刚炒股的时候，我认为股票是追涨杀跌的东西。后来，我认为股票是一种技术。再后来，我认为股票是一种哲学和境见......

所以当我站在今天的能力和境见，我一向固执地认为：从理论上来讲，要输已经是一件非常困难的事情了。但是我错了，最近几年的经历和不如意......缺让我陷入了深深的思考和发泄。

我撞入了股票的瓶颈，而这个瓶颈也正好是所有大师们无法解决的问题。也是所有大师们最后倾家荡产的根源。因为他们是人类......

如果要划分，其实就是两类终极问题----人性和黑天鹅。我正好都遇到了，哈哈哈。

一：人性。

我举例吧：

格拉厄姆，头衔：华尔街的教父，巴菲特的老师，价值投资的鼻祖。够牛吧。

1929年，他就预测到股市风险很大，泡沫纵横。但是格雷厄姆却没有撤离，结果亏到几乎倾家荡产，7年之后，直到1935年12月，才把所有亏损弥补完毕。这7年对于格雷厄姆来说是一生中最大的失败，也是最痛苦的日子。

为什么？

我们看看作为同时代的一个人怎么说：

巴鲁克，头衔：独狼，股市大崩盘抛出的人，美国四任总统的高级顾问。

股票市场就是人的市场，是人们在努力阅读未来。而且，正是因为人类具有这种孜孜以求的特性，股票市场才变成一个戏剧化的竞技场，男人、女人在场上拿他们相互冲突的判断进行较量，让他们的希望与恐惧相互竞争，用他们的优点和弱点彼此对抗，以他们的贪婪之心与抱负理想进行比拼。股票市场产生波动，所记录的不是事件本身，而是人类对这些事件做出的反应，没有人可以独善其身，因为我发现人性毕竟还是人性。除非你不是人。

因为他是人，他有着情感。就算他躲过那次崩盘，他也无法躲过未来的各种风险。除非他把作为人类的情感因素消灭掉。他没有败跟技术，他败跟了自己是人类。

格雷厄姆在自传中回忆到，1929年牛市到达高峰前，他和巴鲁克有过一次交谈，他们都认为股票市场实在高得太离谱了。并且他对价值的理解力远远超过巴鲁克，可惜了......

其实不但是格雷厄姆，利弗莫尔，江恩......等等等等，最终都沉舟在这里。

巴菲特怕自己也沉舟在这里，坚决不去华尔街，并且坚决不跟人比。

......

恭喜我自己，感谢这几年，几年的挣扎，我懂了，或许今天我已经不是人类了。哈......

二：黑天鹅。

现在有一个流行名词----黑天鹅。其实在经济学范畴内应该叫随机漫步理论。就是说世界充满不确定性，并且对事物的发展起决定性的作用。最后所有的能力都是虚有其表。为此有一些经济学家提出----这个世界不是强者生存，也不是适者生存，而是幸者生存。

比如：

诸葛亮一生神机妙算，小心谨慎，上方谷火烧司马懿，突然天降大雨......煮熟的鸭儿都飞了。这就是黑天鹅。

911撞击双子塔，让巴菲特旗下一家保险公司损失惨重，几乎破产......这也是黑天鹅。

政令多变而诡异，随便篡改呢？也是黑天鹅，哈哈。

......

简而言之，黑天鹅事件有几个特征：稀有性、极大的冲击性和事后（而不是事前）可解释。但是鉴于事前无法预测性。理论上就已经超越了人类的能力范畴。

有人说，如果你够谨慎和不冒险，就可以避免。非也非也，诸葛亮一生够谨慎吧。

几千年来人们对于黑天鹅基本上叫无能为力。除了拜神，希望自己不要碰到，别无他法。但是真的别无他法吗？从随机漫步理论开始，人类开始不断地对黑天鹅事件发出了冲击。

从塔那布到巴菲特，从巴鲁克到索罗斯再到彼得林奇......人们一次一次地挑战这种超越人类的事件。

黑天鹅其实分为正向黑天鹅和负向黑天鹅。

2007年5月Legg Mason基金公司的首席策略分析师莫博辛做了一个研究，收集了标准普尔500指数30年来的每日价格变化，共有7300个观察数据。30年间指数复合年收益率为9.5%。如果去掉50个业绩最坏的交易日（不到样本总数的7‰），年复合收益率达到18.2%，比历史平均水平高了8.7%。如果除去50个业绩最好的交易日，年复合收益率将大幅降低至1%以下，比历史平均水平低了近9%。可见50个负面黑天鹅和50个正面黑天鹅尽管数量很少，影响却很大，大到对投资业绩有决定性影响。因此如果用谨慎安全来运行，你绝对会懵。

我们来看看巴菲特怎么处理的。2007年巴菲特表示，将在全球海选投资经理，未来接替他来管理伯克希尔–哈撒韦公司几千多亿美元庞大规模的投资。

首先巴菲特说他更看重的是“如何挥杆”----进攻。抓住正面黑天鹅，就能赚大钱。巴菲特就是抓住这样的机会，才能有如此巨大收益。（老巴不只是复利的问题。）理论上来讲，我大部分利润也都来至正向黑天鹅。

911后，巴菲特增加了一个条件：我们需要一位天生（genetically）能够程序化地（programmed）识别并避免各种严重风险的人士。注意这两个词——天生（genetically），能够程序化地（programmed）----漂亮。

programmed程序化----正是巴菲特解决负向黑天鹅的方式。受教了。

索罗斯也是如此，狙击的关键是：稳妥处理负面黑天鹅事件，并在此前提下抓住罕见的正面黑天鹅事件成就大功。

对于黑天鹅事件，巴菲特和索罗斯这两位极其不同的投资大师竟然所见相同。这真让我吃惊。

我懂了。这几年的结也完结了。谢谢这些大师们。

其实无论是人生，还是投资，我们可以死于无常，但不能死于无知。善哉！