参考股市药丸 决定跟这波发车来配置

当前市场上大部分基金组合都是被动型指数基金组合。但经过我长时间的数据统计研究发现，国内仍然有不少的主动型基金能够长期跑赢沪深300指数。

虽然美国股神巴菲特经常说到，投资主动型基金不如投资被动型指数基金。但那是以美股这个成熟市场作为背景的，而我们当下处于的A股市场，仍然是一个非常不成熟的市场，交易群体依然是以散户为主。

如下图是上海证券交易所统计年鉴2019年卷，当下A股持股帐户，10万以下的占比58.21%，10-50万占比28.71%，50万以下的散户占比达到86.92%。

因此，主动型基金的基金经理可以凭借其能力选股或者择时，长期积累超额收益，实现跑赢市场指数。当然了，买主动型基金跟买股票选公司是一样的。基金经理就像是一家公司的董事长或者CEO，基金经理的投资能力将决定主动型基金的投资收益。

买到优质公司，买到龙头股，带来的收益回报会非常丰厚。买到垃圾公司，买到垃圾股，就可能带来巨额亏损。买主动型基金跟买股票是一个道理，买到优秀的基金，买到业绩稳定的基金经理，带来的收益回报会非常丰厚。而买到垃圾基金，就可能带来巨额亏损。

目前市场基金并不缺，缺少的好的基金经理。股票要选好股，基金也要买好基。“银河战舰” 基金组合聚集全市场最优秀的一批基金经理，希望能够打造一艘穿越牛熊的银河战舰。

二、银河战舰的量化选基逻辑以及步骤

①把各只偏股类基金自成立以来的业绩数据先整理出来，然后获取该基金在同类基金里面的业绩排名。我拿了过去十年的业绩数据（当然，有些基金成立时间并没有那么长）。

排名第一的基金给100分，排倒数第一的给0分，用分数量化出业绩排名。再把各个基金十年排名的分数加起来，选取最高分的前200名。并且剔除排名波动误差偏大的（比如2017年拿100分，2018年只有20分，2019年拿90分）。

选择逻辑：学霸总是一直是学霸，我们可以允许学霸偶尔一次期末考试失手，学渣偶尔爆发。长期来看，学霸依然会稳赢学渣，而且学霸的得分会比较稳定。

②同样是上面的操作，但这次只汇总2016-2019年四年的业绩排名总分。剔除这四年明显落后的基金。

选择逻辑：2016年之前，整个A股市场是偏小盘成长的风格，其中混杂了很多题材、投机的因素。但2016年之后，外资开始进驻A股，市场就开始偏向价值风格。学霸是可以根据老师上课的风格自我调整，换个老师成绩就下滑的，这种假学霸不要。

③剔除基金成立时间长，但现任基金经理投资生涯短的基金。比如基金是2012年成立的，但基金经理2018年的时候已经换人了，现任基金经理只有2年的任职经验。

选择逻辑：基金经理就是基金的灵魂，如今学霸做了换脑手术，这还是学霸吗？或许还是，也或许不是。安全考虑，宁可杀错不可放过。

④再进行一次各类数据的筛选，比如把年化收益率不高的剔除掉，把最大回撤过大的剔除掉，经过上面重重的筛选还是有些浑水摸鱼的进来了。

经过多重工序的过滤，在13000+只基金之中，便能得到下面这个表，一共17只主动型基金。我要在这里选出7只，其余10只就当备胎了。每年根据这个方法重新筛选一次排名，成绩好的继续留下，成绩不好的就会纳入观察，发现逻辑已经改变的，就会剔除，换入其他成绩良好的备胎。

我给组合取名“银河战舰”，灵感正是来自西甲球队---皇家马德里。皇马球队里面，几乎都是当代最好的球星。但皇马也不是一直都能取得最好的成绩，因为总有一些球员的发挥会失衡。而尽管有些球员发挥失常，却不会耽误皇马成为一支伟大的球队，因为其他球员的发挥依然非常出色。

同样，我之所以要选出7位基金经理，也是考虑到即使这批基金经理的能力异于常人，但也不一定每年都能够平稳发挥。一般来说，每年发挥失常的就是1-2个，只要其他5-6个球员发挥出色，银河战舰依然能战胜沪深300指数。

三、银河战舰第一代成员名单

最终，“银河战舰”第一代名单如下，以及这7位基金经理的投资年化回报率、投资风格/策略，以及我打算给组合配置的仓位。

备注解释一下，这里面的交银新生活力和易方达蓝筹精选，由于成立时间比较短，都没有出现在最初的17人大名单之内。但我看中的是张坤和杨浩两位基金经理的投资能力，所以分别选取了同是他们管理的其他基金。

易方达蓝筹精选和易方达中小盘，都是张坤管理。相比之下，易方达蓝筹精选配置了不少港股，港股当下低估值逻辑就不重复解释了。

交银新生活力和交银定期支付双息平衡，都是杨浩管理。相比之下，交银定期支付双息平衡有特殊规则，定期会强制赎回份额给投资者，这个设定不太友好，所以换成新生活力。

基金组合的配置仓位暂时分为20%、15%、10%三档：

20%这一档的是中欧价值发现和富国天惠：

经历了2019年的上涨，很多核心资产其实都不便宜了，曹名长坚持持有低估值的价值股，这条交易逻辑我非常欣赏，2020年这些资产都有修复估值的潜力，因此放在第一位。富国天惠作为最老牌的成长股基金，放到20%也是应该的。

15%这一档是易方达蓝筹精选和兴全趋势：

易方达蓝筹精选虽然配置了不少港股，但同样配置了较高估值的白酒股，两者对冲之下，易方达蓝筹精选基金的估值不高不低，所以易方达蓝筹精选不适合放到20%，15%比较合适。兴全趋势今年买了不少价值股，今年只是小幅跑赢了沪深300指数，明年还有估值修复机会。

10%这一档是交银优势行业、交银新生活力以及汇添富蓝筹稳健：

两位交银的基金经理都是偏向中小盘成长股，虽然业绩能力很强，但风险度不低。相比其他基金，更仰仗基金经理的个人选股能力，所以我给予的仓位要低一些。至于汇添富蓝筹稳健，买的A股核心资产2019年涨幅都不少了，2020年的超额收益可能会低一些。后面等估值股的估值修复了，我再适当把核心资产的仓位提高。

四、银河战舰基金组合回测数据

我们从2013年开始回测，其中因为交银新生活力是2016年11月才成立的，它的仓位和同样投资成长股的富国天惠合并。易方达蓝筹精选是2018年底才成立的，它的仓位和同样投资价值股的汇添富蓝筹稳健合并。所以这个回测数据仅供参考，误差可能会比较大。

自2013年1月4日本组合成立以来，回测的组合收益率是239.11%，同期沪深300收益率是64.58%。

回测的组合最大回撤率为-38.38%，出现在2015年股灾的时候（2015年6月12日-2015年9月15日），同期沪深300指数回撤率为-40.6%，当年沪深300指数最大回撤率为-42.43%。

最后，回测组合各年业绩回报、最大回撤率以及组合自成立以来的回测年化收益率。银河战舰回测年化收益率是18.85%，沪深300年化收益率是8.84%，其中基金的管理费托管费已经计入基金净值，但中途调仓可能带来耗损，所以年化收益率预期降低到15%比较合适。