投研理论：
1.证券投资特点：
实物投资：厂房，机器
资本投资：资本出资方式,认缴出资，PE/VC
证券投资：股票，证券。企业成长收益，企业成长和价差。（基金，股票，债券，信托，期货期权等）
A股：投机，投资，散户主要，牛短熊长
左侧和右侧投资：
左侧：下跌买，上升卖（早期仓位低，后期仓位高）。散户不适合
原则：不可预测最低点和最高点
右侧：上涨买，下跌卖（早期仓位低，后期仓位高）
熊市：左侧（基本面）
牛市：右侧（技术面）
公司行业生命周期：
空间预期，成长驱动PE,业绩驱动EPS，预期惯性驱动，业绩/估值驱动
主题阶段：成长逻辑初步合理，财务数据不能验证
早期：成长逻辑完善，财务数据可以验证，成长趋势明显（不稳定），行业/公司波动影响长期趋势
中期：成长逻辑完善，市场认可，财务数据充分支持，趋势明显
后期：成长逻辑充分认可，已隐藏逻辑遭破坏。现金流改善，增速趋缓。趋势弱化，周期增强。
周期阶段：成长逻辑破坏，周期平缓或下行，财务周期性波动。
涨幅靠前，多利润驱动
产品驱动，成长性公司。关注公司历史股价驱动原因，看以后的公司前景，行业前景。
自上而下：
1国家经济，政策，资金偏好
2行业选择
3个股选择
4公司基本面和估值分析
自下而上：
1.建立企业资料信息库（财报，产品，商业模式）
2.潜在投资的行业
3.企业股票进行内在估值，构建仓位组合
4.跟踪调整，不在乎短期波动
先自上而下判断市场行情，（熊市）通过自下而上挑出安全边际比较高的股票。（牛市）自下而上挑选弹性高的
资金属性：大资金，自上而下；小资金，自下而上
分析师阶段：先自下而上，再自上而下
4.1指标选股：1业绩增长率，估值2.ROE等3.行业地位4.管理层，历史印象
A股投资年轮：
Q1：春季躁动
Q2: 夏季攻势
Q3: 消费兴盛（食品饮料）
Q4: 年底
当下市场投资思路：
现在不确定市场是否探底
仓位保持较低，随着进一步探底，加大仓位，探底前不加仓位
个股：好赛道，业绩优秀，低估值
资金：无杠杆，储备自由资金
公司估值
1.公司价值，资产所能获得的未来收益和承担风险的权衡
2.相对估值，绝对估值，寻找公司价值
1.2
公司价值=企业价值=股权价值+债务价值+少数股东价值
二级市场：公司市值=普通股股权价值
1.3
公司价值创造：公司如何挣钱的
熟悉三张报表，科目含义和逻辑推算
价值=市场价值，收益风险评估
EPS每股盈利容易失真，被操纵，大风险，FCF(自由现金流）
绝对估值思维，把握相对估值
1.5
1公司估值，金融的核心，股票投资的核心2.投融资，交易的前提
1.6行业粗算法：影响行业最核心因素，账面值法（账面资产，净值和股东权益）
2.1.1
1.PE,PB,PS,PEG,EV/EBITDA 原理：市场上可比资产价格确定目标资产 假设：评估资产价格和比照指标之间存在线性关系
操作方法
1.寻找可参照的公司2.选择估值方法，确定倍数3测算对应分母（EPS,每股净资产，每股盈利增速，税息折旧，摊销前利润），测算未来三年的值4.P=PE*EPS, 不同行业，不同公司，不同市场环境采取一定估值折价/溢价
选取可参照公司：1.风险收益匹配原则，同一行业同一背景的公司2.分部估值法：公司不同业务，不同可比公司进行估值，加总得到总估值： P=P1+P2+P3 3.有近似规模，近似治理结构
2.2 市盈率（PE)估值法：
1PE=股价/每股盈利=P/E 2.市盈率低，股票盈利能力低，投资回收期短，风险小，股票投资价值大，vice versa
2.股价反应了当下的情况，估值高有估值高的原因
3.两种市盈率（静态/动态）：更看重动态，需要用未来EPS算
PE:当每股盈利不变时，派息率为100%时所得股息没有进行再投资的条件下，经过多少年投资可以全部收回。PE=5,5年能够收回
PE缺点:
1.净母利润为负或很小时，导致PE为负或者很大，PE无意义 2.市盈率反应当下情况，对公司业绩情况不反应 3.净利润不能完全反应企业真实情况，有些净利润很好，现金流很差的公司
2.3
市净率：PB=股价/每股净资产 2.适合重资产行业，周期行业亏损，pe失效，用PB来估值 3. 市净率低，投资价值高，相反，投资价值低，还要考虑市场环境和公司经营状况，盈利能力等因素
特点：
1.Pb=1 股价=净资产，临界点
2.央企国企发行可转债，pb>1，不会导致国有企业损失
2.4.1
formula: PEG=PE/(企业年盈利增长率*100 1.PEG指标：公司市盈率/公司盈利增长速度 2.PEG是在PE基础上发展的，弥补了PE对企业成长性不足。
2.4.2 特点：
1.盈利增长率g用三年的符合增速 2.公司增长更快，用peg 3.peg容易高估成长性对公司的贡献
2.5.1：
1.EV=股东价值+债务价值+少数股东价值
2.EBITDA=EBIT+折旧费用+摊销费，EBIT=母净利润+所得税+利息+少数股东权益
EBITDA=营业收入-营业成本-销售费用-管理费+折旧费+摊销费， 无法衡量长期增长，不能考虑现金流的情况
绝对估值原理：
discounted cash flow method(任何资产价值等于其预期未来价值的总和）
特点内涵：
1.现金流是企业最核心的内涵，相关资金：贴现率
1.绝对估值：精确的模糊，企业经营和发展所有因素考虑，需要连接三张报表，可以理解企业真正的内在价值，全面理解企业是怎么运行的，有多因素和假设，适合现金流稳定或增长比较稳定的企业，周期性行业不适合。
3.1.3
Free Cash Flow:
1. 把这部分钱拿掉，不影响企业运作 2.现金流比净利润更重要，没有现金流，资金链断裂，危险
经营活动现金流--营运资本支出，CAPEX（企业正常营运发展花的钱）=FCFF， FCFF--给债权人付的钱（债务&利息）=FCFE, FCFE--不参与分配的钱（现金储备）=现金红利
企业价值三大决定因素：
1.时间价值，2020年1万和2018年1万
2.数量越多越好 3. 不同行业，不同公司，风险不一样，贴现率不一样
3.2 绝对估值步骤
1.计算现金流（计算预测期内的现金流量）， 预测其<5 years。2-3 明确预测， 4-5 模糊预测，2.计算企业发展空间，合理判断未来空间
3.2.2 计算贴现率
3.3.3 计算终值：1.测算期限5年到永远， 2.稳定增长率和终值倍数法
价值投资：
格雷厄姆
价值投资原理：1.对人类社会长期充满信心 2.政府会超发货币 3. 上市公司一般是经济中相对优秀的公司 ，一眼胖瘦识别优秀公司，长期能取得不错的收益 4. 群体贪婪你恐惧，群体恐惧你贪婪
价值投资三基石：
1.内在价值，评估投资和企业唯一逻辑手段 2.安全边际 3.市场情绪不稳定，价格不稳定。 原则：人们情绪受到影响，以内在价格为准，有安全边际，别人恐惧我贪婪
神奇公式：中证指数
6：从容易看懂的行业开始，读财报，研报，刷知乎，新闻，建立研究框架，养成框架思维，企业如何发展壮大的，行业规模，未来空间，特性，竞争格局，管理层，现在竞争优势及未来推演，历史股价，大行业，盈利预测估值，择时买卖
拿5000块实盘操作，多读书
《股市稳赚》，黑天鹅，劝学篇，幸福之路
行业底稿
1.1 目的：行业/公司财务数据和经营数据的积累，估值模型的搭建。定期更新相关数据
1.2 制作步骤：
1.财务数据，经营数据 2数据趋势分析 3.完成公司估值 4梳理问题清单
