一路下行，据说股指回到了十年前，周围不少股民都是叫苦不迭。说实话，我并没有在A股开过户，但这几天学了香帅的金融学、沈谷非的股市课程后，对A股这个独特的存在燃起了兴趣。
1.A股的缺陷
投机盛行
除了市场、规模、价值三因子外，中国A股市场一个独有的资产定价因子，叫投机因子。中国市场的一个特征，就是快进快出，换手率特别高。相应的投资策略就是去买入异常换手率最低，也就是投机炒作最少的那一组，然后卖空异常换手率最高，也就是投机炒作最凶的一组。中国的市场上，价值策略不如泡沫策略，或者说不如投机策略赚钱。动量交易模型也要根据快入快出缩短周期。
监管不严
几乎都是行政诉讼，惩罚力度小，不能让违法犯罪陷入人民战争的汪洋大海。
退市太少
退市制度不完善，多年亏损或者恶迹斑斑依然苟延残喘，或被人借壳使用，造成警示威慑力不足。
上市太难
A股是审核制，经常受限于政策因素，排队上市的企业积压严重。打新股变成了一门好生意。
如果很多政策出台，要限制过高的发行价，限制新股发行，那就意味着新股发行以后，它的价格会上涨很快，你的打新收益会很高。
定价不准
从IPO的定价来看，中国A股市场的定价效率不高，错误定价长久存在，而且价格波动是很频繁的，不能算一个非常有效的市场。更重要的是，这种IPO定价的错误，并不是一个个别现象，而是系统性的。
缺少卖空
只能看涨才能赚钱，造成股价虚高，比同时同一支股票的港股存在较高溢价。
经济脱节
这十多年经济快速发展，然而并没有反映到股市中，而是将回报给了房地产。
2.A股的优点
缺陷只是事物的一点，从另外一面看就变成了优点。设置涨跌幅、熔断，不能卖空、当日买卖，减小市场波动。退市不畅，客观上保护了投资者的收益。
缺陷也正在逐步改善，比如2005年进行股权分置改革，2007年对信息披露的要求全面提高，2010年又逐步引入了股指期货等卖空工具。
3.A股的机遇
目前房价已经不能普涨，资本市场很大的机会在股市。股市是一个国家经济趋势的反映，看好中国前景的同时，大概率也会认同股市的上行。
香帅在得到知识城邦里说，现金为王，到明后年会有很多机遇。
