得到启发俱乐部请来了清华五道口金融学院、博度资产的投资总监龙向东教授，讲授了投资要回归的六个常识：
一、管住最大的风险，抓住最大的机会
从风险的定义来说，如果房产占到你家庭财富的很高比例，那么房产对你的家庭来说就是一个重大的风险。万一发生失火或者自然灾害，你需要会承担其损失。有的家庭因此由正资产，一瞬间变为负资产。所以可以利用保险或者其他手段要管理好此类风险。同理，可以思考下，什么占到你资产的比例较大，那就想办法降低其风险概率。
除了管理风险，发现并抓住机会也是需要做的。但是机会并不像想象的那么多。美国Arizona州立大学的Hendrik Bessembinder教授2017年做过一个研究，将1926年到2016年的美国全部上市公司，发现其中0.3%的公司（90家）创造了50%的价值，而其中96%的公司并基本没有创造价值。所以机会比你想象还要少。
所以投资的高阶，不是简单的购买核心资产，而是要把前0.3%的公司挑出来；然后按照合理的价格买入，长期持有，陪伴其成长、分享其创造的价值。
二、在能力圈内的事，自己做；不在能力圈内的事情，请别人做
对于风险的识别和管理，一般思考后都能做到。但是对于机会的识别和把握，就不是常人所能做到的了。
诺贝尔经济学奖得主萨谬尔森在 1974 年写了一篇文章“Challenge to Judgement”，建议大家去做指数投资。因此也鼓励了大部分人去开拓指数基金。但是他自己却把很大一部分个人财富放在巴菲特那里、长期持有。
而巴菲特呢，在遗嘱中建议自己的家人去买收益率低、但相对安全的债券和指数基金。两则故事告诉我们：这两人都知道自己的能力圈范围——萨谬尔森能挑选出优秀的投资人，巴菲特能挑选出优秀的个股，但是其他人未必能这样做。
所以，能力圈范围内，自己做；范围以外，请别人做。
三、股票市场短期是投票机，长期是称重机
投资就像剥洋葱皮，要从波动——估值——现金流——能力和价值观，一步步拨开。
面对股市的波动，很多人的反应都是追涨杀跌。但是从企业长期的内在价值来看，波动只是暂时的，如果判断这个企业的价值才是投资者所真正需要关注的，这就是所谓的“别人恐惧时我贪婪，别人贪婪时我恐惧”。
说到对企业的估值，举个例子，快递行业的年复合增长率是40%，所以可以用企业4个季度的盈利乘以140%，来模拟这个企业未来一年的盈利情况。考虑到快递行业的固定资产的折旧率是15年，PE值再乘以15。所以企业的内在价值线就是，过去四个季度的盈利乘以140%，再乘以15。
所以，股票市场不要光看短期的涨跌，而要看企业的内在价值。
四、历史总是重复，只是踩着不同的韵脚——企业的现金流分析
现金流是一个企业的生命线，内在价值是未来现金流的折现。如何判断一个企业的现金流，除了刚才自下而上的方法，还有一个自上而下的方法：
经营活动现金流 = 市场空间 * 渗透率 * 市场份额 * 净利率 * 净现比
怎么看渗透率，拿汽车行业来说，福特汽车在1920年代推出了T型车后，短短7年间，渗透率从10%到了50%，1928年甚至达到了90%。同理，可以预见电动车特斯拉在不远的将来，也会经历这个过程。
市场份额怎么判定呢，大致可以从产品定位、单价，去推算出对应细分市场在整个产品市场当中的占比。拿手机行业来举例，高中低端产品的份额比20:30:50；汽车的市场结构，高中低端产品的份额占比为15：25：60。这两个比值为什么不太一样呢，因为价格，价格越低，买得起高端产品的人越多，份额就越高。同理，白酒和乳制品市场的高端产品占比就会更高，企业价值也会高于生产中低端产品的企业。
说完市场份额的占比，还要说下具体公司如何分析。快递行业在过去8年当中，很多小型公司都退出了舞台。而竞争也还没有停止，正在上升的公司必然还会继续上升。而对市场终局的判断，也可以从美国的成熟市场来进行判断，利润更高的企业价值也会更大。
五、德才皆备，长短兼顾——企业能力与价值观
企业的能力如何体现呢，首先不要看财务指标，要看业务和实体指标。航空公司看单架飞机所创造的效益；快递公司看每件快递所创造的利润；而牙医诊所要看每把椅子所创造的利润；白酒行业，所以消费品行业就要看价格和频次，茅台正是因为价格和频次正相关，所以价值才那么高。
企业家都是商人，但商人不一定都是企业家。区别是赚钱在先、服务客户在后，还是为客户创造价值在先、为自己创造利润在后。其中一个点来说，为客户或者员工创造价值在先的企业，客户忠诚度以及离职率都很低。从人力管理上来看，一个熟练工的工作效率是一个新人的1.8倍。因此长期而言，这家企业也能为股东创造更大的价值。
六、凡人经历狂风巨浪，才能拥有财富
投资界有一句名言，不要把鸡蛋放在一个篮子里。确实，各类资产需要不同的篮子，每类资产的核心驱动要素不一，但是投资不能太分散。
我们要能做到的是：1、挑好鸡蛋，也就是好公司；2、盯好篮子里的鸡蛋，防止出现超预期的恶化；3、市场晃动时，报好篮子，相信好公司能穿越市场波动，不能因为短期波动而放弃好公司。
正如查理·芒格所言，所谓常识，是平常人没有的常识。
如果你是一个做投资的人，非常建议你经常用这些常识提醒自己，依靠常识、理性投资。
