作者：丁一
出品：全球财说
早已陷入泥淖自身难保的新华联（000620. SZ），居然再一次成为备受关注的热股前十，年内第三次股价“被炒作”。
2022年内股价多次波动，控股股东质押比例达97.7%
截至9月20日，新华联最新报收3.99元/股，再一次收获涨停，这已是连续第五个交易日以涨停告终。
若自9月5日有发动迹象之初开始计算，至今的区间涨幅已经超过80%，虽然多次发布股票交易异常波动公告，但并不影响狂热的市场炒作。
更加戏剧化的是，新华联股价在9月19日本已经低开低走，在午后一度跌停，但随后却直线拉升瞬间上演“地天板”，并以12.7万手封死涨停。
虽然房地产板块近期异动频繁，但缘何是新华联成为了板块之王？
游资瞄准新华联的原因，或还是在于环球影城概念股等旅游因素。目前，新华联涉及环球影城概念、京津冀一体化概念、蚂蚁金服概念以及旅游概念，新增商超百货概念。
只是，9月19日盘后，新华联在最新的股票交易异常波动公告中表示，公司不涉及环球影城概念，不存在应披露而未披露的重大事项。并且，对媒体表示在通州没储备用地也没在建工程。
极力撇清关系仍未能阻止游资疯狂炒作。9月15日起的4个交易日，新华联均登龙虎榜，游资接力炒作迹象明显，上海溧阳路、宁波桑田路、苏南帮等长三角知名游资席位均在其列。
但是，若公司业务并未涉及环球影城，那新华联又为何会被市场冠以环球影城概念？
这还要回溯至2022年1月13日，彼时新华联曾在投资者互动平台公开表示，“公司作为注册和办公地都位于通州区的文旅企业，紧邻通州环球影城，公司管理层高度重视环球影城开业的契机”。
并且还表示，旗下旅行社亦将积极拓展环球影城的业务提供旅游出行服务，增加营收规模。
划重点，在互动平台上已进行了“增加营收规模”的描述，很难不让人联想新华联涉及环球影城概念。
也正是如此，市场为新华联冠上环球影城概念。更值得一提的是，其股价在1月6日便已发动涨停，概念叠加在1月6日至1月25日的15个交易日中，共收获了10个涨停，其中不乏“地天板”频繁上演。
在此期间，新华联股价由2元/股左右最高涨至4.61元/股。
需要注意的是，进入2022年后新华联股价波动异常明显，除1月份股价巨大波动外，3月下旬至4月上旬新华联还曾迎来一波上涨，此次9月份波动已是年内第三次成“妖”。
由于新华联作为上市公司，本身业务并无重大改变且不存在应披露而未披露信息，股价的上涨只能归于市场行为。
自2020年3月，“15新华联控MTN001”未能按期足额兑付本息，构成实质性违约起，新华联控股债务危机持续恶化，作为上市公司新华联控股股东，新华联控股所持上市公司新华联股权也尽数处于被质押状态。
Wind数据显示，截至2022年9月20日，新华联控股未解押股权质押数量占持有股份比例为97.70%，占总股本比例为59.77%，加权平均质押起始日参考价为5.71元/股。
即便股价接连收获了5个涨停，相较于质押日，新华联的股价至今仍存有30.17%的巨大跌幅。
9月8日，新华联控股发布公告称，北京一中院已受理债权人湖南富兴集团申请其破产重整一案。新华联控股此前曾预警，如该案被受理，公司将存在因重整失败而被宣告破产清算的风险。
然而，此次破产重组源于湖南富兴集团曾向新华联控股提供3000万元借款，创立32年之久的跨领域巨头如今却被困于3000万元。
《全球财说》查询数据显示，截至2022年6月末，新华联控股总资产为1030.7亿元，净资产为207.51亿元，货币资产82亿元，负债合计823.19亿元，其中带息债务390.72亿元。
虽然自被申请破产重组后，新华联控股加速进行资产甩卖，但效果并不明显，债务重组也显得杯水车薪。
负债高企可用资金不足10亿，地产寒冬、文旅困局难破
虽然，对于控股股东破产重整事项，上市公司新华联公告表示，公司与新华联控股为不同主体，具有独立完整的业务及自主经营能力，在业务、人员、资产、机构、财务等方面与控股股东相互独立。上述事项不会对公司日常生产经营产生重大影响。
但对于上市公司而言，虽然是控股股东破产重组，可覆巢之下安有完卵。
最直接的表现便是业绩急剧下滑。2022年上半年，新华联实现营业收入21.21亿元，同比增长10.49%；归属净利润为-9.93亿元，同比下降36.80%；扣非净利润为-10.55亿元，同比下降41.15%。
自2020年陷入亏损后，2020年、2021年全年新华联分别亏损12.86亿元、38.93亿元，叠加2022年上半年，在两年半时间中累计亏损额已达61.72亿元。
新华联表示，公司作为集文旅景区开发与运营、房地产项目开发建设、施工总承包、商业管理、酒店管理、物业服务、旅游服务等多项业务为一体、具备多业态综合开发能力的上市公司，受新冠肺炎疫情多点散发和局地暴发的影响，旅游业承压、弹性出游需求收缩等诸多影响，亏损有所扩大。
目前，新华联旗下拥有一个国家5A级景区四川新华联阆中古城，以及三个国家4A级景区长沙新华联铜官窑古镇、芜湖新华联鸠兹古镇、西宁新华联童梦乐园。半年报显示，其旗下各景区因疫情影响累计闭园67天。
在投资者互动平台上，新华联4月时表示已开业酒店共计16家，其中景区酒店共计6家，另外公司还有6家自营客栈。
包括上述业务在内的文旅综合行业，在2022年上半年实现营业收入3.26亿元，占总营收比重为15.37%，较2021年同期同比下降46.98%。
好在2022年上半年，新华联商品房销售业务出现回暖，实现营业收入14.79亿元，同比增长50.39%。
截至2022年4月数据，新华联共有27个商品房销售项目，主要集中在北京、天津等京津冀区域；上海、芜湖等长三角区域；大湾区的惠州，海南自由贸易港的三亚；以及西宁、银川、长春等西北和东北省会城市。
新华联在半年报中也表示，报告期内，公司实现签约销售面积6.76万平方米，销售金额10.55亿元，结算面积13.46万平方米，结算金额14.79亿元，为公司在重大疫情及市场下行的影响下补充了宝贵的现金流。
但即便如此，截至2022年6月30日，新华联经营活动产生的现金流量净额仍由上年同期的4.27亿元剧烈下挫至-1048.28万元。
负债方面，截至2022年6月30日，新华联货币资金为17.88亿元，其中10.68亿元为受限资金；短期借款为8.10亿元、一年内到期的非流动负债为106.28亿元、长期借款81.85亿元。
由此来看，新华联目前所持资金相较于有息负债，只能说是小巫见大巫。
并且，新华联报告期末的实际担保余额合计高达170.03亿元，实际担保总额占公司净资产比例高达1021.84%。上述担保额或存在构成表外负债的可能，风险不可估量。
颇为唏嘘的是，新华联控股及上市公司新华联即便现在如此局面，2020年创始人傅军还曾以330亿元财富居《胡润全球富豪榜》第524位，成为湖南株洲首富，但至2021年却一落千丈。
商业地产营收收窄，文旅转型仍未完成，新华联文旅在发展上进退两难。
在大力发力文旅时，疫情等因素让策略成为牢笼，巨额投入难以收回。2019年1月1日，新华联正式接管5A景区阆中古城；6月28日，铜官窑古镇二期携三大旅游新品开放；8月18日，西宁童梦乐园开园；12月8日芜湖鸠兹古镇全面开园。仅铜官窑古镇项目投资便超过100亿元。
叠加地产寒冬，将新华联一步步拖入深渊。截至2022年6月30日，新华联存货账面价值高达175.24亿元，包括开发经营过程中为出售或耗用而持有的开发用土地、开发产品、意图出售而暂时出租的开发产品、周转房、库存材料、库存设备和低值易耗品等。
其中，开发成本为70.97亿元、开发产品为98.48亿元，新华联仍面临严峻的去化压力。
2020年至今已经过去两年半时间，新华联仍未走出困局。如今控股股东破产重组、上市公司业绩困局债务危机，何解困局？《全球财说》将持续关注。
