下面是历史上六次最典型的黄金大跌 。
一、1980.1—1982.6（沃尔克加息大崩盘）
- 高点：850美元/盎司（1980.1.21）
- 低点：295美元/盎司（1982.6）
- 下跌：555美元；跌幅65%
- 主因：美联储暴力加息至20%、美元走强、通胀回落、亨特兄弟白银崩盘拖累黄金
二、1983—1985（复苏周期资金流出）
- 高点：500美元/盎司
- 低点：295美元/盎司
- 下跌：205美元；跌幅41%
- 主因：美国经济强劲复苏、股市长牛、黄金避险需求降温
三、1996—1999（央行售金+新经济繁荣）
- 高点：415美元/盎司（1996）
- 低点：252美元/盎司（1999.8）
- 下跌：163美元；跌幅40%
- 主因：欧洲央行集体售金（英国一次性拍400吨）、美国“新经济”吸金、《央行售金协定》前恐慌抛售
四、2008.3—2008.10（金融危机流动性绞杀）
- 高点：1032美元/盎司（2008.3）
- 低点：680美元/盎司（2008.10）
- 下跌：352美元；跌幅34%
- 主因：雷曼破产引发流动性危机，机构无差别抛售黄金补保证金
五、2011.8—2015.12（QE退潮+加息预期）
- 高点：1920美元/盎司（2011.8）
- 低点：1046美元/盎司（2015.12）
- 下跌：874美元；跌幅46%
- 主因：美联储退出QE+2015加息、美元走强、风险偏好回升、黄金ETF大规模流出（2013—2015年流出1215吨）
六、2022—2023（疫情后激进加息）
- 高点：2070美元/盎司（2022.3）
- 低点：1615美元/盎司（2022.9）
- 下跌：455美元；跌幅22%
- 主因：美联储激进加息（全年7次累计425bp）、美元指数创20年新高（破114）
核心规律
- 实际利率是黄金定价核心：加息→实际利率上行→黄金吸引力下降
- 流动性危机无避险：2008年证明黄金也会被无差别抛售
- 央行行为影响重大：1999年央行售金、2013年后ETF流出均为关键触发
- 预期比政策更先动：2013年伯南克暗示“缩表”即引发大跌
