈利收益率在10%—6.4%时，坚持持有已定投基金，但不再定投。盈利收益率低于6.4%时，暂停定投，并分批卖出，换标的。

2、盈利收益率的局限：只适用于流通性比较好、盈利比较稳定的品种。

三、博格公式法挑选指数基金

1、影响指数基金收益的三大因素

1）初始投资时刻的股息率

2）投资期内的市盈率变化

3）投资期内的盈利增长率

指数基金未来的年复合收益率是以上三者的相加。

四、定投，即定期投资

定投的好处有分摊风险、不分时机、没有最低资金限制。

固定时间投资比较好，一方面是养成投资的习惯，另一方面可以限制自己乱花钱。

1、定投时机的选择很重：指数基金低价时买，高价时不能再定投。价格低于价值时定投。定投原则：指数基金被低估时定投，高估时卖掉，再购买其他被低估值的股票。

2、定投的实操

定投分场内和场外定投。对于我们来说，选择场内定投比较好，一是费用率低，而是可以实时交易，很快提现。

后面皆是讲解各种收益率的计算方法和概念解释，以及各种税率的介绍。

定投的频率选择，周定投和月定投的收益率差距，定投时间短收益率差距大，定投时间长则差距缩小。

定投可选择方式有定期不定额、定期定额。如果按照作者介绍的投资方法，定期不定额投资的收益比定期定额的收益更高。

个人反思：

第四章内容学习下来，思路不是很清晰，一方面是自己学习的时间比较仓促，一方面是对各种概念没有弄清楚，再者就是为了完成任务而读书。这三个方面导致我对这章内容理解不透彻。只有再抽时间出来学习才能更清晰地理解本部分内容了。

从群里面大家选出的笔记可以看书每个人学习的状态是不同，譬如我用完成任务的心态在写笔记，没有自己的思考，只是做一个书本知识的整理记录，而且也没有记录完整。再者，自己不想动脑子，不想吃动脑子的苦，想着跟随大咖投资就行，学习时就没有用心。反思自己，如果是为完成任务而学，对自己没有帮助，不如不学，因为既浪费了自己的时间，也浪费组长和组员时间。这就是我通过本书学习到此阶段对自己行为的反思。

反思后就要采取行动改变。怎么改变？从明天开始重新学习并写读书笔记，加上自己的思考，如有遇到不懂的名词或概念，要查资料搞清楚，不能白白浪费时间，看了书的结果等于没看的结果，这是对自己不负责任地表现。

非常感恩共读，让我更清楚自己的思考和反应模式。以后的共读都会来参与，给自己找抽的机会就是进步的时机。