文：屠夫1868

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“ 不懂的东西不要碰。 ”

金钱永不眠，屠夫问候各位早安。

一月一会的半天候策略月度回顾，祝周末愉快。

01  核心理念

通过资产配置和再平衡，在「零主观判断」的情况下实现资产长期增值。

屠夫自己拥有多个投资策略组合，半天候只是我的“盾”——以最小的操作成本换取最大的“保护”。

组合仅采用场外基金，主要参考瑞·达利欧、大卫·斯文森、克雷格·罗兰等人给普通投资者的建议。

配置思路和操作原则可参考《配置篇2020》和《实操篇2020》。

02  月度回顾：整体表现

当前累计收益率： +4.49%

历史实际收益率：+5.84%

2020年4月收益率：+6.42%

半天候资产配置自2018年7月12日第一笔投入起，截至今天已投资659天，当前累计收益率为 +4.49% 。

历史实际收益率：对比2018年12月29日完成建仓时-1.27%的累计收益率，增长了+5.84% 。

2020年12月收益率：对比2020年4月4日时-1.81%的累计收益率，增长了+6.42%。

截至5月2日，通过蚂蚁财富的更新数据得到净值情况如下：

*标普500等QDII基金的买入确认和数据更新均为T+2，净值会有些许偏差

03  月度回顾：全场最佳

2020年4月份，最佳表现 Top 3 分别是：

纳斯达克100(+1.68%→+18.48%)

富时发达市场 REITs( -21.62%→-9.06% )

 标普500  ( -6.86%→+7.28% )

屠夫一位朋友说：

4月往美股打一梭子弹的话，

现在差不多收回一座军火库。

这说法带有夸张的成分，不过美股的走势确实出乎许多人意料。

可以这么说，美国的疫情还没控制住，美国的股市却当作已经控制住了。

许多人大惑不解：明明美国的失业人数不断刷新，眼看要掉入经济衰退的泥潭，这股市居然就反弹了？

因为股市并不必然和经济关联。

把道理反过来讲一遍，或许好懂许多 ——

如果宏观经济能精准预测股市，

那么经济学家们都富得流油了。

在4月份的反弹浪潮中，之前跌得不那么剧烈的纳斯达克100反而是反弹最凶猛的，与标普500进一步拉开差距。

这在一定程度上也是可以解释的，疫情冲击之下，科技创新类的公司受到的负面影响相较于传统制造业和服务业，还是要少一些。

REITs也迅速跟上这波反弹，弥补了一部分之前暴跌的浮亏。

而且 3月份的再平衡 恰好补过REITs (上投摩根没有石油类基金，外汇额度仍然充裕)，这次反弹也给半天候回了不少血。

4月份迅速回升的品种里还有德国DAX 30和标普全球石油，后者值得再提一下。

屠夫在半年前的交流群精选里科普过「原油ETF和石油产业ETF有何差别」：

石油产业ETF虽然和油价强相关，

但其涨跌不完全依附于油价。

不同于直接挂钩原油期货或现货价格的原油ETF，

石油产业ETF具有公司性质，

不会像大宗商品那样只有投机价值。

一句话结论：石油产业ETF比原油ETF更合适长期持有。

半天候配置的「标普全球石油」属于石油产业ETF，也就是石油产业的公司股票。

原油ETF虽然不像原油宝那样能穿仓变负值，但也是基于原油期货合约、移仓换月的时候会产生不可挽回的损耗。

所谓不可挽回，是指由于移仓换月的价差所带来的损失，是无法恢复的，看不懂的同学请自行查询「移仓换月」。

拿了易方达原油、嘉实原油或者南方原油作为长期持有对象，甚至作为半天候的石油类份额代表的同学，请及早更换。

不懂的东西不要碰。

04  月度回顾：全场最渣

2020年4月份，最差表现 Top 3 分别是：

货币基金(+2.21%→+2.36%)

 1-3年国开债  ( +3.40%→+4.45% )

 亚债中国指数  ( +5.50%→+6.75% )

半天候组合里4月份表现不佳的，自然是现金、债券等表现平稳的品种了。

全球大放水的环境下，国内许多货币基金的7天年化收益早已跌破2%。

这事最近一个月都被各大媒体讲到烂了，屠夫也就不再赘述。

切勿好了伤疤忘了疼，暴跌时想到债权类资产的好，反弹和大牛市时又嫌弃人家涨得少 —— 

大部分人没法精准预测何时暴跌，何时暴涨，还是老老实实地控制风险吧。