第二节 债券投资

一、债券及其特征：能带来稳定收入的投资工具。

1、什么是债券？通俗讲就是到期还本付息的债权债务关系。是一种表明债券债务关系的凭证，证明持有者有按约定的条件向发行人取得利息和到期收回本金的权利。

债券四项最基本要素：

谁来发行？

借多少？

给多少好处？

什么时候偿还？

2、债券特点：返还性（到期还）。流动性（二级市场转让）。安全性（发行人是政府、信誉良好或银行）。收益性（高于存款、低于股票，比股票收益稳健）。一般债券不会同时具备这四个特点。

二、债券类产品（很多种分类）

我国目前的债券主要有：国债、金融债券、企业债券、公司债券以及可转换债券等。

国债：凭证式国债（国家储蓄债）；记账式国债。

中央银行债：央行票据，发行人为中国人民银行，3个月-3年期限，1年以下的短期票据为主

金融债券：银行和非银行金融机构为筹集资金而发行的债权债务凭证。

含权的债券：可转换债券、可赎回债券、可售回债券、附认股权证公司债券

三、债券投资的收益和风险

1、债券价格：票面价格、债券的发行价格和债券的转让价格。例如：一张面值三100元的国债，若以100元发行，就是平价发行；若说102元发行就是溢价发行，投资者若以98元购买就是贴现发行。人们购买债券投资的理由有三：利息收入，价值升值，到期偿还本金。有固定收益，相对安全，还有可以获得买卖价格差。不过同样的债券，不同价格购买，回报也有很大差别。

2、债券投资的收益率计算

最重要的两个就是到期收益率和持有期收益率。

1）当期收益率：债券的每年利息收入（面值*息票利率）与其当前市场价格的比率，用公式表示：当期收益率=利息收入-市场价格

2）到期收益率：现在买进，持有到到期日这段时间债券提供的平均回报率。

3）持有期收益率：持有债券的期间获得的收益率。买进，持有到一个较长时间，然后以某个价格卖出债券，在整个持有期，该债券所提供的平均回报率。

3年内，持有期收益率=（卖出价格-买入价格+持有期利息收入）/（购买价格*持有期限）

若持有时间较长，则利用财务计算器计算，类似到期收益率。

4）贴现债券收益率

3、债券投资的风险

1）利率风险：市场利率上升，债券价格一般下跌。

2）购买力风险即通货膨胀风险

3）信用风险也即违约风险：一般政府债券不存在，而公司债券相对高于政府债券。国际上有信用评级机构，如标准普尔和穆迪公司。

4）流动性风险

5）赎回性风险

6）税收风险

四、债券投资的策略

1、债券投资的策略

债券投资的方式，一是直接在一级市场买入并持有到期。二是在二级市场买卖，利用债券价格本身的波动，低吸高抛，赚取差价。

三种策略：

1）债券的消极投资策略：选取满意的债券买入并长期持有甚至持有到期。相对稳妥保守，适合风险厌恶型投资者，且投资者对债券的流通性要求极低，资金可以长期投资。一般选取票面收益较高或到期收益率较高的债券，还有流动性较差的债券。

2）债券的积极投资策略：着眼于获得价差收益以使总投资收益水平超越单纯的票面利率水平。适合对债券基础知识和交易规则相当了解，并且掌握基本的债券投资技巧。

3）债券的组合投资策略：着眼于多只债券的组合管理，不是把自己投资的每只债券都分割开来看，而应该把它们联系起来作为一个有机的整体来看。一是久期管理，二是做好类属配置，三是做好期限结构配置。在确定组合久期后，针对收益率曲线形态特征确定合理的组合期限结构。

2、债券投资的技巧

1）等级投资计划法：投资者事先按照一个固定的计算方法计算出买入和卖出债券的价位，然后根据计算结果进行操作。操作要领：低进高出。

2）逐次等额买进摊平法：定额投资法。投资者投资债券时，如果债券价格具有较大波动性，并且无法准确预期其波动的各个关键点，也不能明确债券价格波动的方向，投资者可以运用逐次等额买进摊平操作法。

3）金字塔式操作法：倍数买进摊平法。下跌过程中，加倍买进，降低平均总成本。

4）三角投资法：利用债券投资期限不同所获本息和也就不同的原理，在连续时段内进行的投资具有相同的到期时间，从而保证在到期时收到预定的本息和。

五、债券基金

个人投资国债小窍门：被称为金边债券的国债依然是短期资金的主要流向地。

1、凭证式国债适合老年人购买。

2、记账式国债适合低买高卖。

3、电子式储蓄国债适合稳健型投资者。

都是基本概念，先了解基本概念，再深入学习感兴趣的投资理财产品。

明日主题：理财产品。