习惯打卡第9天。
今天分享的这本书叫《股市长线法宝》。作者宾夕法尼亚大学沃顿商学院教授西格尔先生。
一句话概括本书：本书从历史的角度，收益率的角度，短期波动的角度，经济环境的角度，对股票进行了全方位的分析，得出结论那些坚持投资于股票的人一定会获得回报，对于那些追求长期收益的投资者来说，股票永远是他们最好的选择。
1
大类资产的选择
我认为大类资产的选择对于普通投资来说特别重要，我所有的实践和读书都是基于普通人来说的，因为我太普通了。
西格尔教授一开篇就通过引用别人的研究得出一个重要结论，牛市让投资者一夜暴富，熊市则让投资者一贫如洗。
但是如果投资者不为耸人听闻的标题所动，坚持投资于股票的话，其收益将远高于债券及其他资产。
无论是1929年的灾难性崩盘，还是2008年的金融危机，都不可否认股票作为长期投资工具的优势。
作者对股票、债券、黄金及美元做了分析，得出重要结论，19世纪和20世纪的股票收益率没有任何区别。股票长期真实的收益会跑赢其他资产，19世纪的收益率和20世纪没有任何区别，收益率一定会围绕着价值波动。
短期内，股票的收益率波动十分剧烈，它受盈利的变化、利率风险及不确定性等因素驱动，同时还会受到心理因素的影响，尽管如此，但是与股票整体收益率的向上趋势比，这些波动就显得微不足道。
2
股东价值之源
杠杆过高的结果一定不可持续，一旦过度杠杆，一定会发生危机，所以今年以来我们也在降杠杆。
股东价值之源来自盈利和股息。
作者指出，资产的价值还是来自该资产可以获得的预期现金流。
即使再好的公司，如果估值太高，也没有买入的价值。
估值最好的方法就是市盈率和净资产收益率。
获得超额收益的最佳途径，仍然是以低于历史估值的价格买入股票。
3
长线法宝
作者指出，如果你关注的是公司的价值，那么你就不用承担额外的风险，就可获得较高的收益率。
高股息率、低市盈率以及流动性股票投资组合的收益率会超过有效市场假说的预测水平。
投资者应该清楚，没有一种策略可以永远战胜市场。
对于大部分投资者来说，购买指数基金才是他们唯一的出路。
在历史上，股票的平均收益率在剔除了通货膨胀后，基本上保持在百分之六到百分之七，平均市盈率在15倍左右。
