来源：经济参考报 

　　面对贸易摩擦不断、经济下行风险难消的压力，各国货币政策出现分化。本周，印度、新西兰等央行都将召开议息会议，并有很大概率再度调降本国利率，还有一些国家预计会在年内陆续降息，为疲软的经济表现打气。不过，也有部分国家对降息表示出观望。

　　多国预计降息

　　2月7日，印度打响了2019年降息“第一枪”。本周，印度储备银行（RBI）有可能启动2019年第四次降息，以保持良性通货膨胀，对增长跌至近五年来最低水平的经济起到支持作用。

　　在路透社调查的66位经济学家中，近80%的人预计印度储备银行会将其基准回购利率下调25个基点。三名受访者预测减少50个基点，其余10个预测该比率将保持不变。

　　5月8日，新西兰联储实施了自2016年11月以来的首次降息，拉开了发达国家降息的序幕。新西兰联储6月曾经表示，降低官方现金利率（OCR）“可能是必要的”，此后的数据也证实了这一点。

　　西太平洋银行（Westpac）高级经济学家多米尼克预计，本周，新西兰联储会下调OCR到1.25%，并且会发出进一步降息的信号。还有分析称，预计新西兰联储11月还将进一步降息，如果经济未能恢复活力，明年或面临再次迅速降息的风险。

　　三年来首次启动降息的韩国也面临再度降息的可能。分析人士表示，韩国央行降息早于美联储有些出乎意料，这说明经济现状使得央行内部达成高度共识，11月可能是下一次降息的重要节点。

　　和美联储同日降息的巴西央行8月1日宣布降息50个基点，将基准利率从6.50%下调50个基点至6.00%，超出市场预期的25个基点。荷兰合作银行（Rabobank）分析师指出，巴西央行有可能在9月和10月两次降息50个基点，使利率在2019年底达到5.00%。

　　英加暂缓跟进

　　美联储8月1日宣布降息25个基点后，英国央行并未跟随这一潮流。英国央行的最新声明表示，在有序“脱欧”的情况下，未来3年加息25个基点将使通胀率降至2%以下。

　　8月1日，英国央行宣布全票通过继续维持关键利率在0.75%不变、维持4350亿英镑资产购买规模不变以及维持100亿英镑非金融投资级企业债购买规模不变。

　　由于英国劳动力市场仍然活跃，失业率下降到上世纪70年代的水平，工资增长强劲且超过通胀率，这加大了中期通胀加速的可能性。因此，英国央行在利率声明中，上调了未来一年的通胀预期至1.9%，并下调了2019年GDP增速预期至1.3%。

　　英国央行还表示，渐进且有限度的加息是合适的。至于无协议脱欧，英国央行虽然承认英国经济在未来几年可能有很多条发展路径，但并未就这种可能性进行预测。分析师指出，无协议“脱欧”风险带来的英镑持续下滑和工资增长走强可能加剧通胀，让英国央行陷入两难境地，在更清晰的“脱欧”前景出现前，目前只能选择观望。

　　加拿大近期也没有意愿降息。早在美联储降息前，加拿大央行就表示，加拿大至少在近期，不会追随美国降息而降息。加拿大央行表示，根据以往经验，通常在美国经济陷入衰退后六个月左右，加拿大经济也会同样陷入衰退，因此，在美国经济没有显露出明显陷入衰退前，如果加拿大通胀稳定，加拿大央行通常不会贸然行动。

　　美国银行经济学家认为，由于全球贸易的不确定性可能导致外部需求下降幅度大于央行预期，加拿大央行可能在2019年剩余时间内保持利率不变，但在2020年第一季度降息25个基点。

　　此外，澳大利亚联储已经在6月、7月连续降息两次至1.0%，并表示，“如有需要”将会把进一步降息纳入考虑范围。不过，由于澳大利亚第二季度CPI年率达到1.6%，表现好于预期，澳大利亚联储8月进一步降息的可能性降低。澳大利亚联储表示，由于潜在通胀低迷，失业率和完全就业率之间的差距越来越大，降息的步伐仍不会停止，可能会在11月降息。

　　经济继续承压

　　在贸易摩擦不断，全球经济面临不确定性的情况下，一些经济表现不太好的国家纷纷先于美联储降息。然而，在外部环境没有得到根本性改观的情况下，更多国家的经济增长有可能承压，从而继续或跟进降息。

　　新西兰经济研究所7月31日发布的商业意见调查显示，新西兰经济的商业信心指数进一步恶化，目前仍处于非常疲弱的水平。企业对自身活动的报告也出现了进一步下降，已回到近一年来的最低水平。调查的所有方面的前景几乎都在恶化，低迷的商业信心将日益影响企业的投资和招聘，并影响到就业意愿，6%的企业已经预计将裁员，7月投资意愿也有所恶化。

　　在印度，今年以来印度经济增速出现明显下滑，第一季度，印度季度增长回落至五年来最低速度，仅为5.8%，但并未采取直接的财政刺激措施。印度6月份出口额为250亿美元，同比大幅下降9.7%，成为印度经济增速放缓的主要原因之一。印度6月份服务业采购经理人指数（PMI）降至49.6，近一年来首次降至50荣枯线下方。印度发展中国家研究和信息系统机构顾问巴塔查吉表示，全球贸易紧张局势令印度经济无法独善其身，同时印度经济还面临一系列结构性问题。印度财政部长尼尔马拉·西塔拉曼5月再次当选后表示，印度央行应大举降息，刺激经济增长。

　　韩国受到贸易局势的影响最为严重，全球贸易局势恶化和半导体行业的低迷严重打击了韩国出口，而韩国的出口几乎占到韩国经济产出的一半。最近韩国和日本贸易摩擦发酵，如果不能妥善解决，将使韩国经济雪上加霜。韩国央行此前做出全年经济增长预期时，并没有全面计入贸易摩擦因素。韩日摩擦如果进一步恶化，必将给经济带来负面影响，央行可能将再次下调韩国今年经济增长预期。

　　国际货币基金组织（IMF）7月23日下调全球经济增长预期，并警告全球经济下行风险加剧，其中主要风险源包括贸易和技术紧张局势升级、全球避险情绪升温、通货紧缩压力加剧、地缘政治局势紧张等。若事态转向不利方向发展，将打击市场信心、削弱投资、扰乱全球供应链，并导致全球经济增长严重放缓。

责任编辑：葛岩