重要的事说三遍：
今天的文章只陈述事实。
今天的文章只陈述事实。
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一Z时期的德国（1914年-1918年）经历了几个重要阶段：
①乐观的预期：德国人一开始预计ZZ很快能结束，并从ZB国那里获得大量赔偿。但事实证明德国人过于乐观，ZZ比人们预想的要久，一旦陷进去，就没那么容易出来。
②飙升的经费：由于德国所需的ZZ经费越来越多，德国ZF面临越来越大的财政赤字。德国ZF不得不发行大量债券，而以德国马克计价的债券则由德国MZ购买。在此阶段，飙升的经费由看好德国的民众提供，1915-1917年，人们争相认购了好几批ZZ债券。
③脆弱的系统：部分德国人将纸币换成金条等“硬通货”。德国央行在几周内向大众兑付了近2亿马克的黄金，德国ZF于1914年7月宣布马克与黄金脱钩。
④短缺的食品：1918年1月，柏林的食品开始实行配给制度。面包、肉类和土豆几乎完全依赖配给。
⑤新增的税种：1918年2月，德国为填补巨额赤字增加新税种。新税种将继续用于ZZ开支。1918年11月11日，ZZ结束。
德国在ZZ期间，主要使用了“发债”和“印钞”两个办法。前期，大量印钞让所有商品涨价，人们感觉财产增值了，出现货币幻觉，觉得自己有更多钱花了，经济活动旺盛。1915-1917年，德国民众也愿意购买债券，但债券支付的利率5%与通货膨胀相比30%+，就是杯水车薪。后期，由于商品短缺、产能有限，有限的商品供给面对无限的货币供应，通货膨胀进一步加剧。
Z后的德国（1918年11月以后）经历了几个重要阶段：
①WT的资本：德国投降的消息引发了ZBWT，人们争相把资产兑换为别国的货币和资产。马克汇率下跌30%，货币供应增长了约50%，通胀率升至30%。人们担心大量的债务会导致德国征收高额税收。
②震荡的市场：一开始，由于ZBWT，德国股市跌去一半市值。随着货币不断贬值，经济和金融市场受刺激，股票与大宗商品市场又开始大幅上涨。
③两难的选择：帮助看好货币的人（通缩），还是帮看空货币的人（通胀）？德国ZF使用了均贫卡（通胀）。
④抄底的外资：随着Z后德国经济快速复苏，德国成为投资新热点。1921年，德国近1/3的存款由外国人提供，外资流入的规模巨大。
Z后的德国，经历了本国资本恐慌性WT和外国资本大规模涌入两个阶段。前期，因为大众信心不足，马克被抛售，市面上货币变多，引发了“通胀性萧条”。随着马克大幅贬值，经济受刺激，外资大幅流入，贪婪地霸占着各种资产。
最后，重要的事说三遍：
今天的文章只陈述事实。
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祝大家生活愉快。
