在通常的认知里，羊群效应和资产泡沫是联系在一起的，是人类理性的对立面，也是一个需要我们克服的弱点。
但是“羊群效应”真的只有负面效果吗？今天要学习的是关于羊群效应的一个理论——信息瀑布。这个理论告诉我们，羊群行为很多时候是理性驱动的，而且不一定形成泡沫，甚至有可能加快市场的价格变得更加合理。
信息瀑布：机制与结果
在一个新修的岔路口，有一排车子要通过，他们并不知道哪个路口是正确的。这时第一个车的司机做了一个随机的决定，选择了向左，随后，第二辆车的司机信息被更新了，向左的信息得到了强化，考虑再三他也选择了向左。就这样逐渐传递下去，到了第十辆车几乎一定会选择向左行使。而且越往后，向左的信息越是得到强化。
这种行为可能有两个结果：如果第一个司机恰好选对了方向，那么所有后面的车辆都做出了正确的强化，而如果第一辆车不巧选错了，那么得到强化的就是错误的结果。
这种现象既有可能发生在现实生活中，还有可能发生在金融市场中。
羊群行为会造成资产泡沫吗？
耶鲁大学Ivo Welch教授的一篇著名论文认为：很难。因为这种信息瀑布造成的羊群行为十分脆弱，一个足够强的反向信号，就会将信息瀑布打断。
比如说在一个追涨的信息瀑布中，出现了极度自信的投资者，他有足够的资金，同时反手做空股市，就像瀑布被截流一样，那个不断被加强的上涨信号就中断了，价格有可能就从此反转。
Ivo Welch教授的另一篇论文进一步指出：一般情况下，羊群效应不会造成资产泡沫。但是当市场的环境变得非常不稳定，信息不对称加大时，大家的这种动物精神就会变得更强。
这两种解释都得到了实际市场的证据支持。
羊群行为也解释为什么很多高科技公司的股价大幅波动的原因，因为这些公司的前景不稳定，所以发生在他们身上的羊群行为就更严重，造成价格大幅上涨和下跌。
