1、急牛或者短熊下的定投
这种情况以沪指为例，08年发生金融危机，在不到一年的时间即09年形成了一个牛市（短熊），又或者今年年初至今的股市超跌反弹形成的“急牛”。
假设可用于金融理财的钱是20万，定投了4个月，保守估计每月用于定投的金额5千（大多数朋友应该比这个数少得多），那么累计投资2万，就算收益率20%，也只能获得4千的盈利。
因为你仓位只有2/20 = 10%，非常低的仓位。但是很多人还是会为自己收益20%沾沾自喜，觉得自己很不错了，殊不知你的真实收益率应该是4000/20000 = 2%。 当然未投资18万也会有收益，算上这一部分，整体收益估摸着略高于银行理财，6%左右吧。
我们在网上看到别人秀自己收益率截屏，大部分都是某个指数下的定投收益率，看起来似乎很漂亮，其实他只是把众多定投指数中最好的一个给你看了；同时他所有定投的总额正如前面说的一样，可能是一个很低的仓位，这就造成了收益率失真，骗你哦。
2、长熊中的定投
关于长熊下的定投，以10-14年下的长熊举例，就发生在上一个牛熊周期，漫无天日，长达5年。10-14年长达5年的熊市，在心理上就足够让所有的“心急”投资者精神破产。
再看看现金，在上面短熊的例子中，假设投资者把20万分成3.3年的份额，每年投入6万。如果他用这样的分法，是没法走完10-15年的微笑曲线的。这就是现金流破产。
当然你会说每月还有工资呀，我想说的是，大概率，过去积蓄可用于投资理财的部分（20万）比起工资可用于投资的部分会大得多。同时前面的精神破产，很难想象他会积蓄往里面投，坚持是很难的。
3、一个重要逻辑—仓位
投资理财中有一个重要的逻辑（我认为是最重要的），是关于仓位的。所谓仓位，就是已投入资金 ／可投入资金。可投入资金20万，已投入2万，仓位就是10%。但是定投，是无所谓仓位的，因为定投“傻傻地买”这种方式，就直接忽视了仓位的概念，它不会因为急牛就快速建仓，也不会因为长熊而缓慢建仓，它只是在傻傻地买。
所以关于定投傻傻地买，我认为有两个层面的理解。第一种是聪明的傻，即克服人性弱点，让自动化的软件帮助我们在低位的时候仍然买入；第二种是笨笨的傻，即前面说的忽视仓位概念而买入导致的后果。
仓位对于投资理财是非常重要的，它决定我们在股市中心理的舒服程度。你的仓位80%，我相信你是非常舒服的状态，首先你的收益率20%左右，如果股市进一步上涨，你80%的仓位足够让你再狠狠赚一笔；如果股市下跌，你还有20%的仓位可以继续捡钻石。增量资金的部分，我们做定投，也就是我们的「增量资金估值定投计划」。因为是增量资金，未来的钱，所以没有仓位的概念，你时时刻刻都在满仓，并且时时刻刻都有钱可以抄底在低位买入，也就仓位的问题就这样被完美的解决了！
忽悠你定投的人，至少我认为大部分定投的人都是没弄清楚仓位的概念的。
如果股市下跌，他们会说买，现在正是低位，买入积累成本；如果股市下跌了4年，他们还是会一如既往的让你买，因为定投的逻辑就是这样。他们不会管你没有足够的钱可以继续投入进去，你没钱投入是你打破了定投低位买入的铁则，是你自己没坚持，所以你亏钱，和他们没关系。
如果股市上行，他们会说小心，指数高估了，不能买了，持有伺机卖出。他们并不会管你是不是还有大部分的钱没有投入，他们洋洋得意，说微笑曲线已经达成，你看听我的挣钱吧！
不管股市如何，他们都是“掌握真理”的人，不会犯错，这个我认为是为什么全网推广定投的原因。
而做存量资产配置的人，稍不谨慎，就会被骂，因为有仓位的概念，我们在乎整体的收益率。我们需要急牛迅速建仓（目前公开的存量配置计划仓位53%），我们也要在长熊时把握好节奏，足够慢，保证在钻石坑中有钱捡钻石。我们既需要保持牛市中的进攻性，也需要在熊市中控制回撤，注意防守。我们不仅要研究A股市场，还要观看成熟市场、债市、汇市，引入其他我们能够购买的产品进行对冲风险。
因此，我在写这篇文章论仓位的逻辑时，也小小的抱怨一下。尽管我把存量配置计划和增量定投计划放在一起，看似平等，其实存量配置难得多，增量与它比起来简直不是个事。
